Futuros de gás natural estão a aquecer. Em apenas três dias de negociação, os preços subiram 78%—atingindo o seu nível mais alto desde dezembro de 2022. O culpado? Uma vaga de frio brutal que atravessa os EUA está a criar uma tempestade perfeita para os mercados de energia. Por um lado, o frio intenso está a aumentar a procura de aquecimento para níveis que sobrecarregam as cadeias de abastecimento. Por outro lado, está a sufocar a produção—canos congelados em instalações de produção estão a forçar encerramentos e a reduzir o gás que entra na rede. É uma situação clássica de aperto entre oferta e procura. Quando a procura dispara enquanto a oferta contrai ao mesmo tempo, os preços não apenas sobem—eles disparam. Para os traders e analistas de energia que acompanham os ciclos das commodities, este é o tipo de volatilidade que se propaga por múltiplos mercados. Vagas de frio como estas são lembretes de como as restrições físicas—not just o sentimento do mercado—podem remodelar a descoberta de preços em tempo real.