Quando o Paradigma Muda: Como as Instituições Estão Redefinindo o Mercado Crypto em 2025

O ano de 2025 marcou um período aparentemente obscuro para o mercado de criptomoedas. BTC registrou um rendimento anual de -5,4% (atualmente a $91,22K), ETH -12% (agora a $3,11K), enquanto as principais altcoins perderam entre 35% e 60%. No entanto, por trás desses números negativos, esconde-se uma transformação estrutural sem precedentes no mercado cripto.

O Contraste Surpreendente: Preços Baixos, Capitais Enormes

Observando o panorama mais amplo, notamos algo paradoxal. Enquanto os preços caíam, os ETFs de Bitcoin tiveram um fluxo líquido de $25 miliardos em 2025, com um AUM total que atingiu $114–120 bilhões. No mesmo período, o BTC atingiu uma nova máxima histórica de $126.080.

Esse fenômeno revela uma verdade fundamental: o paradigma do mercado cripto não gira mais em torno das flutuações de curto prazo, mas é governado por uma nova lógica de alocação estratégica.

Ativos Tradicionais vs. Cripto: Uma História Diferente

Em 2025, os ativos tradicionais apresentaram desempenhos sólidos: prata +130%, ouro +66%, cobre +34%, Nasdaq +20,7%, S&P 500 +16,2%. E ainda assim, o mercado cripto não estava simplesmente “subperformando” — estava passando por uma fase de realocação do controle do mercado.

Do Varejo à Governança Institucional: O Novo Paradigma

A Mudança de Guarda Nos Números

O paradigma que dominou o mercado cripto foi completamente invertido. As instituições agora detêm o 24% das posições totais, enquanto o varejo vendeu líquidos o 66% de suas posições. Isso representa a rotatividade mais significativa na história do mercado cripto.

A aprovação dos ETFs spot de Bitcoin em janeiro de 2024 foi o catalisador. BlackRock IBIT atingiu $50 miliardos em AUM em apenas 228 dias, tornando-se o ETF de crescimento mais rápido já registrado. O fundo agora detém 780.000–800.000 BTC, superando os 671.268 BTC da MicroStrategy.

Juntos, Grayscale, BlackRock e Fidelity controlam o 89% dos ativos totais dos ETFs de BTC. 86% dos investidores institucionais que enviam formulários 13F possuem ou planejam alocar ativos digitais.

Os Bancos Tradicionais Entram na Jogada

As principais instituições financeiras começaram a integrar massivamente produtos ETF de Bitcoin em suas carteiras:

• Wells Fargo: $491 milhões em ETFs de Bitcoin
• Morgan Stanley: $724 milhões
• JPMorgan: $346 milhões

Os fundos soberanos de Abu Dhabi (ADIC), Mubadala, e até o endowment de Harvard (que detém $116 milhões em IBIT) representam a nova classe de investidores em cripto.

Por que as Instituições Continuam Comprando “em Alta”?

A resposta está na mudança de paradigma nos objetivos de investimento. Enquanto o varejo busca ganhos rápidos, as instituições olham para os ciclos econômicos e janelas temporais estratégicas.

A Pressão de Venda Absorvida pelo Mercado

De março de 2024 a novembro de 2025, os detentores de longo prazo (LTH) venderam cumulativamente cerca de 1,4 milhões de BTC por um valor de $121,17 bilhões. Essa foi a maior onda de liquidação já vista no mercado cripto.

No entanto, o preço não despencou. A razão? As instituições e as empresas listadas absorveram sistematicamente toda essa pressão de venda. Um bilhão e meio de BTC permanecendo imóvel por mais de 2 anos sofreu uma redução de 1,6 milhões (cerca de $140 miliardos) desde janeiro de 2024. A capacidade de mercado de absorver essa oferta aumentou proporcionalmente.

Enquanto isso, o que faziam os varejistas? As buscas no Google por “bitcoin” atingiram os mínimos de 11 meses. O volume de microtransações (de $0 a $1) caiu 66,38%, enquanto transações acima de $10 milhões aumentaram 59,26%. River estima que o varejo liquidou líquidos cerca de 247.000 BTC (cerca de $23 miliardos) em 2025.

