O que Jason Calacanis e três bilionários do setor tecnológico preveem para 2026: o cobre dispara, o petróleo enfraquece, as criptomoedas remodelam os mercados

Numa edição recente do “All-In Podcast”, quatro investidores de risco e líderes do setor de destaque—Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg e David Sacks—reuniram-se para discutir a sua tese de investimento e previsões de mercado para 2026. Calacanis, que apresenta o programa juntamente com Palihapitiya, Friedberg e Sacks, ajudou a orientar uma conversa abrangente que abordou política, tecnologia, commodities e classes de ativos específicas. As suas perceções coletivas revelam uma postura otimista em relação a certos metais industriais e mercados emergentes, combinada com perspetivas pessimistas sobre energia tradicional e estabilidade fiscal a nível estadual.

A Sombra do Imposto sobre a Riqueza na Califórnia: Um Despertar de $500 500 Mil Milhões

A conversa começou com uma preocupação económica urgente: a proposta de imposto sobre a riqueza na Califórnia. Sacks, que recentemente se mudou para o Texas, explicou que o estado está a recolher assinaturas para colocar a proposta na votação de 2026, sendo necessárias aproximadamente 850.000 assinaturas. O grupo estima que, se a medida avançar, poderá desencadear uma fuga massiva de capitais, com cerca de metade da riqueza tributável projetada na Califórnia em risco. Palihapitiya reconheceu o paradoxo—afirmando publicamente que “ficaria e lutaria”, enquanto ao mesmo tempo olhava para propriedades fora do estado. Os anfitriões estimam que indivíduos ricos que já deixaram a Califórnia representam aproximadamente $500 500 mil milhões em património líquido combinado, uma hemorragia que ameaça a saúde fiscal a longo prazo do estado.

Sacks salientou que, mesmo que o imposto sobre a riqueza não seja aprovado na votação, a ameaça por si só cria uma incerteza persistente. O imposto proposto de 5% sobre ganhos não realizados de ações poderia efetivamente falir empresários com participações ilíquidas. Ainda mais alarmante, para fundadores com estruturas de controlo de voto super, o método de cálculo do imposto poderia inflacionar significativamente o seu património líquido percebido—transformando um imposto nominal de 5% numa taxa funcional de 25% a 50%. Este mecanismo, notou Sacks, provavelmente levou figuras proeminentes como Larry Page e Sergey Brin a considerarem deixar a Califórnia. Polymarket, a plataforma de previsões, estimou anteriormente uma probabilidade de 45% de a medida passar, mas as probabilidades subiram para 80% após políticos como Ro Khanna e Bernie Sanders a apoiarem.

Apostas Estratégicas dos Gigantes Tecnológicos: Huawei, Polymarket e a Revolução da IA

Quando questionados sobre as suas principais apostas comerciais para 2026, os quatro especialistas revelaram perspetivas agudamente divergentes, mas complementares. Friedberg defendeu a Huawei, citando a parceria crescente da empresa com a SMIC e a sua estratégia agressiva de desenvolvimento de chips. Predisse que o desempenho da Huawei ultrapassaria as expectativas ocidentais, posicionando a empresa chinesa como um ator importante no mercado global de semicondutores. A segunda escolha de Friedberg foi Polymarket, a plataforma de mercado de previsões que evoluiu de um espaço de negociação de nicho para uma ferramenta mais ampla de mídia e insights. Previu um crescimento explosivo, especialmente após a parceria do Polymarket com a NYSE e integrações antecipadas com plataformas como Robinhood, Coinbase e Nasdaq.

Palihapitiya focou numa commodity fundamental: cobre. Destacou a utilidade universal do cobre em centros de dados, fabricação de semicondutores e sistemas de defesa. Com as taxas de consumo atuais, alertou, o mundo enfrenta uma escassez crítica de oferta—cerca de 70% abaixo da procura até 2040. Este desequilíbrio estrutural posiciona o cobre como um ativo pronto para “decolar” numa era de fragmentação geopolítica e relocalização de cadeias de abastecimento.

Sacks antecipou uma reversão dramática no mercado de IPOs. Após anos de empresas optarem por permanecer privadas, previu que 2026 provocaria uma mudança massiva, com trilhões de dólares em nova capitalização de mercado a fluírem para os mercados públicos. Atribuiu esta mudança ao “boom Trump” e à restauração da confiança nos mercados públicos.

Jason Calacanis escolheu a Amazon como sua principal aposta, citando o papel pioneiro da empresa na automação corporativa. Argumentou que a Amazon seria a primeira grande corporação onde robôs e sistemas automatizados gerariam mais lucro do que os funcionários humanos. Calacanis apontou para a subsidiária de logística da Amazon, a Zoox, que faz progressos constantes em veículos autónomos, juntamente com uma automação massiva de armazéns em cidades como Austin, onde a entrega no mesmo dia se tornou rotina.

