Comparação de Rendimentos de Stablecoins DeFi em 2026: Qual Protocolo se Encaixa Melhor em Você?

Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky, Ethena Protocols Análise de Rendimento de Stablecoins e Guia de Risco

À medida que o ecossistema DeFi (Finanças Descentralizadas) evolui, rendimentos de stablecoins tornaram-se uma forma importante para os utilizadores participarem nas finanças on-chain e aumentarem os seus ativos. Ao contrário de ativos de alta volatilidade, os produtos de rendimento de stablecoins normalmente dependem de juros de empréstimo, taxas de poupança de protocolos ou estratégias de hedge neutro de mercado, permitindo aos utilizadores obter retornos sustentáveis enquanto controlam a volatilidade.

Este artigo analisa os seis principais protocolos DeFi de rendimento de stablecoins — Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky e Ethena — e apresenta como aceder a eles através do BenPay DeFi Earn, uma plataforma tudo-em-um para gestão cross-chain e agregação de rendimento.

Visão Geral Rápida dos Protocolos DeFi: Rendimentos, Riscos, Liquidez, Etc

Quais riscos devem ser observados?

Todos os protocolos de rendimento de stablecoins em DeFi estão sujeitos a riscos como contratos inteligentes, liquidação e estratégias. As fontes de risco variam entre os diferentes acordos. Este artigo fornece apenas análise de mecanismos e não constitui qualquer compromisso de retorno.

Análise Detalhada dos Protocolos DeFi de Mercado Principal

O rendimento de stablecoins do Unitas é seguro? Análise do protocolo de estratégia composta DeFi

O protocolo Unitas oferece um mecanismo inovador de rendimento denominado em USD na rede Solana, impulsionado principalmente por uma estratégia neutra de mercado.

Fonte de Rendimento

Ao contrário dos juros tradicionais bancários, o rendimento do Unitas é gerado através de um motor de rendimento on-chain proprietário, desenhado para captar retornos baseados em trading:

• Arbitragem Delta-Neutra: O protocolo opera usando pools Jupiter Liquidity Provider (JLP). Deposita JLP como garantia enquanto abre simultaneamente uma posição curta equivalente no mercado de futuros perpétuos.
• Captura de Taxa de Financiamento: Através da sua posição delta-neutra, o Unitas garante a receita da taxa de financiamento de futuros perpétuos, convertendo a procura de trading de mercado em rendimento para os detentores de stablecoins.
• Retornos Impulsionados por Liquidez: Rendimento adicional provém de taxas de trading e oportunidades de arbitragem geradas pela volatilidade do mercado. Como resultado, os retornos são desacoplados dos movimentos de preço dos ativos e positivamente correlacionados com a atividade geral do mercado.

Características do Rendimento

• Retornos Anuais Elevados: Em 2025, o Unitas atingiu um rendimento anualizado de aproximadamente 16,7%.
• Neutralidade de Mercado: O motor de rendimento é desenhado para neutralizar o risco de volatilidade de preço. Independentemente das condições de mercado em alta ou baixa, o protocolo pode continuar a gerar retornos enquanto existir atividade de trading.
• Acumulação Nativa de Rendimento: Os utilizadores simplesmente mantêm stablecoins Unitas nas suas carteiras Solana para receber distribuições de rendimento de forma nativa, sem depender de intermediários financeiros tradicionais.

Risco & Liquidez

• Baixo Risco de Drawdown: Com controlos modulares de risco e monitorização em tempo real, o protocolo registou um máximo histórico de drawdown de apenas -0,16% durante condições de mercado voláteis em 2025.
• Proteção de Liquidez:
  • Reservas sobrecolaterais: Apoiado por reservas superiores a 130%–200% em stablecoins principais como USDT e USDC.
  • Resgate sem permissão: Os utilizadores podem resgatar livre e incondicionalmente stablecoins Unitas por stablecoins USD subjacentes a qualquer momento.

Como é o rendimento do protocolo AAVE? Análise de um protocolo de empréstimo tradicional DeFi

Em comparação com a estratégia mais complexa e neutra de mercado do Unitas, o mecanismo de rendimento USDT/USDC do Aave — disponível na Solana, Ethereum e outras cadeias — é mais tradicional e direto.

