Ações ADR: Um Guia Completo para Investidores Americanos

Quando deseja investir globalmente, mas prefere ficar dentro de um território familiar, as ações ADR oferecem uma solução elegante. Recibos de Depósito Americanos, comumente conhecidos como ADRs ou ações ADR, são ações que negociam nas bolsas de valores dos EUA enquanto representam a propriedade em empresas estrangeiras. Este guia irá orientá-lo sobre tudo o que precisa saber sobre ações ADR antes de fazer o seu primeiro investimento.

Por que existem ações ADR e como elas Simplificam o Investimento Global

Antes da introdução das ações ADR, investir internacionalmente significava navegar por um labirinto complexo. Era necessário trocar os seus dólares por moeda estrangeira, abrir uma conta numa corretora estrangeira e executar negociações em bolsas estrangeiras—possivelmente durante horas inconvenientes em fusos horários diferentes. Também tinha de lidar com as flutuações das taxas de câmbio ao longo de todo o processo, adicionando uma camada extra de incerteza.

As ações ADR foram criadas para eliminar esses obstáculos. Aqui está como funcionam na prática: quando uma empresa estrangeira (ou um investidor detentor de valores mobiliários estrangeiros) faz parceria com um banco depositário dos EUA, eles podem converter essas ações estrangeiras em certificados de ações ADR. Imagine que possui ações de uma empresa europeia. Ao trabalhar com um banco depositário dos EUA através de um custodiante local, pode trocar essas ações europeias por certificados de ações ADR. Uma vez convertidas, pode negociar as suas ações ADR nas principais bolsas dos EUA ou através de mercados de balcão, tal como faria com qualquer ação de uma empresa americana.

Importa salientar que este processo é reversível. Pode devolver os seus certificados de ações ADR ao banco depositário e receber de volta as ações estrangeiras originais sempre que desejar.

Compreender a Mecânica: Como são Criadas e Estruturadas as Ações ADR

As ações ADR existem em duas variedades, consoante a forma como são estabelecidas. Ações ADR patrocinadas são criadas quando a própria empresa estrangeira negocia diretamente com o banco depositário dos EUA. Ações ADR não patrocinadas, por outro lado, são criadas por corretoras-dealer de forma independente, sem envolvimento direto da empresa estrangeira, para estabelecer um mercado de negociação nos EUA.

Tecnicamente, os valores mobiliários representados por um ADR são chamados de American Depositary Shares (ADS), embora a maioria dos investidores utilize os termos ADR e ADS de forma intercambiável.

Diferenças Cruciais nos Preços, Ratios e Níveis Regulamentares

Ao contrário das ações regulares dos EUA, onde uma ação equivale a uma ação, as ações ADR utilizam um sistema de ratio de conversão. Um certificado de ação ADR pode representar uma ação, uma fração de uma ação ou múltiplas ações da empresa estrangeira subjacente. Esta distinção é fundamental para a análise.

Considere um exemplo prático: suponha que uma ação de uma empresa estrangeira seja negociada a uma unidade por ação no seu país de origem (equivalente a $0,25 em dólares dos EUA). Quando convertida para uma ação ADR, 100 ações subjacentes podem ser agrupadas num único certificado de ação ADR, que então negocia por $25 numa bolsa dos EUA. Sem uma análise cuidadosa, pode assumir que a ação ADR vale $25 por ação, quando na verdade representa ações estrangeiras avaliadas em $0,25 cada.

Sempre examine o ratio de conversão da ação ADR antes de analisar métricas financeiras. Se uma ação ADR tiver um ratio de 100-para-1, então uma ação ADR equivale a 100 ações subjacentes. Isto torna-se crítico ao avaliar dados por ação, como lucros por ação (EPS) ou rácios preço/lucro (P/E). É necessário determinar se esses indicadores são calculados com base na ação estrangeira subjacente ($0,25) ou no certificado de ação ADR ($25).

As ações ADR também enfrentam diferentes níveis de escrutínio regulatório, dependendo da sua classificação na SEC. Ações ADR de Nível 1 negociam no mercado de balcão e são o único tipo que pode ser não patrocinado. Requerem uma mínima divulgação à SEC e não são obrigadas a apresentar relatórios trimestrais ou anuais sob os Princípios de Contabilidade Geralmente Aceites dos EUA (GAAP). Esta transparência limitada torna as ações ADR de Nível 1 mais arriscadas—terá menos informações fiáveis para comparação com empresas americanas.

Ações ADR de Nível 2 e Nível 3 exigem que o emissor registe e apresente relatórios anuais à SEC. As ações ADR de Nível 3 representam uma oferta pública inicial (IPO) nas bolsas dos EUA, permitindo à empresa captar capital através de uma oferta pública e tendo de apresentar o Formulário F-1 à SEC. Esta maior transparência e supervisão regulatória tornam as ações ADR de Nível 3 mais fáceis de analisar.

Custos Ocultos: Taxas, Impostos e Exposição à Moeda

As ações ADR acarretam despesas que as ações regulares dos EUA não têm. Os bancos depositários cobram taxas periódicas de serviço—tipicamente entre $0,01 e $0,03 por ação—para cobrir serviços de custódia. As taxas exatas estão detalhadas no prospecto de cada ação ADR.

A tributação das ações ADR acrescenta outra camada de complexidade. Embora as ações ADR estejam sujeitas aos mesmos impostos sobre ganhos de capital e dividendos dos EUA que as ações regulares, os governos estrangeiros frequentemente retêm impostos sobre os dividendos pagos pelas suas empresas domésticas. Dependendo das regulamentações do país estrangeiro e dos tratados fiscais aplicáveis entre esse país e os EUA, uma percentagem do seu dividendo pode ser automaticamente retida. A boa notícia é que os impostos estrangeiros pagos sobre dividendos de ações ADR podem normalmente ser deduzidos do seu imposto sobre dividendos nos EUA, embora seja aconselhável consultar um profissional de impostos.

Talvez o mais importante seja que as ações ADR permanecem expostas ao risco cambial. Se possuir uma ação ADR que representa uma empresa francesa, o valor da ação ADR depende tanto do desempenho da empresa quanto da taxa de câmbio euro/dólar. Esta dependência cambial pode aumentar a volatilidade do preço das ações ADR em comparação com investimentos puramente domésticos.

Tomar Decisões Inteligentes Sobre Investimentos em Ações ADR

Antes de comprar qualquer ação ADR, identifique o seu nível regulatório na SEC. Se não compraria ações de centavos no mercado doméstico, deve geralmente evitar ações ADR de Nível 1. As ações ADR de Nível 3 oferecem a comparação mais clara com as ações dos EUA.

Lembre-se de que as ações ADR acompanham mais de perto os seus mercados de origem do que o mercado dos EUA. Uma ação ADR europeia provavelmente mover-se-á em correlação com as tendências do mercado europeu, e não com os movimentos do mercado americano. Ao analisar ações ADR, avalie-as no contexto dos seus mercados de origem, não como se fossem valores mobiliários puramente domésticos dos EUA.

Ao compreender estas mecânicas, pode acrescentar com confiança ações ADR ao seu portefólio diversificado como uma ponte para oportunidades de investimento internacional.