O Lado Sombrio: Vencedores que se Tornam Perdedores

A análise do grupo sobre os perdedores de negócios em 2026 forneceu um contrapeso sóbrio. Friedberg destacou os governos estaduais como as maiores vítimas, alertando que passivos crescentes de pensões e desperdícios, fraudes e abusos expostos precipitarão crises fiscais por todo o país. Palihapitiya apontou para o setor SaaS empresarial, prevendo que empresas que vendem soluções de software licenciadas a grandes corporações perderiam receita. Embora as empresas ainda precisem de software, argumentou, a revolução da IA colapsaria a economia de “manutenção” e “migração”—dois fluxos de receita que atualmente representam 90% da receita das empresas SaaS.

Sacks reforçou a sua previsão de que a Califórnia em si será afetada, prevendo que a ameaça do imposto sobre a riqueza e o excesso regulatório acelerariam a saída de negócios e capitais. Calacanis identificou os jovens trabalhadores americanos de colarinho branco como perdedores, observando que as empresas preferem cada vez mais automatizar posições de entrada com IA, em vez de investir na formação de recém-formados. No entanto, Friedberg introduziu uma dimensão cultural, sugerindo que as dificuldades de contratação derivam em parte de mudanças geracionais na ética de trabalho e nas competências organizacionais entre os trabalhadores da Geração Z—fenómeno que pode ter tido origem durante a pandemia de COVID-19.

Negócios Transformadores e Apostas Contrárias

O painel explorou estruturas de negócios emergentes que provavelmente dominarão 2026. Sacks apontou para um avanço importante em assistentes de codificação e plataformas de uso de ferramentas, prevendo uma explosão semelhante ao boom dos chatbots no final de 2022. Friedberg ofereceu uma perspetiva geopolítica, prevendo que o conflito Rússia-Ucrânia chegaria a uma resolução em 2026, trazendo maior estabilidade regional. Palihapitiya introduziu uma tese inovadora: os acordos de licenciamento de propriedade intelectual (IP) ultrapassarão as fusões e aquisições tradicionais, à medida que as empresas enfrentam uma fiscalização antitruste cada vez mais intensa. Fusões de grande escala estão a ser cada vez mais proibidas, argumentou, forçando as empresas a procurar tecnologia e talento através de acordos de licenciamento—como exemplificado pelas colaborações Google-Character.ai, Microsoft-OpenAI e Nvidia-Grok.

Calacanis previu um mega-negócio superior a $50 50 mil milhões, envolvendo uma das gigantes tecnológicas (Apple, Meta, Microsoft ou Amazon) a adquirir uma startup focada em IA. Apesar de muitas empresas de IA preferirem seguir o caminho do IPO, sustentou que uma oferta de aquisição irresistível surgiria. Ainda sugeriu que o Presidente Trump poderia instruir reguladores a “fazer a M&A grande novamente”, uma mudança de política vital para manter a competitividade americana.

As previsões contrárias mais audazes geraram maior entusiasmo. Palihapitiya fez duas previsões surpreendentes: primeiro, que a SpaceX se fundiria com a Tesla em vez de seguir um IPO independente, permitindo a Elon Musk consolidar as suas duas empresas emblemáticas sob uma estrutura de propriedade unificada. Segundo, propôs que as bancos centrais pioneiriam um paradigma de ativo cripto controlado para substituir o ouro e o Bitcoin—uma moeda digital resistente a quântica, soberana e controlada, que não possa ser facilmente vigiada por nações rivais ou aliados. Este movimento, sugeriu, reflete o reconhecimento dos bancos centrais das limitações do ouro e da volatilidade do Bitcoin.

Sacks invocou a paradoxo de Jevons para argumentar que a IA aumentará, em vez de diminuir, a procura por trabalhadores do conhecimento. À medida que o custo de geração de código diminui, a sociedade criará exponencialmente mais software, exigindo equipas de desenvolvimento maiores. De forma semelhante, a diminuição dos custos de escaneamento proliferaria a imagiologia radiológica, exigindo mais radiologistas para interpretar resultados gerados por IA. A narrativa do desemprego, insistiu, perde de vista o potencial de criação de empregos.

Friedberg previu que a colapso do regime do Irão desestabilizaria, em vez de estabilizar, o Médio Oriente. Enquanto muitos veem o Irão como uma força desestabilizadora, argumentou que o Irão na verdade fornece equilíbrio. A sua remoção desencadearia novas lutas de poder entre atores regionais (UAE, Arábia Saudita, Catar), especialmente após uma solução de dois Estados para os palestinos. O que se seguiria, sugeriu, seria pior do que o esperado.

Quais Ativos irão Disparar e Quais irão Colapsar

Para os ativos com melhor desempenho em 2026, Friedberg reiterou Polymarket, citando os seus efeitos de rede em rápida expansão e a substituição das funções tradicionais de media. Palihapitiya defendeu uma cesta de metais críticos, ancorada pelo aumento estrutural da procura por cobre. Sacks escolheu o superciclo de expansão do setor tecnológico, confiante de que um ambiente macroeconómico favorável impulsionaria ganhos. Observou que a última previsão do Fed de Atlanta apontava para um crescimento do PIB no Q4 de 5,4%, com Palihapitiya a sugerir que a taxa anual poderia atingir entre 5% e 6,2%—uma conquista notável sob democracia e capitalismo.

