ETFs Ligados ao Bitcoin e Tesouro: O que São e Como Funcionam

A inovação em fundos cotados em bolsa (ETFs) continua a acelerar em 2026, com emissores especializados a criar produtos cada vez mais complexos que combinam criptomoedas com ativos tradicionais. O lançamento recente do BTYB pela VistaShares exemplifica esta tendência: um ETF que mistura títulos do Tesouro dos Estados Unidos com exposição ao Bitcoin através de estratégias sofisticadas de derivados. Este fenómeno reflete como os ETFs evoluem de simples rastreadores de índices para ferramentas de investimento versáteis.

O Que São os ETFs e Por Que Estão a Transformar-se

Um fundo cotado em bolsa é um instrumento de investimento que agrega múltiplos ativos numa única estrutura, cotando em bolsas como a NYSE ou Nasdaq. Ao contrário dos fundos de investimento tradicionais, os ETFs oferecem liquidez diária e transparência nas suas participações. O que distingue os ETFs modernos como o BTYB é o uso de estratégias de opções e derivados para gerar rendimentos adicionais, afastando-se do modelo passivo de simplesmente manter ativos nas suas carteiras.

A VistaShares, um especialista norte-americano em fundos geridos ativamente, estrutura o BTYB de forma única: aproximadamente 80% da carteira é alocada a valores do Tesouro dos EUA e seus derivados, enquanto que os restantes 20% estão ligados aos movimentos de preço do Bitcoin através de uma estratégia sintética de opções cobertas. Em vez de comprar Bitcoin diretamente, o fundo emprega derivados — especificamente opções de compra sobre o iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock — para estabelecer exposição ao preço do ativo digital.

A Estratégia de Opções: Rendimento versus Potencial de Ganho

O mecanismo central do BTYB requer compreensão: uma estratégia de opções cobertas vende opções de compra contra a exposição ao Bitcoin, gerando rendimentos semanais com as primas. Esta abordagem limita o potencial de ganhos em comparação com a posse direta, mas oferece retornos consistentes provenientes das opções. O fundo aspira a entregar aproximadamente o dobro do rendimento do Tesouro a cinco anos, embora estas distribuições variem semanalmente consoante as condições do mercado de derivados e os movimentos das taxas de juro.

Com o Bitcoin a operar em torno de 65,44 mil dólares, o Ethereum em 1,92 mil dólares e outras criptomoedas como a Solana em 77,05 dólares, os ETFs que combinam estes ativos com instrumentos tradicionais oferecem novas formas de exposição macroeconómica.

Expansão Global do Mercado de ETFs de Criptomoedas

A regulamentação acelerou esta inovação. Em dezembro de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou dois ETFs de índice de criptomoedas à vista: o Nasdaq Crypto Index US da Hashdex e o Franklin Crypto Index da Franklin Templeton. Ambos mantêm Bitcoin e Ethereum à vista e rastreiam os seus respetivos índices de referência de criptomoedas em bolsas como Nasdaq e Cboe BZX Exchange.

A experimentação continua. A Bitwise Asset Management lançou um ETF gerido ativamente que inclui Bitcoin, metais preciosos e ações de mineração para se proteger contra a desvalorização de moedas fiduciárias. A Hashdex expandiu o seu ETF Crypto Index US para incorporar XRP a 1,35 dólares, Solana e Stellar (XLM) a 0,15 dólares, mantendo cinco criptomoedas numa proporção equilibrada.

O Futuro dos ETFs: Da Especialização à Integração

Em 2025, o mercado acelerou a sua evolução. A 21Shares introduziu dois ETFs de índice de criptomoedas: o 21Shares FTSE Crypto 10 Index ETF e o 21Shares FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF, ambos a rastrear índices de criptomoedas FTSE Russell com cestas de ativos digitais de grande capitalização.

Esta proliferação de ETFs inovadores indica uma clara tendência: os emissores de fundos estão a ir além de produtos de um único ativo para criar estratégias híbridas que misturam criptomoedas, títulos, opções e outros derivados. Os ETFs já não são apenas ferramentas de seguimento passivo, mas veículos sofisticados desenhados para diferentes perfis de risco e objetivos de rendimento. Para os investidores, compreender o que são os ETFs modernos é cada vez mais crucial, especialmente quando estes fundos combinam exposições tradicionais com a volatilidade característica do mercado cripto.