O Novo Ciclo: Não o “Topo”, mas a Acumulação Institucional

Como Mudam as Regras do Jogo

O paradigma tradicional dos ciclos cripto seguia um esquema previsível: euforia do varejo → preço explosivo → queda → reinício. O novo paradigma segue uma lógica completamente diferente:

Alocação institucional estável → Volatilidade reduzida → Aumento gradual do preço base → Crescimento estrutural sustentado

Isso explica por que o preço lateraliza nos máximos por um ano inteiro (fenômeno nunca antes observado), enquanto os fluxos de capital permanecem positivos. A correlação entre BTC e S&P 500 subiu de 0,29 em 2024 para 0,5 em 2025, indicando que o mercado cripto está se integrando aos ativos tradicionais.

O Apoio Político Sem Precedentes

O governo Trump de 2025 criou um ambiente regulatório sem igual:

• Ordem Executiva Cripto (assinado em 23 de janeiro)
• Reserva Estratégica de Bitcoin (~200.000 BTC)
• Lei GENIUS para stablecoins
• Mudança de presidente na SEC (Atkins no comando)

Em discussão: a Lei de Estrutura de Mercado (77% de probabilidade de aprovação até 2027) e a compra de títulos do governo de curto prazo via stablecoins, que pode crescer 10 vezes nos próximos três anos.

2026: Eleições de Meio de Mandato e Volatilidade Estrutural

As eleições de meio de mandato de novembro de 2026 representarão um ponto de inflexão. Serão renovados 435 assentos na Câmara e 33 no Senado. Em 2024, foram eleitos 274 candidatos pró-crypto, mas os grupos de lobby bancário preveem investir mais de $100 milhões para combater a influência do setor cripto.

Os 64% dos investidores em cripto consideram a posição dos candidatos sobre cripto “muito importante” nas decisões de voto.

Cronograma de Investimento para 2026

A história sugere um padrão previsível para os anos eleitorais:

• Primeira metade de 2026: “Lua de mel política” + continuação da alocação institucional = fase de otimismo e implementação regulatória
• Segunda metade de 2026: Incerteza política pré-eleitoral = maior volatilidade e possível retração

Objetivos de Preço: A Visão das Instituições

Enquanto o paradigma muda, as instituições estabelecem metas ambiciosas baseadas em análises fundamentais:

• VanEck: $180.000
• Standard Chartered: $175.000–$250.000
• Tom Lee: $150.000
• Grayscale: novo máximo histórico na primeira metade de 2026

Essas metas não são especulações cegas, mas baseadas em:

• Fluxos contínuos e estáveis de ETFs
• Reservas de Bitcoin de empresas listadas em aumento (134 empresas globais detêm 1,686 milhões de BTC)
• Janela política sem precedentes nos EUA
• Alocação institucional ainda em estágios iniciais

Lógica de Investimento: Curto, Médio e Longo Prazo

Resumindo a análise de mercado:

Curto prazo (3–6 meses): Oscilação entre $87.000–$95.000, com instituições continuando a acumular silenciosamente

Médio prazo (primeira metade de 2026): Duplo motor de apoio político + alocação institucional sustentada; meta $120.000–$150.000

Longo prazo (segunda metade de 2026): Aumento da volatilidade; foco nos resultados das eleições de meio de mandato e na continuidade do apoio político

Conclusão: Não o Máximo de um Ciclo, mas o Início de um Novo

O ano de 2025 representa a maior rotatividade de paradigma na história do mercado cripto. Cada grande ciclo trouxe participantes cada vez mais sofisticados e maiores capitais:

• 2013: Domínio do varejo, máximo de $1.100
• 2017: Mania de ICO, máximo de $20.000
• 2021: DeFi + NFT, máximo de $69.000
• 2025: Entrada institucional, novo máximo em vista

O “pior desempenho” de 2025 é na verdade uma fase de transição estrutural do antigo paradigma de especulação do varejo para o novo paradigma de alocação institucional. O preço é o custo dessa transição, mas a direção é cristalina.

Enquanto BlackRock, Fidelity e fundos soberanos acumulam estrategicamente, o varejo ainda se pergunta “vai cair mais?”. Essa é a diferença de perspectiva entre o velho e o novo paradigma.

O mercado cripto de 2026 será definido pela clareza regulatória, pela continuidade política e pela completude da infraestrutura. Para os operadores de longo prazo, a tarefa não é prever movimentos de curto prazo, mas identificar e surfar as tendências estruturais. O paradigma mudou. Quem adota a nova lógica tem a estratégia certa.