Traders de Opções da Pfizer Dividem-se: Confronto entre Estratégia de Spread de Put de Alta vs. Estratégia de Long Straddle

Duas Táticas Contrastes Emergem à Medida que os Traders Reavaliam a Posição da PFE

Pfizer (PFE) tornou-se um ponto focal para os estrategistas de opções neste mês, com traders a adotarem abordagens claramente diferentes para navegar pela recente fraqueza do gigante farmacêutico. Enquanto a ação permanece perto de $25,43—queda de 59% desde o pico de 2021 de $61,71—traders experientes em opções estão a dividir-se em dois campos. Alguns apostam na volatilidade através de um Long Straddle, enquanto outros adotam uma postura mais conservadora usando um spread de put bullish. Ambas as estratégias dependem do ciclo de expiração de 20 de março, especificamente em torno do $29 strike.

Compreendendo a Configuração: Por que $29 Importa

Dados recentes de opções revelam atividade significativa agrupada em torno dos contratos de Pfizer com expiração em 20 de março. A opção de $29 put registou uma relação volume/interest aberto (Vol/OI) de 210,16—uma leitura excecional que dominou o mercado mais amplo e superou a segunda opção mais ativa da Alphabet, (GOOG), em 35%. Esta concentração indica uma posição coordenada, com 30.263 contratos negociados contra apenas 144 em interesse aberto.

O volume médio de opções de 30 dias da Pfizer é de 142.695 contratos. O pico de ontem atingiu 1,39 vezes essa linha de base, marcando a sessão mais ativa desde meados de dezembro. Embora ainda abaixo do pico de 890.898 contratos registrado após os lucros do terceiro trimestre de 2025, no início de novembro, o novo aumento indica um interesse renovado dos traders após a reafirmação da orientação da Pfizer em 16 de dezembro.

A empresa reafirmou sua previsão para 2025, projetando um lucro ajustado por ação de $2,90 no ponto médio—abaixo dos $3,08 em 2025. A fraqueza após o anúncio confinou a ação a uma faixa de negociação de $25 até $25,50, criando as condições que estas estratégias pretendem explorar.

Estratégia Um: O Long Straddle—Apostando na Volatilidade Sem Direção

O Long Straddle combina uma call e uma put de 20 de março numa única aposta na magnitude do movimento de preço, não na direção. Os traders usam esta estratégia quando esperam que a volatilidade se expanda além dos padrões históricos.

A estrutura de custos é simples: um débito líquido de $4,38 por ação $29 $29 por contrato( estabelece pontos de equilíbrio em $24,62 $438 para o lado de baixa) e $33,38 (para o lado de alta). Com 71 dias até a expiração, o período encaixa-se confortavelmente na janela ideal de 30-45 dias—bastante tempo para movimentos relevantes, mas curto o suficiente para minimizar a erosão do decaimento temporal.

A análise de probabilidade revela a assimetria da configuração. O movimento esperado de 6,96% torna mais provável atingir o ponto de equilíbrio de baixa do que o de alta. Se a Pfizer avançar pelo valor esperado de $1,76, chegando a $27,05, a call expira sem valor, enquanto a put gera (lucro. Por outro lado, um movimento de baixa equivalente até $23,53 gera )lucro usando os $89 strikes.

Esse $109 ganho anualizado corresponde a um retorno de 128% $29 $109 ÷ (× 365 ÷ 71$109 , representando uma compensação sólida para uma probabilidade de vitória de 37%. O straddle atrai traders que esperam uma volatilidade aumentada, independentemente da direção, embora as probabilidades exijam que a ação ultrapasse $31,58 ou caia abaixo de $24,42 para ser lucrativo.

Estratégia Dois: O Spread de Put Bull—Geração de Renda Conservadora

Enquanto o straddle permanece neutro em relação à direção, o spread de put bull assume uma postura explicitamente otimista. Os traders executam esta estratégia vendendo a $438 put enquanto compram a )put como seguro contra baixa.

A mecânica do prêmio é convincente: vender a $29 put gera $26 renda, enquanto comprar a $29 put de proteção custa $156, resultando em um crédito imediato na conta do trader. O risco máximo limita-se a $66—a $390 diferença entre os strikes menos o crédito recebido.

Este perfil de risco-recompensa assimétrico oferece retornos notáveis. Um lucro de 354,55% materializa-se se a Pfizer fechar acima de $26 na expiração, ou 1.848,73% anualizado. O ponto de equilíbrio situa-se em $26,66, apenas 4,84% acima do preço atual. Dado o movimento esperado de 6,96% da Pfizer em qualquer direção, cenários lucrativos surgem sempre que a ação terminar entre $26,66 e $29—um resultado matematicamente favorável, apesar de uma probabilidade de vitória de aproximadamente 1 em 3.

A Vantagem Comparativa: Retornos Ajustados ao Risco

A relação risco-recompensa do spread de put bull de 0,28-para-1 difere fundamentalmente da estrutura simétrica do straddle. Para cada $234 potencial de lucro, o spread de put bull arrisca apenas $28, atraindo uma posição conservadora dentro da incerteza atual da Pfizer.

Traders otimistas quanto à estabilização do setor farmacêutico estão a favorecer cada vez mais a arquitetura de risco definido do spread em relação à dependência de volatilidade do straddle. Com a capitalização de mercado da Pfizer em $3 bilhões e a orientação futura indicando compressão dos lucros, a barreira mais baixa do spread de put bull para lucratividade oferece uma vantagem prática.

Ambas as estratégias exploram a janela de expiração de 20 de março ao longo do período de 71 dias, mas atendem a diferentes perfis de trader. O Long Straddle extrai valor da expansão da volatilidade, recompensando movimentos direcional grandes. O spread de put bull monetiza uma recuperação modesta, exigindo apenas um leve aumento para alcançar o lucro máximo. Para os traders de opções que estão a recalibrar a exposição à Pfizer, essa divergência de abordagens táticas reflete um debate mais amplo no mercado: a PFE está a estabilizar ou o risco de baixa permanece elevado? A posição do mercado de opções sugere que os traders estão a proteger ambos os cenários simultaneamente.