Por que o ouro e a prata atingiram novos máximos enquanto as criptomoedas continuam a cair?

26 de janeiro de 2026, o ouro à vista atingiu durante o pregão 5100 dólares/onça, subindo mais de 110 dólares no dia, um aumento superior a 2%. O ouro à vista quebrou pela primeira vez a barreira de 5000 dólares/onça, apenas 100 dias após sua primeira quebra do limite de 4000 dólares (8 de outubro de 2025). Análises de mercado indicam que fatores macroeconômicos como o aumento das compras de ouro pelos bancos centrais, tensões geopolíticas e a incerteza do ambiente econômico têm impulsionado a alta do preço do ouro nos últimos anos. A prata à vista também não ficou atrás, continuando a tendência de alta da semana passada, atingindo durante o pregão 110 dólares/onça, a apenas um dia de negociação da quebra de 100 dólares na sexta-feira passada, com uma alta de cerca de 6% no dia.
Embora os preços dos metais preciosos tenham disparado, o mercado de criptomoedas não demonstra otimismo. O preço do BTC está em 87.480,58 dólares, com uma queda de 5,5% em 7 dias. O ETH está em 2.863,18 dólares, com uma queda de 10,6% em 7 dias.
Por que o ouro e a prata dispararam enquanto as criptomoedas continuam a cair?
1. O que impulsionou a alta dos metais preciosos?
1. Risco geopolítico
Desde as disputas na Europa até o confronto militar no Oriente Médio, múltiplos eventos de destaque se entrelaçam, agravando o sentimento de busca por segurança nos mercados globais, sendo um dos principais fatores que impulsionaram a alta do ouro.
1) Crise na Groenlândia
25 de janeiro, Trump afirmou que os EUA esperam obter soberania sobre a área da base militar americana na Groenlândia, e que as negociações estão “progredindo bem”, “conseguiremos tudo o que queremos”. Segundo fontes, isso não envolve uma tomada total da Groenlândia pelos EUA, mas faz com que instalações militares americanas, incluindo a base espacial Pituffik, passem a estar sob controle soberano dos EUA. A Groenlândia já manifestou oposição, afirmando que a questão da soberania é uma “linha vermelha intransponível”.
Recuperando ainda mais no tempo, em 21 de janeiro, Trump afirmou que seu objetivo de controlar a Groenlândia “não mudará nunca”, e rejeitou excluir a possibilidade de tomar a ilha à força. Ele explicou em redes sociais que seu objetivo era “tomar a soberania da Groenlândia dos aliados da OTAN, Dinamarca”. No dia anterior, Trump recusou-se a esclarecer se usaria força para tomar a ilha, dizendo apenas “não posso dizer”.
18 de janeiro, Trump anunciou tarifas de 10%-25% sobre produtos da UE, pressionando a Dinamarca a vender a Groenlândia, alegando motivos de segurança nacional.
2) Conflito Rússia-Ucrânia
De 23 a 24 de janeiro, Rússia, Ucrânia e EUA realizaram em Abu Dhabi, nos Emirados Árabes Unidos, a primeira reunião tripartite de grupos de trabalho de segurança desde a escalada do conflito em fevereiro de 2022. Todos avaliaram o diálogo como “construtivo”, mas as divergências centrais, especialmente na região de Donbass, permanecem agudas, sem sinais de flexibilização das posições.
3) Aumento das tensões no Oriente Médio
25 de janeiro, o grupo de porta-aviões USS Abraham Lincoln chegou ao Oriente Médio e está realizando operações na área sob comando do Comando Central dos EUA. A Força Aérea dos EUA anunciou que realizará exercícios de prontidão de vários dias na região. O objetivo é demonstrar a capacidade de implantação e manutenção de forças aéreas na área. Na mesma data, Moussineh Sani, membro do Comitê de Segurança Nacional e Política Externa do Parlamento Iraniano, afirmou que as forças armadas do Irã estão em estado de alerta total devido às atuais movimentações militares do inimigo.
2. Expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve
A redução das taxas pelo Fed reduzirá significativamente o custo de oportunidade de manter ouro. Quando o Fed corta juros, a rentabilidade de ativos livres de risco, como títulos do Tesouro dos EUA e depósitos bancários, diminui. Com a queda dessas taxas de retorno, investidores que optam por manter ouro deixam de ganhar juros, reduzindo o custo de oportunidade de possuir ouro.
Trump já afirmou: quando o mercado sobe, o Fed deve reduzir as taxas. No passado, quando a economia estava forte, as taxas caíam. O Fed tem um verdadeiro teimoso. O presidente do Fed acaba com cada recuperação econômica. Powell “está para sair em breve”. “Os dados de inflação de dezembro nos EUA são muito baixos! Isso significa que Jerome ‘tarde demais’ Powell deveria cortar as taxas drasticamente! Se não cortar, continuará ‘tarde demais’! Além disso, os dados de crescimento econômico também estão muito bons. Obrigado, senhor das tarifas!”