Fonte de Rendimento

• Juros de empréstimo Pool-to-Peer: Todo o rendimento provém de juros pagos pelos tomadores. Quando deposita USDT ou USDC, fornece liquidez a um pool de empréstimo. Os tomadores bloqueiam outros ativos (como SOL ou ETH) como garantia sobrecolateralizada para emprestar stablecoins e pagar juros.
• Partilha de Penalizações de Liquidação: Quando o valor da garantia de um tomador diminui e ativa a liquidação, uma parte da penalização de liquidação é distribuída ao protocolo e aos provedores de liquidez.

Características do Rendimento

• Retornos Variáveis impulsionados pelo mercado: Os APYs flutuam em tempo real com base na oferta e procura no mercado de empréstimos.
  • Períodos de alta procura: Durante mercados em alta ou períodos de forte procura de alavancagem, os rendimentos USDT/USDC podem disparar (historicamente acima de 20% por períodos curtos).
  • Condições normais: Em janeiro de 2026, os rendimentos anuais típicos variam entre 2,5% e 3,6%.
• Transparente & Passivo: Nenhuma intervenção do utilizador é necessária. O rendimento acumula-se automaticamente por bloco e compõe-se ao longo do tempo.

Risco & Liquidez

• Risco de dívida má: Apesar de os empréstimos serem sobrecolaterais, condições extremas de mercado combinadas com liquidações atrasadas podem resultar em dívida má.
• Risco de contrato inteligente: Como protocolo estabelecido há muito tempo, a Aave tem um forte histórico de segurança, mas riscos teóricos de vulnerabilidades de código ainda existem.
• Proteção do Módulo de Segurança: Aave mantém um Módulo de Segurança onde tokens AAVE apostados funcionam como uma rede de segurança contra possíveis déficits.
• Liquidez muito elevada: Os utilizadores podem normalmente retirar fundos a qualquer momento.
• Restrições de utilização: As retiradas podem experimentar pequenos atrasos apenas quando a utilização do pool é extremamente alta (ou seja, quase todos os fundos estão emprestados), até que os tomadores paguem ou novas entradas de depósitos entrem no pool.

Como o Compound gera rendimento de stablecoins? Explicação de um protocolo de empréstimo baseado em pool

O protocolo Compound é construído sobre um modelo tradicional de empréstimo baseado em pools, onde os rendimentos são totalmente impulsionados pela procura de mercado por stablecoins, e não por estratégias de trading complexas.

Fontes de Rendimento

• Pagamentos de juros de tomadores: Quando deposita USDC ou USDT no protocolo Compound, os seus ativos são colocados num pool de liquidez. Os retornos provêm principalmente de tomadores — frequentemente procurando alavancagem ou oportunidades de mineração de liquidez — que pagam juros para emprestar essas stablecoins.
• Incentivos com tokens COMP (ocasionalmente): Historicamente, o Compound distribuiu o seu token de governança, COMP, para incentivar depósitos e empréstimos. Durante certos períodos, essas recompensas aumentaram significativamente os rendimentos efetivos.

Características do Rendimento

• Taxas de mercado flutuantes: As taxas de juros ajustam-se automaticamente em tempo real com base na procura e oferta dentro de cada pool.
  • Rendimentos atuais (janeiro de 2026): Tipicamente variam entre 2% e 4%.
  • Cenários extremos: Durante períodos de alta volatilidade de mercado e aumento da procura de empréstimos, os rendimentos anuais podem temporariamente exceder 20%.
• cTokens: Após depositar ativos, os utilizadores recebem cTokens correspondentes (exemplo: depositar USDC dá cUSDC). O valor dos cTokens aumenta ao longo do tempo à medida que os juros se acumulam, representando tanto o principal como o rendimento ganho.

Risco & Liquidez

• Risco de dívida má: Apesar de os empréstimos serem sobrecolaterais, quedas bruscas de mercado podem impedir que os mecanismos de liquidação cubram totalmente as perdas.
• Risco de contrato inteligente: Apesar de várias auditorias e de um longo histórico operacional, vulnerabilidades de código permanecem um risco teórico.
• Proteção do Módulo de Segurança: O Aave mantém um Módulo de Segurança onde tokens AAVE apostados funcionam como uma rede de segurança contra déficits potenciais.
• Alta liquidez: Os utilizadores podem normalmente retirar fundos a qualquer momento.
• Restrições de utilização: Assim como o Aave, quando a maior parte da liquidez está emprestada, as retiradas podem enfrentar curtos períodos de espera.

