《GateLive Mesa Redonda》第6ª edição: inverno cripto ou ponto de viragem? Análise do colapso do mercado na última semana e do potencial de recuperação

《Gate Live 圆桌讨论》 é um segmento de entrevistas em formato de mesa redonda em chinês criado pelo Gate Live, que estreia às terças-feiras às 20:00 pontualmente, focando nos tópicos mais discutidos do setor atualmente. Convidamos periodicamente profissionais centrais e observadores de primeira linha de áreas como blockchain, Web3, DeFi, ecossistema Ethereum, stablecoins, além de temas de conformidade e políticas, para uma troca profunda ao vivo.

A mesa redonda mantém uma atmosfera descontraída, aberta e autêntica, explorando múltiplas perspectivas sobre tendências de mercado, divergências do setor e variáveis-chave, ajudando os espectadores a formar julgamentos mais claros e racionais em meio às complexidades do mercado e narrativas.

Tema desta edição: Crise de criptomoedas ou ponto de inflexão? Análise do colapso de mercado na última semana e potencial recuperação

Convidados desta edição: renomados KOLs da comunidade de criptomoedas em chinês — Independente e Próspero, 0x31ad.sun, Montanha de Trás

Este conteúdo é apenas para troca de informações e discussão de opiniões, não constituindo aconselhamento de investimento.

(Este conteúdo foi organizado a partir da gravação ao vivo, com texto auxiliado por IA e edição adequada. Para o conteúdo completo, copie o link: https://www.gate.com/zh/live/video/c701fb902f1d376b47198eb87eb9c129)

Moderador Jesse:

Olá a todos, boa noite! Bem-vindos ao debate de mesa redonda do GateLive, sou o moderador Jesse.

Toda terça-feira às 20h, nos reunimos aqui para discutir tópicos quentes do mercado de criptomoedas.

Na primeira semana de fevereiro de 2026, o mercado de criptomoedas sofreu uma forte queda. O Bitcoin caiu mais de 50% desde sua máxima de $126.000 em outubro de 2025, atingindo momentaneamente $60.000, a menor cotação em 16 meses; Ethereum caiu abaixo de $2.000; altcoins sofreram perdas generalizadas, e o valor total do mercado global de criptomoedas evaporou mais de 2 trilhões de dólares. O pânico com a “crise de inverno cripto” reacendeu-se.

Porém, em meio a volatilidade extrema, muitas vezes há oportunidades para os que pensam com calma: o índice de medo e ganância caiu para dígitos, os custos dos mineradores formaram uma linha de suporte invisível, entrada silenciosa de instituições e países, avanço na regulamentação — será que uma mudança de tendência está se formando?

Hoje à noite, temos a honra de receber três convidados de peso, que atuam profundamente no setor, para analisar esses eventos e ajudar o público a identificar oportunidades na confusão. São eles: Independente e Próspero, 0x31ad.sun, Montanha de Trás.

Sejam bem-vindos! Ansioso pelas próximas falas. Por favor, apresentem-se brevemente.

Independente e Próspero:

Olá a todos, sou o骚哥, um dos apresentadores do Gate Square. Meu foco principal é o mercado secundário, com análises de Bitcoin, Ethereum, além de ações americanas, ouro e prata. Minhas transmissões focam em contratos de curto prazo no intraday, também atento a oportunidades de swing em moedas principais no médio e longo prazo. Sejam bem-vindos ao骚哥.

0x31ad.sun:

Olá, sou o 0x31ad.sun. Costumo observar projetos e fazer pesquisas, gosto de focar em oportunidades de Alpha no início, com nomes iguais em toda a rede. Se tiverem interesse ou me virem por aí, podem me seguir.

Montanha de Trás:

Boa noite a todos, sou o Montanha de Trás. Estou nesse setor há cinco ou seis anos, um veterano. Meu alcance é amplo: dados on-chain, análise macro, técnicas de K-line, ensino, entre outros. Sou amigo antigo do Gate Roundtable, já participei várias vezes. Quem quiser trocar mais comigo, pode me seguir, com o mesmo nome em todas as plataformas.

Moderador Jesse:

Obrigado a todos os convidados pela presença. Sem mais delongas, vamos direto ao tema de hoje.

Primeira questão, a mais importante para todos: por que o Bitcoin caiu de forma tão rápida, chegando a 60 mil dólares em uma semana? Essa queda foi dominada por fatores macro (como tensões geopolíticas), políticas (como a nomeação do presidente do Fed por Trump), ou fatores internos ao cripto (como liquidações em alta alavancagem, saída massiva de fundos de ETFs) — qual foi mais decisivo?

