S&P 500 mira para o objetivo de 7.600 pontos em meio à volatilidade do mercado no final do ano e aos riscos cambiais globais

O S&P 500 está a navegar por turbulências inesperadas, já que dezembro—historicamente o mês mais forte do mercado—prova-se desafiador em 2025. Analistas de Wall Street mantêm a confiança nas avaliações de longo prazo, projetando que o S&P 500 possa atingir 7.600 pontos até ao final de 2026, representando aproximadamente 12% de potencial de valorização. No entanto, múltiplos obstáculos estão a testar a paciência dos investidores à medida que o ano chega ao fim.

Dezembro normalmente oferece ganhos médios de 1,4% para as ações, mas este ano quebrou esse padrão estabelecido. Enquanto o índice de referência registou uma subida de 1,7% no final de novembro, após leituras de inflação mais suaves, a fraqueza de final de ano tem persistido. O mercado de ações enfrenta uma mistura confusa de forças de apoio e restritivas que deixou os investidores incertos sobre a direção a curto prazo.

Fraqueza do Mercado desafia a força histórica de dezembro

O desempenho inferior do mês destaca-se como incomum, dado o reconhecimento de dezembro como um período favorável para as ações. Os ganhos no final da semana ocorreram após dados de inflação mostrarem uma redução nas pressões de preços e indicadores do mercado de trabalho sugerirem que cortes adicionais nas taxas pelo Federal Reserve podem ser justificados. Estes sinais tradicionalmente otimistas não se traduziram em ganhos sustentados. Os futuros E-Mini S&P 500 mostraram otimismo moderado à medida que se aproximam os últimos dias de negociação, mas a convicção permanece fraca.

Sinais positivos provenientes da forte perspetiva de receita da Micron Technology forneceram suporte temporário ao setor de IA, que tem estado em baixa. A previsão do fabricante de chips trouxe algum alívio às preocupações contínuas sobre quando os investimentos em inteligência artificial realmente gerarão retornos. No entanto, esta breve pausa não conseguiu manter o momentum nos mercados de ações.

Dúvidas sobre IA e avaliações tecnológicas criam obstáculos persistentes

As ações da Magnificent Seven, um grupo de tecnologia, exibem um desempenho preocupante e misto para dezembro, com o índice do grupo a subir apenas 0,4%—quase sem movimento. Gigantes tecnológicos como Nvidia, Microsoft e Alphabet têm todos registado quedas desde o Dia de Ação de Graças. A Nvidia sofreu perdas particularmente acentuadas, caindo cerca de 20% do seu valor numa altura durante novembro, antes de uma recuperação modesta que rapidamente se inverteu.

Estas quedas refletem ansiedades mais profundas dos investidores sobre as avaliações do setor tecnológico. As razões preço-lucro para ações de grande capitalização permanecem elevadas em comparação com médias históricas, deixando pouco espaço para decepções. Simultaneamente, os investidores enfrentam uma incerteza fundamental: quando é que o enorme capital investido em centros de dados de IA realmente proporcionará retornos lucrativos? Esta questão continua a pesar no sentimento das ações tecnológicas.

Problemas de qualidade de dados decorrentes do recente encerramento do governo criaram incerteza adicional em relação às leituras de inflação. O presidente do Federal Reserve, Powell, indicou que os formuladores de políticas desconsiderariam dados afetados pelo paralisação, dificultando a confiança nos números económicos de novembro e complicando o cálculo do Fed para cortes de taxas.

Intervenção do Yen japonês: uma ameaça de reversão do carry trade aos mercados globais

Um novo fator de risco crítico surgiu quando o Banco do Japão aumentou as taxas de juros esta semana, criando complicações para os mercados globais. O aumento da taxa reduziu a diferença de rendimento entre os títulos do Tesouro dos EUA e a dívida do governo japonês—exatamente a arbitragem que tem alimentado o empréstimo em ienes.

As ações do BOJ enfraqueceram o iene, aumentando a possibilidade de que as autoridades japonesas intervenham nos mercados cambiais para apoiar a sua moeda. Se tal intervenção ocorrer, pode desencadear uma reversão rápida do popular carry trade em ienes, onde os investidores tomam emprestado ienes baratos para financiar investimentos em ativos com maior rendimento globalmente. Quando esta operação se inverter, a disrupção do mercado pode ser severa.

A última grande intervenção cambial japonesa ocorreu no verão de 2024. Esse episódio causou uma retração de 6,1% do S&P 500 em três dias e um aumento acentuado no índice de volatilidade VIX, demonstrando como crises cambiais podem desencadear cascatas nos mercados de ações. Dinâmicas semelhantes podem surgir se a intervenção no iene se materializar, aumentando a fragilidade do mercado até ao final do ano.

Rali de Natal oferece janela de recuperação de final de ano

Apesar dos obstáculos crescentes, a história fornece um sinal otimista através do período do Rali de Natal. Esta força sazonal tradicional abrange os últimos cinco dias de negociação de dezembro mais os dois primeiros dias de janeiro. Surpreendentemente, este período de sete dias nunca registou três anos consecutivos de perdas, oferecendo esperança significativa de recuperação.

Futuros do S&P 500 subiram 0,45%, enquanto futuros do Nasdaq 100 aumentaram 0,64% durante as sessões recentes, com os traders a posicionarem-se para uma possível força de final de ano. O padrão sugere que os participantes do mercado estão a fazer hedge de apostas de que o Rali de Natal poderá proporcionar o impulso que muitos observadores do mercado antecipam.

Olhando para 2026: a meta de 7.600 pontos

Wall Street mantém uma perspetiva otimista de longo prazo, apesar da fraqueza de curto prazo de dezembro. A meta média de preço dos analistas para o S&P 500 é de 7.600 pontos, aproximadamente 12% acima das avaliações atuais. O que torna esta meta alcançável é o crescimento dos lucros corporativos previsto em 15%, com base em dados do London Stock Exchange Group—sugerindo que as ações podem realmente tornar-se mais baratas em termos relativos à medida que os lucros crescem mais rapidamente do que os preços.

Alívio fiscal e aumento de gastos decorrentes de legislação proposta podem fornecer suporte significativo para os mercados de ações ao longo de 2026. A continuação do investimento de capital em centros de dados de IA, juntamente com dinâmicas políticas relacionadas às eleições intermédias, também podem fornecer ventos favoráveis. Os participantes do mercado estão a apostar que 2026 trará a aceleração do crescimento dos lucros necessária para justificar as avaliações atuais do S&P 500 e sustentar a trajetória rumo aos 7.600 pontos.