O chefe de pesquisa do ANZ Bank para as economias G3, Brian Martin, afirmou que o Fed provavelmente manterá as taxas inalteradas em janeiro, mas a hipótese de uma pausa prolongada no ciclo de cortes de juros carece de fundamentos sólidos. Ele prevê que o Fed reduzirá a taxa de juros dos fundos federais em 25 pontos base em março, e novamente em junho, chegando a uma meta de 3%-3,25% até meados do ano. Martin aponta que a inflação nos EUA deve diminuir gradualmente até 2026.
3. Corrida global de compras de ouro pelos bancos centrais
20 de janeiro, o Banco Central da Polônia anunciou que aprovou um plano de compra de até 150 toneladas de ouro, elevando suas reservas para 700 toneladas. “Isso colocará a Polônia entre os 10 maiores detentores de reservas de ouro do mundo.”
Segundo dados do Banco Central da China, as reservas de ouro do país ao final de dezembro eram de 74,15 milhões de onças (cerca de 2.306,323 toneladas), um aumento de 30 mil onças (cerca de 0,93 toneladas) em relação ao mês anterior, marcando o 14º mês consecutivo de aumento de reservas.
Chris Weston, chefe de pesquisa da Pepperstone, afirmou em relatório que o ouro está cada vez mais sendo visto como uma ferramenta de hedge contra a imprevisibilidade das políticas de Trump. Apesar de muitos traders considerarem o ouro uma proteção contra o risco de uma guerra tarifária entre EUA e UE por causa de Groenlândia, ele observa que, mesmo com o fim da ameaça de tarifas, o movimento de alta do ouro não diminuiu. Weston acrescenta que os bancos centrais, especialmente os de mercados emergentes, quase diariamente buscam razões para transferir reservas do dólar para ouro.
2. Por que as criptomoedas continuam a cair?
1. Possível novo shutdown do governo dos EUA
10 de janeiro, Trump afirmou que o governo dos EUA pode fechar novamente em 30 de janeiro. Segundo dados do Polymarket de 26 de janeiro, os traders preveem uma probabilidade de 78% de novo fechamento do governo até o final de janeiro, aumento de 68% nas últimas 24 horas.
A paralisação do governo dos EUA reduz a liquidez em dólares no mercado, diminui a disposição ao risco e provoca saída de fundos de ativos de alto risco, como criptomoedas, prejudicando a tendência de preços no curto prazo.
2. Dificuldades na aprovação do Lei CLARITY
Anteriormente, Coinbase manifestou forte oposição à versão atual do projeto de lei CLARITY.
15 de janeiro, o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, afirmou que, após revisar o projeto de lei de criptomoedas do Comitê Bancário do Senado, a Coinbase não consegue apoiar a versão atual. Os principais problemas incluem: proibição de tokens que equivalem a ações; restrições ao DeFi, com o governo tendo acesso ilimitado a registros financeiros pessoais e enfraquecendo a privacidade; enfraquecimento da autoridade da CFTC, prejudicando a inovação e subordinando-se à SEC; e possíveis alterações que possam sufocar mecanismos de recompensa de stablecoins e permitir que bancos bloqueiem concorrentes. Armstrong afirmou que o projeto “é pior do que manter o status quo”, preferindo que não haja lei do que uma ruim, mas permanece otimista quanto a alcançar uma versão mais razoável por meio de colaboração contínua, defendendo que o setor de criptomoedas deve receber regulamentação equivalente à do sistema financeiro tradicional nos EUA.
Se o governo dos EUA fechar novamente, isso aumentará ainda mais a incerteza quanto ao tempo de aprovação do projeto de lei CLARITY.
3. Reforço na regulamentação
20 de janeiro, notícias indicaram que o Holanda planeja tributar ganhos de capital não realizados de uma série de investimentos, incluindo ações, títulos e criptomoedas. A proposta gerou forte crítica de investidores e profissionais do setor, que alertaram que isso pode acelerar a fuga de capitais.
No final do ano passado, a Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) preparou-se para reforçar e centralizar a supervisão do mercado de criptoativos na UE, buscando uma aplicação mais uniforme do MiCA (Regulamento de Supervisão de Mercados de Criptoativos). Autoridades reguladoras como a AMF na França pedem que, dentro do quadro do MiCA, as atividades de negociação e execução (incluindo livros de ordens locais) sejam realizadas dentro da UE e sob regulamentação local. Essa iniciativa da ESMA pode significar a proibição de plataformas de cripto na UE compartilharem livros de ordens com exchanges fora da UE e não reguladas pelo MiCA, para garantir maior consistência regulatória.