Independente e Próspero:

Sobre essa primeira questão, após 31 de janeiro, o mercado entrou numa queda acelerada. A influência geopolítica, principalmente o conflito EUA-Irã, foi um fator. Mas mais do que isso, parece que o mercado foi constantemente bombardeado com fumaça, alimentando tensões. Os EUA não querem se envolver facilmente em guerra, então acho que o conflito não se ampliou de verdade, não é o ponto principal. Sobre política, por exemplo, a nomeação do novo presidente do Fed por Trump deve acontecer em mais de 90 dias, então não vejo motivo para preocupação agora. O motivo principal da queda não é se o Fed vai cortar juros ou não, ou quanto mais vai cortar.

A razão mais importante, na minha visão, é que o mercado está bastante distorcido. Por quê?

2020 foi o ano do DeFi, o nascimento oficial do DeFi. Como veterano, sei bem o estado do mercado na época — dominado por Bitcoin, Ethereum, tokens de aplicativos e mineração. Naquela época, para um projeto ter sucesso, precisava primeiro se estabelecer, criar comunidade, e só depois, com dados suficientes, se conectar às exchanges centralizadas. Assim, surgiram muitos tokens com potencial explosivo.

Por que digo que essa alta é diferente das anteriores? Porque antes, muitos projetos só iam para as exchanges após consolidar aplicações, e aí podiam alcançar 5x, 10x ou mais, criando um ciclo virtuoso no mercado secundário.

Hoje, o que é “comunidade”? Você interage na sua plataforma, recebe airdrops; completa tarefas, recebe airdrops; vende esses airdrops, e assim por diante, ciclo contínuo.

O resultado final é: em 2025, tokens que performaram bem nas exchanges representam menos de 1%; 99% deles atingiram pico na listagem e caíram sem parar, sem recuperação.

Portanto, independentemente de políticas ou fluxo de capital, há dinheiro entrando. Especialmente na América do Norte, onde o ETF totaliza cerca de 100 bilhões de dólares. O problema não é falta de dinheiro, mas que o dinheiro ficou mais inteligente.

Se você quer jogar altcoins, recomendo acompanhar o Alpha da Gate, a carteira Web3 da Gate, e oportunidades de competições de trading.

Acredito que essa grande queda é uma oportunidade de reestruturação. Agora, as maiores exchanges estão lançando produtos de ouro, prata, ações, uma tendência irreversível. Com Bitcoin e Ethereum tão voláteis, os investidores buscam ativos mais estáveis. Ouro e ações, com mais de um século de história, oferecem maior segurança.

Na verdade, é uma “suga” de liquidez do mercado cripto, mas vejo como algo positivo, pois estimula uma interação saudável — se o ativo não é estável, sobe e desce demais, os investidores votam com os pés. Se querem captar liquidez, Bitcoin e Ethereum, nos próximos 5, 10, 20 anos, mesmo sem crescimento explosivo, terão oscilações semelhantes às ações, com melhor liquidez.

É isso. Obrigado.

0x31ad.sun:

Perfeito, o骚哥 já explicou bem. Sobre esse ponto, minha visão é que a queda não foi causada por um fator único, mas principalmente por fatores internos ao setor. A estrutura do mercado está problemática. O que realmente detonou essa queda foi uma “ferida interna”.

De 2024 a 2025, o mercado subiu, mas não foi uma construção lenta e saudável. Foi uma alta induzida após a aprovação de ETFs, com expectativas de compra passiva infladas. Depois, muitos fundos usaram contratos perpétuos e produtos estruturados com alavancagem para apostar na alta.

Durante toda essa fase, projetos lançaram tokens de forma frenética, parecendo animados, mas com baixa liquidez. Esses tokens caíram, minando a confiança em ativos emergentes, criando uma bolha falsa que estourou ao menor toque.

Quando o preço atingiu 120 mil, sem muita troca, a liquidez era fraca. Com a queda, a alavancagem virou um efeito dominó, levando a uma espiral descendente.

Mais interessante ainda: quem foi “limpo” dessa vez não foi só o investidor pequeno, mas também instituições de médio porte que achavam que estavam com alavancagem saudável. Mas, na estrutura atual, estavam em risco. Quando a liquidação veio, a liquidez sumiu rapidamente, causando cascata de vendas.

Resumindo: fatores macro com incertezas, ruídos políticos, excesso de alavancagem e má alocação de liquidez — essa queda foi uma limpeza de bolhas.

Essa é minha visão.

Montanha de Trás:

Primeiro, o macro. Desde o início, o macro não foi favorável. A gestão de Trump trouxe fatores de risco que sempre prejudicaram o macroeconomia. O mais importante: o risco geopolítico disparou a venda de ativos de risco. Lembre-se: no mercado cripto, tudo é risco.