O rendimento de stablecoins do Morpho é seguro? Análise do mecanismo do protocolo de empréstimo

Morpho é uma infraestrutura de empréstimo descentralizada implantada na Ethereum. O seu módulo principal, Morpho Blue, fornece mercados de empréstimo altamente personalizáveis, enquanto que o Morpho Vault envolve esta funcionalidade para utilizadores comuns, oferecendo alocação automática de fundos e gestão de parâmetros de risco.

Fonte de Rendimento

• Juros de empréstimo: Quando os utilizadores depositam fundos num Morpho Vault, os fundos são automaticamente alocados a mercados de empréstimo sobrecolaterais. Os pagamentos de juros dos tomadores constituem a principal fonte de rendimento.
• Diferentes vaults são geridos por terceiros Risk Curators (ex: Steakhouse, Gauntlet), que definem parâmetros de empréstimo e restrições de risco. Os fundos, no entanto, são sempre executados por contratos inteligentes de acordo com estas regras.

Características do Rendimento

• Design de participação em ações que acumula valor: As ações do vault aumentam de valor à medida que os juros se acumulam (semelhante ao wstETH), atingindo naturalmente o capitalização composta sem reinvestimento manual.
• Controlo paramétrico de risco: Ratios estritos de Loan-to-Value (LLTV) e mecanismos de liquidação ajudam a mitigar defaults e eventos extremos de mercado.

Risco & Liquidez

• Risco de contrato inteligente: O protocolo passou por múltiplas auditorias, mas permanece teoricamente sujeito a risco de contrato.
• Liquidez e resgate: Os utilizadores podem resgatar USDC ou USDT imediatamente, desde que o Vault tenha liquidez suficiente.

Mecanismo de rendimento do Sky Stablecoin: A fiabilidade da taxa de poupança SSR?

O Sky Protocol (evoluído do sistema original MakerDAO) emite a stablecoin USDS e fornece um mecanismo oficial de poupança através da Sky Savings Rate (SSR). Os utilizadores que depositam USDS na SSR recebem sUSDS, um certificado de acumulação que cresce automaticamente ao longo do tempo.

Fonte de Rendimento

• Sky Savings Rate (SSR): O rendimento provém das receitas operacionais do protocolo, incluindo taxas de empréstimo on-chain, excedentes do protocolo e rendimentos de ativos do mundo real (ex: yields do Tesouro dos EUA).
• As taxas SSR são determinadas e ajustadas dinamicamente pela Sky Governance.

Características do Rendimento

• Ativo de crescimento de valor líquido: A quantidade de sUSDS permanece constante, mas a quantidade de USDS resgatável aumenta ao longo do tempo.
• Desempenho estável: Comparado às taxas de empréstimo impulsionadas pelo mercado, a SSR geralmente apresenta baixa volatilidade, adequada para alocações conservadoras de longo prazo.

Risco & Liquidez

• Risco de protocolo e governança: O rendimento depende das operações do protocolo Sky e das decisões de governança.
• Alta liquidez: O sUSDS pode normalmente ser resgatado por USDS a qualquer momento através de interfaces oficiais ou mercados DeFi, sem bloqueio fixo.

De onde vem o rendimento do USDe da Ethena? Análise dos protocolos estratégicos DeFi

Ethena USDe é uma dólar sintético (USDe), não apoiado por reservas fiduciárias. Mantém uma relativa estabilidade através de uma estratégia de Delta-Neutral (neutra de mercado).

Fonte de Rendimento

• Taxas de financiamento hedgeadas: O protocolo mantém ativos à vista enquanto assume posições hedge em mercados de derivativos. Em mercados onde posições longas dominam, posições curtas ganham taxas de financiamento positivas.
• Retornos para detentores de sUSDe são refletidos através da acumulação de valor, não de distribuições periódicas.

Características do Rendimento

• Correlação com sentimento de mercado: Os rendimentos podem aumentar durante condições de mercado de alta alavancagem e atividade de mercado long, podendo diminuir em cenários extremos.
• Modelo de rendimento não fixo: Trata-se de um rendimento baseado em estratégia, não de juros tradicionais de empréstimo.

Risco & Liquidez

• Taxas de financiamento negativas & risco de mercado extremo: Taxas de financiamento negativas prolongadas podem reduzir o rendimento. O resgate normalmente envolve um período de arrefecimento de cerca de 7 dias, embora o USDe possa ser negociado instantaneamente em DEXs (sujeito a slippage potencial).

