Seul Reavalia os Requisitos Bancários para Trocas de Criptomoedas em Meio a Preocupações com a Concorrência

Os reguladores financeiros da Coreia do Sul estão a realizar uma revisão significativa de como as trocas de criptomoedas do país operam sob os mandatos bancários atuais. A reavaliação, liderada conjuntamente pela Comissão de Serviços Financeiros (FSC) e pela Comissão de Concorrência Justa, examina se as práticas existentes criam barreiras que prejudicam plataformas mais pequenas e sufocam a inovação no setor de ativos digitais.

O Modelo de Banco Único: Origens e Prática Atual

Durante anos, a Coreia do Sul operou sob um quadro informal que exigia que cada troca de criptomoedas mantivesse parcerias com um banco designado para lidar com transações em moeda fiduciária. Embora nunca tenha sido formalmente codificado em lei, esse arranjo surgiu da necessidade de cumprir requisitos de Anti-Lavagem de Dinheiro (AML) e protocolos de diligência de clientes. Os bancos inicialmente adotaram essa estrutura um-para-um para gerir riscos de conformidade associados a plataformas de negociação voláteis.

Sob este sistema, as trocas dependem totalmente do seu parceiro bancário para processar depósitos e levantamentos denominados em won. A abordagem criou um mecanismo de gatekeeping que moldou fundamentalmente o desenvolvimento do mercado, determinando quais plataformas poderiam operar e em que escala.

Concentração de Mercado e Desvantagens Competitivas

Um estudo de pesquisa encomendado pelo governo, que examina a estrutura do mercado de ativos digitais na Coreia do Sul, revelou preocupações significativas sobre como o modelo bancário atual afeta a concorrência. As conclusões indicaram que parcerias bancárias exclusivas concentram o poder de mercado entre algumas plataformas estabelecidas, dificultando substancialmente o lançamento de novas entradas.

As grandes trocas beneficiam de liquidez superior e de liquidações de transações mais rápidas, vantagens que concorrentes menores não conseguem facilmente replicar. A pesquisa destacou que os pools de liquidez permanecem fortemente concentrados em torno de plataformas dominantes, criando um ciclo auto-reforçado que prejudica qualquer startup que tente conquistar quota de mercado. Novas plataformas enfrentam não só dificuldades na aquisição de utilizadores, mas também obstáculos fundamentais na obtenção de relacionamentos bancários necessários para serviços básicos de conversão de moeda fiduciária.

A análise do estudo revelou que aplicar um quadro de conformidade uniforme a todas as plataformas, independentemente do seu tamanho ou perfil de risco, impõe encargos desproporcionais aos operadores menores. Os investigadores argumentaram que os requisitos regulatórios desenhados para trocas de alto volume podem ser desnecessariamente restritivos quando aplicados a plataformas de menor risco com volumes de negociação modestos.

Rumo a uma Regulamentação Flexível e Proporcional ao Risco

Os responsáveis envolvidos na revisão regulatória em curso sinalizaram abertura para reestruturar a forma como os requisitos bancários são aplicados no setor de trocas de criptomoedas. As discussões governamentais agora concentram-se em saber se quadros de conformidade diferenciados poderiam refletir melhor os tamanhos e exposições ao risco variáveis das diferentes plataformas.

De acordo com relatos de quem participa nas discussões políticas, os reguladores estão a explorar como padrões de conformidade escalonados poderiam permitir uma supervisão proporcional, em vez de mandatos de tamanho único. Essa possível mudança reflete o reconhecimento de que plataformas menores, que lidam com volumes limitados, apresentam riscos sistêmicos inferiores e podem justificar arranjos bancários mais flexíveis.

A análise interna da FSC sugere que desacoplar o requisito de banco exclusivo poderia permitir que a concorrência florescesse, mantendo as salvaguardas necessárias. Ao possibilitar múltiplas parcerias bancárias ou arranjos de liquidação alternativos para operadores de menor risco, a Coreia do Sul poderia diversificar as plataformas de negociação e reduzir as vantagens estruturais atualmente desfrutadas pelos líderes de mercado.

Avanços na Regulamentação de Criptomoedas Paralelamente à Revisão do Modelo Bancário

A reavaliação do modelo bancário ocorre num contexto de evolução regulatória mais ampla que afeta todo o setor de ativos digitais na Coreia do Sul. Os legisladores estão a avançar para a segunda fase da regulamentação de criptomoedas através da Lei de Ativos Digitais Básicos, que visa criar um quadro abrangente para a supervisão de ativos virtuais.

As discussões sobre esta legislação proposta abordam várias questões complexas, incluindo o tratamento regulatório de stablecoins atreladas ao won. O quadro permitiria a emissão de produtos stablecoin, desde que os ativos de reserva sejam mantidos por custodiante(s) autorizados. No entanto, persistem divisões políticas quanto à necessidade de uma entidade reguladora dedicada pré-aprovar os emissores de stablecoin antes do lançamento.

O calendário legislativo estende-se até 2026, com os legisladores a deliberar sobre o adiamento do prazo de submissão do projeto de lei para permitir tempo para construir consenso sobre questões controversas. O Presidente Lee Jae-myung apoiou publicamente a iniciativa regulatória e pressionou os responsáveis a finalizarem a estrutura política de modo a acomodar tanto empresas financeiras tradicionais quanto plataformas mais novas, impulsionadas por tecnologia.

Os responsáveis planeiam incorporar as conclusões da revisão do modelo bancário diretamente na estrutura da Lei de Ativos Digitais Básicos, garantindo que as reformas nos requisitos bancários estejam alinhadas com os objetivos regulatórios mais amplos. Essa abordagem integrada indica que a Coreia do Sul vê a questão do banco para trocas de criptomoedas não isoladamente, mas como um componente de uma política abrangente de ativos digitais.

A convergência da revisão do modelo bancário e do avanço legislativo reflete uma filosofia regulatória em maturação — uma que busca equilibrar a inovação no setor de trocas de criptomoedas com a estabilidade financeira e a proteção do consumidor. À medida que esses processos se desenrolam, a abordagem da Coreia do Sul poderá estabelecer um modelo para como outras jurisdições enfrentam tensões semelhantes entre acesso ao mercado e requisitos de conformidade.