Em 30 de janeiro, Trump anunciou a nomeação de Waller para o Fed. Waller é um hawkish, defende a contração monetária, quer criar escassez de dólares — ou seja, fortalecer o dólar, causando aperto na liquidez global. Isso é uma jogada de poder entre grandes países, difícil de detalhar aqui.

Depois, veio a liquidação em alta alavancagem. Essa onda de liquidação não foi tão grande: naquele dia, o prejuízo foi de 25 bilhões de dólares. Em outubro de 2022, a liquidação chegou a 200 bilhões, quase 10 vezes mais. Muitos com alta alavancagem já tinham sido liquidados naquela época.

Recentemente, vi que a ETF vem comprando continuamente. Então, há uma pequena recuperação, e a queda de agora é uma correção natural.

É isso. Obrigado.

Moderador Jesse:

Segunda questão: vamos focar no sentimento de mercado. O índice de medo e ganância caiu para 8~18, níveis extremos históricos, até abaixo de alguns momentos do bear market de 2022. Como vocês veem, com esses indicadores, o sentimento atual se compara ao do período do bear de 2022? Quais diferenças e semelhanças?

Independente e Próspero:

Olha, pelo nível do índice de medo e ganância, essa é a 8ª vez que cai abaixo de 10 na história. Nas outras 7, geralmente, na mesma semana já rompeu, e na segunda semana, no máximo, fez um fundo e começou uma forte recuperação. Normalmente, dura cerca de dois meses.

Então, digo ao meu público: quando o medo chega a esse ponto, o interesse do mercado, a atenção da mídia, as menções no Google e Twitter estão em declínio. Isso indica que o mercado já entrou numa fase de “quebra”, esperando só a hora de “levantar”.

Sobre diferenças com 2022, acho que o ponto comum é a liquidez extremamente escassa, com grandes capitais fugindo sem custo. Nas últimas semanas, o ETF saiu continuamente. Com tanta saída de capital, o mercado não caiu? Não, caiu. Oferta maior que demanda, lógica básica.

Diferença: em 2022, a crise foi desencadeada pelo aumento de juros do Fed. O bull market de 2021 foi muito forte, e o bear de 2022, brutal. Depois de mais de um ano de fermentação, os fundos e narrativas chegaram ao limite. Os grandes capitais precisam realizar lucros, sair.

Hoje, há um período de crescimento rápido, mas a regulamentação está mais rígida, as plataformas centralizadas buscam conformidade, o setor está transitando de crescimento acelerado para estabilidade. Ainda há oportunidades, mas os “dividendos” mudaram. Se você pensava em pegar qualquer moeda de conceito e ganhar dezenas ou centenas de vezes na alta, isso talvez não seja mais realista.

Acredito que esse setor é válido por si só. Precisamos pensar em regras, saúde do mercado, como atrair usuários de verdade. Se só formar “ladrões de airdrops”, que pegam e vendem, o mercado de 2021 e o de agora são diferentes.

Se essa onda passar, os novos usuários e fundos que atraímos podem ir embora, dificultando o caminho.

0x31ad.sun:

A meu ver, o sentimento de medo atual não é igual ao de 2022. Naquele momento, Luna quebrou, FTX explodiu, eventos black swan que abalaram toda a indústria. Todo mundo pensou: “acabou tudo”.

Em 2022, o mercado ficou muito assustado, volume caiu, ninguém queria entrar, fundos se retraíram, projetos desaceleraram.

Agora, o medo não é “a indústria vai acabar”, mas uma visão de curto prazo negativa. Muitos projetos lançados com altas avaliações, poucos ativos realmente valiosos, o setor cheio de bolhas.

Por outro lado, quem opera na cadeia, vê que há bastante atividade, os endereços ativos continuam altos, a oferta de stablecoins cresce, a liquidez ainda está no mercado. O medo é de alta avaliação, de perder dinheiro, de não entrar.

Setores como AI e RWA continuam em desenvolvimento, a regulamentação está mais branda, diferente de 2022, quando houve proibição total. Acho que estamos na fase de uma próxima alta forte.

Embora os investidores de varejo estejam assustados, na prática, eles ainda não venderam tudo. Se aparecer uma oportunidade, vão comprar loucamente. O medo é só uma manifestação, o dinheiro dos pequenos ainda está na área. Instituições e grandes fundos também estão de olho.

Por isso, vejo esse momento como uma “fase de observação”. Essa é minha opinião.

