Minério de Ferro em 2026: Surto de Oferta e Fraqueza na Demanda Remodelam o Mercado

O mercado de minério de ferro enfrenta um ponto de inflexão crítico à medida que entramos em 2026. Embora os preços tenham se recuperado até meados de 2025 após as mínimas de setembro de 2024, os analistas preparam-se para um ano desafiador. A convergência do aumento da oferta de novas minas e os obstáculos estruturais na procura—particularmente do setor imobiliário em declínio na China—devem manter o momentum dos preços contido.

O Choque de Oferta: Simandou e um Panorama em Mudança

Uma das evoluções mais significativas que moldam a perspetiva do minério de ferro para 2026 é a ampliação da mina Simandou, na Guiné, que enviou a sua primeira carga a 2 de dezembro de 2025. Esta operação massiva, de propriedade da Rio Tinto, Chinalco e consórcios internacionais vencedores, representa uma mudança de paradigma na cadeia de abastecimento global de minério de ferro. Com uma produção planeada de 15-20 milhões de toneladas métricas em 2026 e 40-50 milhões de MT até 2027, Simandou pode alterar fundamentalmente a dinâmica do mercado—particularmente porque o seu teor de ferro de 65 por cento o torna um chocolate ferroso valorizado por fundidores à procura de material de alta qualidade.

A importância da mina vai além do volume. Os blocos um e dois, controlados por um consórcio sino-singapurense, fornecem a Pequim uma alternativa há muito procurada ao oligopólio de minério de ferro da Austrália. Durante 15 anos, a China tentou diversificar-se dos produtores australianos sem sucesso; finalmente, Simandou oferece essa oportunidade. Esta diversificação de oferta altera decisivamente o momentum a favor da China.

2025 em Revisão: Volatilidade e Sinais Mistos

O minério de ferro abriu 2025 a $99,44 por tonelada métrica, subiu para $107,26 até meados de fevereiro, e depois entrou numa fase prolongada de declínio. O mercado atingiu a sua baixa anual de $93,41 a 1 de julho, antes de se recuperar, levando os preços de volta acima de $100 até agosto. O ano fechou com preços próximos de $106-107, demonstrando a volatilidade subjacente apesar da direção geral indefinida.

Este desempenho errático refletiu duas narrativas concorrentes: a fraqueza persistente do setor imobiliário na China, que deprimia a procura de aço, versus ventos favoráveis sazonais e operações táticas de cobertura que periodicamente elevaram os preços. O colapso do mercado imobiliário—desencadeado pelas declarações de falência da Country Garden e Evergrande em 2021—permanece como a corrente de fundo persistente para o consumo de aço. A construção representa cerca de 50 por cento do uso final de aço na China, tornando a fraqueza do setor imobiliário uma preocupação de primeira ordem.

Por que 2025 Ficou Abaixo das Expectativas e o que Isso Nos Diz Sobre 2026

O choque tarifário de início de abril de 2025—quando Trump anunciou tarifas gerais de 10 por cento ameaçando retaliação—desencadeou temores de recessão global e fez os commodities entrarem em espiral. Embora os mercados tenham se recuperado após a primeira pressão no mercado de títulos, o episódio destacou como o risco geopolítico agora influencia o comércio de minério de ferro. Olhando para frente, a política tarifária dos EUA continua uma variável imprevisível, embora os analistas notem que as importações chinesas de minério de ferro para os EUA são mínimas, limitando a exposição direta.

Mais relevante é o Mecanismo de Ajuste de Fronteira de Carbono da Europa (CBAM), que entrou na sua fase definitiva a 1 de janeiro de 2026. Este mecanismo penaliza importações de alto carbono, como o aço, incentivando uma mudança para fornos de arco elétrico (EAF) em vez de altos-fornos tradicionais. Aqui reside uma ameaça estrutural crítica: os EAFs dependem de sucata de aço, não de minério de ferro bruto. A capacidade de EAF na China está a expandir-se de 12 por cento para uma previsão de 18 por cento da produção de aço até ao início dos anos 2030, enquanto Pequim visa limites de emissões.

A Obsessão da Procura: Estrutural, Não Cíclica

Mesmo com o crescimento do PIB chinês previsto em 4,8 por cento em 2026, espera-se que o mercado imobiliário continue a sua descida. Isto cria um paradoxo: enquanto a economia mais ampla expande, a procura de minério de ferro contrai-se. O contrapeso vem das fortes exportações de aço acabado para Sudeste Asiático, Médio Oriente, África e América Latina—mas se os volumes de exportação podem expandir-se a partir dos níveis atuais permanece questionável.

A produção de aço em países com aumento de produção—principalmente Índia, mas também Rússia, Brasil e Irã—depende em grande medida de fornecimentos domésticos de minério, limitando ainda mais o crescimento da procura. A produção de aço na UE deve diminuir à medida que a descarbonização acelera a transição para EAF, reduzindo o consumo de minério bruto.

A Perspetiva de Preços para 2026: Perspetiva Contida

A análise do Project Blue sugere que o minério de ferro terá dificuldades em manter o limiar de $100 por tonelada métrica. A visão consensual antecipa preços na faixa de $94-95, com o primeiro semestre potencialmente a manter-se na banda de $100-105 devido aos padrões sazonais de procura, antes de cair abaixo de $100 no segundo semestre à medida que a produção de Simandou acelera a pressão sobre os preços.

O chocolate ferroso—como os traders referem coloquialmente ao minério de alta qualidade—pode comandar um prémio modesto, mas a commodities em grande volume enfrenta compressão de margens. A discrepância entre o aumento da oferta e o crescimento moderado da procura provavelmente persistirá durante o ano, tornando o suporte de preços cada vez mais frágil.

O que Isto Significa para os Participantes do Mercado

A narrativa do minério de ferro para 2026 é, em última análise, de transição. A diversificação da cadeia de abastecimento da China, a mudança para métodos de produção com menor carbono e o declínio estrutural da procura de aço impulsionado pelo setor imobiliário convergem para criar um ambiente onde os catalisadores tradicionais de preços perdem potência. Investidores e produtores devem ajustar as suas posições em conformidade, reconhecendo que a era de restrições de oferta deu lugar a um regime de procura limitada, onde as taxas de crescimento desaceleram e o poder de fixação de preços se deteriora.