Warren Buffett recua da Berkshire enquanto o seu ceticismo em relação às criptomoedas define uma era

A campanha de décadas de Warren Buffett contra as criptomoedas atingiu um ponto simbólico esta semana com a transição do lendário investidor de CEO da Berkshire Hathaway. Aos 94 anos, Buffett entregou as responsabilidades operacionais a Greg Abel na quarta-feira, mantendo o seu papel como presidente, encerrando um mandato de 60 anos que o estabeleceu como um dos arquitetos mais influentes do investimento baseado em valor no mundo. Durante os seus últimos anos em comando total, a crítica vocal de Buffett às criptomoedas — especialmente ao Bitcoin — tornou-se tão reconhecível quanto a sua própria filosofia de investimento.

O “Desafio de $25” que definiu a posição de Buffett sobre criptomoedas

A formulação mais marcante de Warren Buffett acerca de sua postura anti-criptomoedas ocorreu durante a assembleia de acionistas de 2022 da Berkshire, onde ele fez uma hipótese provocadora a dezenas de milhares de investidores. “Se me dissesse que possuía todo o Bitcoin do mundo e me oferecesse por 25 dólares, eu não o aceitaria”, declarou Buffett. O seu raciocínio refletia o princípio central que sustenta toda a sua abordagem de investimento: os ativos devem gerar retornos ou oferecer utilidade. “O que faria com ele? Teria que vendê-lo de volta a você de uma forma ou de outra. Não vai fazer nada.”

Buffett contrastou este ativo não produtivo com participações tangíveis, como terras agrícolas ou complexos de apartamentos, que geram fluxos de renda contínuos. Ele elaborou segurando uma nota de 20 dólares, enfatizando: “Ativos, para terem valor, têm que entregar algo a alguém. E há apenas uma moeda que é aceita.” Isto não foi uma simples rejeição casual, mas sim uma aplicação sistemática da sua doutrina fundamental de investimento.

A evolução do “Veneno de Rato ao Quadrado”

A jornada de Warren Buffett, de observador cético a crítico declarado, desenrolou-se ao longo de várias assembleias de acionistas. Durante a reunião anual de 2018 da Berkshire em Omaha, quando o Bitcoin negociava em torno de 9.000 dólares após seu colapso dramático de quase 20.000 dólares, Buffett escalou além de sua caracterização inicial de 2014. Ele disse à CNBC que o Bitcoin representava “veneno de rato ao quadrado”, enfatizando a natureza especulativa da criptomoeda e a ausência fundamental de valor intrínseco. A frase capturou a visão de Buffett de que o crypto não tinha uma base econômica legítima — era especulação construída inteiramente sobre especulação.

Essa intensificação retórica acompanhou a própria volatilidade do mercado de criptomoedas, sugerindo que a linguagem cada vez mais contundente de Buffett era proporcional ao que ele percebia como uma crescente ilusão social em torno dos ativos digitais.

O veredicto sem filtros de Munger: Cripto como problema civilizacional

O parceiro de negócios de décadas de Buffett, Charlie Munger, compartilhou seu ceticismo com uma linguagem ainda mais cáustica. Na assembleia de acionistas de 2021 da Berkshire, Munger foi além da crítica econômica, adotando uma postura moral, chamando o Bitcoin de “disgusting e contrária aos interesses da civilização”. Em uma entrevista de 2022 ao Wall Street Journal, Munger reforçou: “Acho que devo dizer modestamente que todo esse desenvolvimento é nojento e contrário aos interesses da civilização, e deixarei a crítica para outros.”

Mais tarde, Munger tornou-se ainda mais colorido, descrevendo a criptomoeda como um “esterco” e comparando sua maquinaria promocional à propagação de uma “doença venérea”. Para Munger, o problema não era meramente financeiro — era sistêmico, tocando na forma como o crypto minava o que ele via como um pensamento econômico sólido.

A linha filosófica de falha: Ativos produtivos versus especulação

O conflito entre a visão de mundo de Buffett e a promessa do crypto revela uma divisão filosófica fundamental. Warren Buffett construiu a Berkshire como um colosso de 1 trilhão de dólares ao identificar negócios e ativos com verdadeiro poder de ganho. Quando adquiriu a falida fábrica têxtil que se tornou a Berkshire em 1962 por 7,60 dólares por ação, reconheceu um valor latente que poderia ser desbloqueado e multiplicado. Hoje, as ações Classe A da Berkshire negociam acima de 750.000 dólares — uma transformação totalmente fundamentada na posse de empresas produtivas.

Essa metodologia não deixa espaço para ativos que existem apenas como meio de troca ou veículos especulativos. Do ponto de vista de Buffett, o crypto representa tudo o que sua filosofia de investimento rejeita: volatilidade sem fundamentos, utilidade sem valor intrínseco e criação de riqueza divorciada da capacidade produtiva.

A rejeição de Buffett ao crypto como coerência estratégica, não viés geracional

Seria tentador enquadrar as posições de Buffett como uma resistência de um investidor envelhecido à inovação. No entanto, sua rejeição sistemática ao crypto decorre diretamente de sua trajetória de gerar retornos por meio de análise disciplinada. Sua fortuna pessoal de 150 bilhões de dólares — acumulada quase inteiramente através de ações da Berkshire, apesar de ter doado mais de 60 bilhões de dólares para caridade ao longo de duas décadas — é a validação empírica de seu método. Warren Buffett não construiu sua reputação perseguindo classes de ativos novas; construiu-a identificando onde o valor real realmente residia.

A indústria de criptomoedas pode argumentar que a tecnologia blockchain eventualmente se mostrará produtiva. Mas esse argumento não aborda o ponto central de Buffett: mesmo que a tecnologia subjacente ao crypto eventualmente importe, o mercado especulativo atual de Bitcoin e ativos similares permanece divorciado de qualquer utilidade produtiva que satisfizesse seus critérios de investimento.

O que vem a seguir: A era Abel e a continuidade na política de criptomoedas

Com Greg Abel assumindo o controle operacional, os observadores questionam se a cautela institucional da Berkshire em relação ao crypto persistirá. Dado que Buffett e Munger celebraram explicitamente a evitação de participações em criptomoedas como uma questão de princípio, mais do que de timing, a continuidade parece provável. A liderança que herdou não apenas um império empresarial, mas uma estrutura filosófica que posiciona o ceticismo ao crypto como central para uma gestão disciplinada de valor.

A transição de Warren Buffett do comando diário não marca o fim da tensão entre seu modelo de investimento e o mercado de criptomoedas. Pelo contrário, ela cristaliza o quanto sua crítica ao crypto decorre de diferenças irreconciliáveis sobre o que constitui valor genuíno na alocação de ativos.