Montanha de Trás:

Posso acrescentar que, em 2022, o índice de medo e ganância caiu para um dígito, e o Bitcoin chegou a 20 mil dólares; agora, o índice também está baixo, mas o Bitcoin ainda está perto de 70 mil. Essa é uma grande diferença.

O que é igual: o índice de medo baixo, a venda em pânico, liquidações em massa, cascata de posições. Mas, em 2022, era o final do bear, e agora, o Bitcoin caiu cerca de 50% do topo, mais parecido com uma correção profunda após uma alta.

Olhei dados on-chain: os detentores de longo prazo não reduziram suas posições. Apesar do medo extremo, não há o sentimento de “fim do cripto” de 2022.

Acho que alguns estão realizando lucros em seus preços-alvo. O medo de agora e o de 2022 têm naturezas diferentes.

Moderador Jesse:

Terceira questão: qual o caminho para o futuro? Atualmente, o Bitcoin está próximo do custo de mineração, na faixa de 60~70 mil dólares, com forte disputa entre touros e ursos. Essa zona de suporte e o linha de custo de mineração formaram um fundo técnico? Considerando o pior cenário versus o mais otimista, como o mercado pode evoluir?

Montanha de Trás:

Hoje, o Bitcoin oscila perto de 68 mil dólares. O custo de desligar mineradoras ainda não foi atingido, então elas provavelmente ainda não estão no prejuízo. Essa zona de suporte e o custo de mineração formaram um fundo técnico? Não sou especialista em análise técnica, mas uma frase que gosto é “não é fundo se não reagir”.

Na crise de 2022, o índice de medo ficou no dígito por bastante tempo, e só depois veio a alta. Agora, uma reversão em V tão rápida é rara. Acho que ainda não temos um fundo, não há uma estrutura de fundo.

Pior cenário: se essa não for a base, o índice de medo pode permanecer baixo por muito tempo. Grandes investidores ainda estão de olho. Se o Fed continuar apertando, o mercado pode desabar. A relação com ações e ouro ainda existe, mesmo que mais fraca. Se o mercado de ações despencar, o impacto será maior do que essa queda atual, talvez uma queda direta ao nível de 20 mil.

Otimista: os grandes podem tentar unir capital para salvar o mercado. Pode ser uma correção profunda dentro de um ciclo de alta. Para saber quando termina, temos que acompanhar sinais de mercado.

0x31ad.sun:

Hoje, a faixa de 60-70 mil é especial. É o custo de mineração, e também o valor na entrada de ETFs. Além disso, na época, muitos construíram posições nesse nível.

Há uma disputa forte nesse preço. Mas, se perguntar se é fundo, acho que ainda não. Historicamente, o mercado não faz V de custo após tocar esse nível. Geralmente, há oscilações, falsas quebras, emoções conflitantes.

Pior cenário: deterioração macro, liquidez encolhendo, mercado em sideways por muito tempo, preço sendo pressionado nesse intervalo.

Otimista: ETFs param de sair, começam a entrar, o macro melhora, o valor volta a ser reconhecido, o mercado sai do fundo e sobe de forma estável.

De qualquer forma, não é momento de entrar de cabeça. Melhor esperar sinais mais claros para participar. Essa é minha opinião.

Independente e Próspero:

Primeiro, o mercado está em um ponto de inflexão? Do ponto de vista de curto prazo, sim, uma recuperação pode acontecer em uma semana ou duas, até o nível de 59.800, que foi a mínima recente.

Se houver uma segunda queda, será uma boa oportunidade de entrada escalonada. Nos momentos mais instáveis, não vale insistir, melhor focar em mercados mais estáveis, como ações ou ouro e prata. Como a Gate já oferece contratos de ações e metais, são opções mais seguras.

Apesar de sermos traders de cripto, vejo que o Web3 será uma parte importante do mercado financeiro livre no futuro. Grandes capitais de Wall Street já estão entrando. Se não temos visão de gigante, pelo menos vemos que muitos gigantes estão aqui. Quando eles entram, podemos nos posicionar agora, e o futuro será promissor.

Independente do mercado, como veterano, mantenho esperança e otimismo no Web3. Essa mensagem é para toda a comunidade Web3.

Moderador Jesse:

Obrigado aos três por suas análises profundas! Revisamos as causas do colapso, o sentimento comparado ao de 2022, e os possíveis caminhos futuros. Apesar da dureza no curto prazo, a história mostra que o medo extremo costuma preceder oportunidades de longo prazo.

Lembrete final: investir é uma batalha de percepção. No mundo cripto, manter a calma, aprender continuamente, é fundamental para atravessar ciclos.

Agradeço a todos que assistiram. Não esqueçam de seguir o canal oficial do GateLive. Até a próxima!