Tipos de utilizador e recomendações de protocolo

Se procura rendimentos estáveis e de baixa volatilidade de stablecoins, os protocolos Sky, Morpho, AAVE e Compound são mais adequados. Se estiver disposto a aceitar alguma flutuação de mercado para retornos potencialmente mais altos, o protocolo Unitas é uma boa escolha. Se puder tolerar riscos relacionados com o sentimento de mercado, o protocolo Ethena pode oferecer os maiores retornos.

BenPay DeFi Earn: Gateway tudo-em-um para rendimento de stablecoins

Se já compreende a lógica de rendimento dos protocolos Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky e Ethena, o verdadeiro desafio é: Como trocar de forma eficiente entre diferentes cadeias, stablecoins e regras de resgate?

Para utilizadores comuns, os protocolos DeFi são numerosos e as operações complexas. BenPay DeFi Earn, construído na cadeia pública BenFen, condensa estas operações num único clique, oferecendo acesso direto a Morpho, Sky, Ethena e outros protocolos principais com rendimentos transparentes e on-chain.

1. Principais Características

• Acesso tudo-em-um: Entrada unificada para Morpho / Sky / Ethena / Aave / Compound / Solana para diversas opções de rendimento.
• Conveniência cross-chain: Deposite BUSD (ativo principal do BenFen, atrelado 1:1 ao USD, criado via USDT/USDC) para converter automaticamente para a stablecoin do protocolo alvo e resgatar cross-chain.
• Reinvestimento automático: Os rendimentos são automaticamente incorporados ao principal sem necessidade de gas para reinvestir.
• Controlo de risco: Os ativos permanecem on-chain, totalmente sob controlo do utilizador.
• Resgate flexível: Suporta retiradas parciais para otimizar o uso de fundos.

2. Visão geral de todos os alvos de investimento

A. Investimento SOL USD

Este alvo de investimento baseia-se no protocolo Unitas, que executa uma estratégia de trading sofisticada na Solana, desenhada para isolar as flutuações de preço do mercado e captar rendimento.

Mecanismos principais & vantagens:

• Estratégia neutra de mercado: O Unitas usa hedge para reduzir dependência das variações de preço de ativos como SOL, gerando rendimento principalmente a partir da atividade de mercado, não de movimentos diretos de preço.
• Receita de trading on-chain: Uma parte dos fundos do protocolo é usada para fornecer liquidez em plataformas de trading principais do ecossistema Solana, ganhando receitas contínuas de taxas de trading.
• Renda de taxa de financiamento: O Unitas abre posições opostas em mercados de derivativos para fazer hedge da volatilidade de mercado enquanto captura a receita de taxas de financiamento geradas por estruturas de mercado long-short.

Ao combinar estas duas fontes de rendimento pouco correlacionadas — taxas de trading e taxas de financiamento — o Unitas cria um modelo de rendimento mais estável e previsível. Comparado com um modelo que depende apenas de juros de empréstimo, adapta-se melhor a diferentes ambientes de mercado.

B. Investimento AAVE USDC/USDT

Este alvo de investimento baseia-se na AAVE, um protocolo de empréstimo descentralizado implantado em várias blockchains principais.

Mecanismos principais & vantagens:

• Mercado de empréstimo de liquidez aberto: Os seus ativos crescem continuamente dentro de um mercado de liquidez aberto.
• Rendimento de juros de empréstimo real: AAVE funciona como um banco digital transparente. Quando deposita stablecoins, elas fazem parte da liquidez global disponível para tomadores, incluindo traders e dApps. Como contrapartida, os juros pagos pelos tomadores são distribuídos a todos os depositantes.
• Taxas de juros dinâmicas: As taxas são determinadas pela procura de mercado; quanto maior a procura de empréstimo, maior o rendimento do depósito, que se compõe automaticamente no seu ativo.

C. Investimento em USDC/USDT no Compound

Este alvo de investimento é baseado no Compound, um protocolo de empréstimo descentralizado bem estabelecido, implantado na Ethereum e outras blockchains.

Mecanismos principais & vantagens:

• Ações de ativos que apreciam com o pool: Quando fornece ativos ao mercado de empréstimo do Compound, recebe uma parte do pool como suas “ações”.
• Acumulação de juros: À medida que os tomadores pagam juros, o valor total do pool cresce. A percentagem da sua participação mantém-se a mesma, pelo que o valor da sua parte aumenta proporcionalmente, compondo-se automaticamente ao longo do tempo.

D. Investimento USDC Morpho

A camada subjacente deste alvo é um vault de empréstimo ligado ao protocolo Morpho, um sistema de matching de fundos de nova geração, eficiente, na Ethereum.