Calacanis, observando que os consumidores teriam dinheiro extra numa economia em expansão, apostou em plataformas de especulação e jogos de azar como Robinhood, Polymarket, PrizePicks e Coinbase. Argumentou que os investidores de retalho realocariam capital excedente em apostas de alto risco e alto retorno.

Quanto aos piores desempenhos, a narrativa é igualmente dura. Sacks destacou o mercado imobiliário de luxo na Califórnia, esperando uma pressão de venda intensa com a ameaça do imposto sobre a riqueza. Palihapitiya previu que o petróleo e hidrocarbonetos sofreriam uma queda irreversível, impulsionada pela eletrificação e tendências de armazenamento de energia. Previu que os preços do petróleo cairiam para cerca de (45 por barril, em vez de recuperarem para )65. Friedberg apontou para Netflix e ações de media tradicionais, argumentando que os termos rigorosos de conteúdo para criadores (custo mais 10%) alienariam os principais talentos, forçando a empresa a fazer aquisições ou a enfrentar uma diminuição da biblioteca de conteúdos. Criadores independentes e jornalismo cidadão estão a desmantelar o domínio da media tradicional.

Calacanis escolheu o dólar americano, citando a explosão da dívida nacional e potenciais aumentos de 50% no orçamento militar. Essas pressões fiscais ameaçam o valor do dólar, levando investidores a procurar commodities como ouro, prata e cobre.

O Juízo Político: Vencedores e Perdedores em 2026

O panorama político sofrerá mudanças sísmicas, concordaram. Friedberg apontou os Socialistas Democratas da América (DSA) como os maiores vencedores políticos, afirmando que o movimento está a tomar conta do Partido Democrata, assim como o MAGA remodelou o GOP. Palihapitiya escolheu qualquer um comprometido em combater desperdícios, fraudes e abusos, prevendo que esta postura anti-corrupção se revelaria politicamente potente. Sacks destacou o “Boom Trump” como o grande vencedor, apontando para a queda da inflação (2,7%), crescimento sólido do PIB no Q3 (4,3%), o défice comercial nos mínimos de 2009 e poupanças hipotecárias de cerca de (3.000 por agregado familiar. Previu cortes de taxas de juros de 75 a 100 pontos base até junho e uma onda de reembolsos fiscais em abril, tudo o que mudaria o sentimento político.

O grupo previu um crescimento robusto do PIB, com estimativas variando de Friedberg em 4,6% a Palihapitiya entre 5% e 6,2%. Calacanis inicialmente hesitou entre JD Vance e o “Momento Mamdani” (referindo-se a jovens socialistas democratas como o Mayor de Nova Iorque, Zohran Mamdani), acabando por optar por este último, acreditando que a negligência de Trump às preocupações da classe trabalhadora criou inadvertidamente espaço para a ascensão socialista.

Perdedores políticos surgiram com igual clareza. Sacks identificou os centristas democratas, argumentando que a ideologia socialista domina agora a base democrata, forçando até moderados a moverem-se para a esquerda através de desafios primários. Palihapitiya declarou que a Doutrina Monroe está obsoleta, afirmando que a política externa de Trump—domínio hemisférico, relações transacionais e intervenção proativa contra cartéis de droga e imigração—supera o antigo paradigma. Friedberg previu que a indústria tecnológica se tornaria um bode expiatório em ambos os lados políticos, com as eleições intercalares de 2026 a funcionarem como um referendo sobre a influência e conduta do Big Tech.

Ligando Tecnologia e Populismo

Ao encerrar a conversa, surgiram tensões em torno do alinhamento político do setor tecnológico. Friedberg alertou que o setor enfrenta uma reação populista tanto da esquerda quanto da direita, observando que alguns senadores republicanos que recentemente conheceu expressaram profunda desconfiança em relação às empresas de tecnologia e seus líderes. Sacks contrapôs que o MAGA representa um aliado natural para a tecnologia, já que ambos valorizam direitos de propriedade e inovação. Lamentou que as empresas de tecnologia erraram ao financiar causas de esquerda e praticar censura sob pressão da era Biden, sugerindo que sessões de “verdade e reconciliação” com conservadores seriam agora essenciais. Calacanis concordou que os centristas democratas perderiam mais, reforçando o tema mais amplo de que 2026 será um ano de rápida realinhamento político e económico.

O episódio do All-In Podcast sublinha um consenso entre investidores de risco influentes: as perspetivas para 2026 dependem dos ciclos de commodities, mudanças geopolíticas, impacto líquido da IA no emprego e um panorama político muito mais fragmentado e volátil do que o passado recente. Jason Calacanis e seus colegas estão a posicionar as suas carteiras para aumentos no cobre, inovação em criptomoedas e o declínio estrutural do petróleo e dos media tradicionais—enquanto se preparam para uma upheaval política que irá remodelar a alocação de capital e os fluxos de talento durante anos.