O advogado de serviços financeiros Nicola de Conning, do Norton Rose Fulbright, afirmou que, historicamente, as empresas de negociação de criptoativos sempre compartilharam liquidez com plataformas fora da UE, e qualquer mudança nesse sentido afetará diretamente a maioria das plataformas de negociação de criptomoedas e também os traders proprietários e outros participantes do mercado. “Isso promoverá ainda mais a formação de preços dentro da UE e impactará o fluxo de ordens e a liquidez geral. Quanto maior o pool de fundos, melhor será a liquidez para plataformas e usuários. Acredito que obrigar a criação de pools de fundos exclusivos da UE pode dispersar a liquidez e ampliar os spreads inicialmente; o mercado geralmente se ajusta, mas essa mudança não será imediata.”
4. Saída líquida de fundos de ETFs
Dados indicam que, na semana passada, o ETF de Bitcoin spot teve uma saída líquida de 1,33 bilhão de dólares, e o ETF de Ethereum spot, de 611 milhões de dólares. A retirada de fundos por instituições é vista como sinal de pessimismo, gerando preocupações de “grande saída de capital”, levando investidores de varejo e fundos quantitativos a venderem em massa. A saída líquida também reduz a liquidez do mercado, amplia a diferença entre preços de compra e venda, e pequenas negociações podem gerar grandes oscilações, aumentando a vulnerabilidade do mercado e levando investidores a adotarem postura de observação ou retirada, criando um ciclo vicioso.
3. Previsões para o futuro do BTC
A Coinbase, em seu relatório de tendências de criptomoedas para o primeiro trimestre de 2026, revelou que, em uma pesquisa com 75 investidores institucionais e 73 investidores independentes realizada de início de dezembro a início de janeiro, 71% dos institucionais e 60% dos independentes acreditam que o Bitcoin está subvalorizado.
Santiment aponta que o mercado de criptomoedas está em uma fase de “incerteza, com investidores de varejo se retirando, enquanto o fluxo de capital e atenção se direcionam para ativos mais tradicionais. Ao mesmo tempo, sinais mais tranquilos, como a distribuição de oferta e a falta de discussões sociais, sugerem que o fundo pode estar se formando. A melhor estratégia talvez seja esperar com paciência.”
A empresa de pesquisa macro global The Bitcoin Layer, fundada por Nik Bhatia, acredita que o sentimento de baixa do mercado pode estar relacionado ao recente aumento nos preços dos metais. “O ouro perto de 5000 dólares, a prata a 100 dólares, e como o Bitcoin não acompanhou a alta dos metais preciosos, o sentimento de mercado está muito pessimista, quase como após o evento FTX, quando o Bitcoin caiu para 17.000 dólares, com humor de mercado de baixa. Vejo potencial de mercado, mas é uma espécie de otimismo doloroso, dominado pelo medo, e é preciso superá-lo.”
4. O Bitcoin é realmente um ativo de proteção?
Ativos de proteção, também chamados de ativos seguros, são aqueles cujo preço se mantém relativamente estável ou até sobe em momentos de recessão econômica, aumento da volatilidade do mercado ou conflitos geopolíticos, ajudando investidores a evitar riscos e preservar o valor de seus ativos. Sua característica principal é baixa correlação ou correlação negativa com ativos de risco.
Por outro lado, o mercado de criptomoedas é altamente volátil, e, em comparação com ouro e prata, essa volatilidade faz do Bitcoin um ativo de alto risco.
Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, afirmou: “O que estamos vendo agora é a incerteza geopolítica, o ouro atingindo recordes históricos, enquanto o Bitcoin não se sai bem. Pelo menos na questão de tempo real, o Bitcoin ainda não cumpriu sua função original.”
Dean Chen, analista, afirmou: “O Bitcoin atualmente está em uma narrativa dividida. Entre os investidores nativos de criptomoedas, ele é cada vez mais visto como uma ferramenta de hedge geopolítico e reserva de valor não soberana. No entanto, para o mercado mais amplo, o Bitcoin ainda é considerado um ativo de alta beta e risco elevado.”
Cambridge, de Duke University, apontou que, embora esses ativos tenham algumas características em comum, a singularidade das criptomoedas — como a ameaça de ataques à blockchain — faz com que seja “pouco provável que substituam o ouro como principal ativo de proteção.”
Outros entusiastas do mercado de criptomoedas acreditam que:
Decisões de investimento muitas vezes se baseiam em crenças, então, se você convencer um número suficiente de pessoas de que o Bitcoin é um ativo de proteção, ele se tornará um. Mas o problema é que o número de pessoas que acreditam no Bitcoin é muito menor do que o de apostadores impulsivos e fraudadores. Assim, ele não só não funciona como proteção, como se assemelha mais a uma máquina de caça-níqueis.
Atualmente, as pessoas estão comprando ouro em massa porque acreditam que a inflação pode reagir, e o ouro, a longo prazo, costuma superar a inflação. Embora o Bitcoin (Buttcoin) realmente tenha superado a inflação, isso se deve ao fato de ser um ativo especulativo, cujo valor real não é muito maior do que o das ações da Tesla, ou até menor. Para investidores experientes, o ouro é uma boa proteção contra a queda dos rendimentos de títulos e a incerteza do mercado de ações, enquanto as criptomoedas não são, e nunca serão.