Mecanismo principal & vantagens:

• Gestão de vaults de nível institucional: Instituições profissionais gerem e alocam fundos.
• Procura real de empréstimo: Alocado a tomadores institucionais na whitelist ou protocolos DeFi; o rendimento provém diretamente dos juros dos tomadores.
• Apreciação de ações: As ações do vault aumentam à medida que os juros se acumulam, sem necessidade de capitalização manual.

E. Investimento USDT Morpho

A camada subjacente deste alvo está ligada ao vault de empréstimo do protocolo Morpho. Através de algoritmos inteligentes, os fundos são emprestados a tomadores institucionais sobrecolaterais para obter retornos de empréstimo estáveis.

Mecanismo principal & vantagens:

• Juros de empréstimo: O rendimento provém inteiramente dos juros reais dos tomadores; pode aumentar quando a procura de mercado sobe.
• Colateral preferencial: Gerido pelo Gauntlet usando modelos de risco para aceitar colaterais de alta liquidez.
• Alocação dinâmica & acumulação em tempo real: Contratos inteligentes monitorizam continuamente o mercado, garantindo colateral completo para cada empréstimo; os juros acumulam-se por bloco automaticamente.

F. Investimento em Sky USD

Este ativo subjacente está ligado ao sistema oficial de poupança do protocolo Sky (antigo MakerDAO) e é amplamente considerado uma solução fundamental de rendimento no sistema de stablecoins DeFi.

Mecanismo principal & vantagens:

• Distribuição de excedentes do protocolo: Receita de Tesouros dos EUA e empréstimos on-chain é distribuída via SSR.
• Certificado de acumulação: O sUSDS aumenta automaticamente o valor resgatável ao longo do tempo.
• Alocação estável e de longo prazo: Apoiado por ativos do mundo real e gestão de risco madura em DeFi.

G. Investimento Ethena USDe

A fonte subjacente deste alvo é o protocolo Ethena, que emite um “Dólar Sintético”. Este plano de rendimento não depende do mercado de empréstimos tradicional, mas consegue rendimento de taxa estável através de estratégias de hedge precisas.

Mecanismo principal & vantagens:

• Estratégia Delta-Neutral: Compra à vista + venda de futuros para fazer hedge do risco de preço, ganhando a taxa de financiamento.
• Múltiplos fluxos de rendimento: Receita de taxas + recompensas de staking de ativos Ethereum subjacentes.

Nota: Os protocolos passaram por múltiplas auditorias, mas contratos on-chain ainda carregam riscos técnicos. Os utilizadores devem avaliar cuidadosamente.

3. Visão geral da operação

• Depositar BUSD
• Conversão cross-chain para a stablecoin do protocolo alvo
• Reinvestimento automático no Vault / contrato / pool de estratégia
• Acumulação de rendimento
• Resgatar
  • AAVE / Compound / Morpho / Sky: instantâneo
  • Solana / Ethena: ciclo de resgate aproximadamente de 10 dias
• Conversão cross-chain automática de volta para BUSD

Para passos detalhados, consulte o guia de utilizador do BenPay DeFi Earn.

BenPay DeFi Earn — Visão geral rápida dos alvos de rendimento de stablecoins

A tabela seguinte fornece uma comparação rápida das estratégias de rendimento de stablecoins atualmente disponíveis através do BenPay DeFi Earn.

*APY é indicativo com base em dados históricos; os rendimentos reais dependem do desempenho on-chain em tempo real e não são garantidos.

Se desejar gerir de forma uniforme os retornos de stablecoins sem trocar frequentemente de blockchains e protocolos, pode participar nas estratégias acima num só passo através do BenPay DeFi Earn. Todo o processo é transparente on-chain, e os rendimentos são automaticamente capitalizados.

Resumo

Com o BenPay DeFi Earn, os utilizadores podem alocar de forma flexível entre tipos de infraestrutura (AAVE/Compound), conservador (Sky / Morpho), estratégico (Ethena) e estratégia composta (Unitas) em protocolos DeFi, de acordo com a sua apetência de risco. Todo o processo é transparente on-chain, cross-chain simplificado, sem custódia, permitindo participação sem necessidade de dominar operações complexas de DeFi.

Aviso de Risco: Este artigo é apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento de investimento. Protocolos DeFi envolvem riscos de contratos inteligentes e de mercado; os utilizadores devem avaliar de forma independente antes de participar.