SEC Lança Novo Projeto de Lei para Regulamentação de Ativos Crypto, Ripple Aprecia Nova Abordagem

Regulamentação de ativos digitais entra numa fase crítica com o lançamento do projeto de quadro regulatório abrangente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Este desenvolvimento marca um passo importante nos esforços do governo americano para criar padrões claros, mas flexíveis, para a indústria de criptomoedas em constante evolução.

Rascunho da Lei de Reestruturação do Mercado Digital 2026: Novo Quadro Regulatório

O rascunho em desenvolvimento, conhecido como “Lei de Reestruturação do Mercado Digital 2026”, apresenta categorias regulatórias adicionais nunca antes vistas. O documento classifica certos ativos digitais como “Instrumentos de Valor Digital” para ativos que não se enquadram nas categorias tradicionais de valores mobiliários ou commodities. Essa classificação baseia-se na presença de pelo menos três de cinco características específicas: capacidade de transferência livre, potencial de gerar lucros passivos, direitos contratuais limitados, dependência de entidades específicas ou ausência de mecanismos internos de disciplina.

É importante notar que este rascunho ainda está em fase de desenvolvimento e não recebeu aprovação formal da liderança da SEC ou da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC). No entanto, a proposta reflete um amadurecimento do pensamento regulatório entre os formuladores de políticas federais.

Resposta da Indústria: Apoio da Ripple e Especialistas em Regulação

Em 9 de janeiro, a Ripple apresentou comentários oficiais que acolhem partes dessa abordagem regulatória. A empresa destacou que o termo “descentralização” não deve se tornar um padrão jurídico vinculativo. Mais importante, a Ripple argumenta que a posse de ativos com expectativa de valorização (interesse econômico passivo) não deve automaticamente ativar a regulamentação tradicional de valores mobiliários.

Teresa Goody Guillen, advogada de destaque na área de regulação de ativos digitais, adotou posição semelhante em sua carta à SEC. Guillen apoia a visão de que um framework que equipara interesse econômico passivo com a legislação de valores mobiliários é fundamentalmente incorreto e mistura especulação com direitos de investimento genuínos. Embora a posição de Guillen não represente uma política oficial da SEC, seus comentários indicam um consenso emergente entre especialistas regulatórios sobre a necessidade de uma distinção conceitual mais clara.

Coordenação Regulamentar: Reunião Importante SEC-CFTC

Este momento coincide com uma reunião de coordenação de alto nível entre a SEC e a CFTC, agendada para esta semana. O evento de “harmonização” regulatória reunirá o presidente da SEC, Paul Atkins, e o presidente da CFTC para discutir uma abordagem conjunta na supervisão de ativos digitais. Inicialmente, a reunião estava prevista para terça-feira, mas foi adiada por dois dias devido às condições climáticas extremas que afetaram os Estados Unidos.

Perspectivas a Longo Prazo e Inovação

O rascunho também propõe várias disposições progressistas, incluindo jurisdição baseada em risco compartilhada entre a SEC e a CFTC, preempção federal para evitar fragmentação jurídica a nível estadual, e disposições de porto seguro destinadas a incentivar a inovação contínua. Essa abordagem multifacetada demonstra que os reguladores buscam equilibrar a proteção do consumidor com o espaço para inovação.

Anteriormente, o Comitê de Agricultura do Senado suspendeu a discussão de uma proposta de lei de estrutura de mercado de criptomoedas separada, em parte devido a interrupções operacionais causadas pelas condições climáticas. Essa suspensão oferece mais tempo para que stakeholders participem do processo legislativo com uma perspectiva mais madura, apoiada pelo rascunho de quadro regulatório em desenvolvimento.