Pendle abandona vePENDLE, três mudanças-chave na era sPENDLE

A Pendle anunciou oficialmente uma grande atualização no seu sistema de tokens de governança, substituindo o atual vePENDLE pelo novo token de staking de liquidez sPENDLE. Isto não é apenas um ajuste no modelo económico do token, mas também reflete uma mudança estratégica na direção do protocolo DeFi, que atualmente possui um TVL de 3,5 bilhões de dólares. A razão principal apresentada pela equipa é bastante direta: o design antigo tornou-se um gargalo para o desenvolvimento, limitando a adoção por uma base mais ampla de utilizadores.

Por que o vePENDLE será substituído

Os três principais problemas do mecanismo antigo

O vePENDLE utilizava um modelo tradicional de vote-escrowed, cujo objetivo inicial era incentivar compromissos de longo prazo. No entanto, na prática, revelou limitações evidentes:

• Baixa liquidez: após o bloqueio, os tokens tornam-se totalmente não transferíveis, os fundos dos utilizadores ficam congelados, impossibilitando o uso em outros protocolos DeFi ou participação em re-staking
• Barreiras elevadas à participação: períodos de bloqueio longos e processos de governança complexos afastam utilizadores comuns, concentrando o poder de governança em poucos participantes frequentes
• Falta de interoperabilidade: incapacidade de integrar com outros protocolos DeFi como Aave, Curve, limitando a utilidade do token e o valor ecológico

Segundo a equipa oficial do Pendle, este mecanismo já “não se adapta” ao estágio atual de desenvolvimento do protocolo. Em outras palavras, quando o protocolo passa da fase experimental para uma operação mais madura, é necessário um sistema de governança mais flexível e aberto.

Como o sPENDLE muda as regras do jogo

Evolução em três dimensões

O novo sPENDLE apresenta uma conceção fundamentalmente diferente na sua mecânica:

Dimensão de liquidez: permite staking e participação na governança, com um período de desbloqueio padrão de apenas 14 dias, além de uma opção de pagamento de 5% de comissão para retirada imediata. Em comparação com o bloqueio permanente do vePENDLE, a flexibilidade dos fundos aumentou significativamente.

Dimensão de interoperabilidade: a equipa do Pendle afirmou claramente que o sPENDLE será integrado com plataformas como Aave, Curve, tornando-se um ativo de governança compostável. Isto significa que o sPENDLE não será apenas um token de votação, mas também poderá gerar rendimentos adicionais em outros protocolos.

Dimensão de incentivos: simplificação do envolvimento na governança. Os utilizadores não precisarão votar semanalmente, bastando expressar a sua posição em propostas-chave (PPP - Pendle Protocol Proposal) para receber recompensas de governança de forma contínua. Este design evita a concentração excessiva de recompensas em poucos participantes frequentes.

Cronograma de transição

De acordo com o anúncio oficial:

• A funcionalidade de staking do sPENDLE será lançada nesta terça-feira (21 de janeiro)
• O novo bloqueio do vePENDLE será suspenso a partir de 29 de janeiro
• O sistema fará uma snapshot do saldo atual de vePENDLE para facilitar uma transição suave

Por que esta atualização é tão importante

O desempenho financeiro do protocolo sustenta a atualização

Este upgrade ocorre num contexto de rápido crescimento do Pendle. Segundo dados, o Pendle gerou mais de 37 milhões de dólares em receitas de protocolo em 2025. Com a nova estrutura, o Pendle planeja usar até 80% dessas receitas para recompras de PENDLE, distribuindo os tokens recomprados como recompensas de governança aos detentores de sPENDLE.

O que isto significa? A participação na governança deixa de ser apenas uma votação virtual, passando a envolver recompensas reais de recompra de tokens. Este modelo de “recompensar os governantes com receitas do protocolo” está a tornar-se uma tendência dominante no DeFi.

Reflexo do posicionamento ecológico

O Pendle atualmente possui um valor total bloqueado (TVL) próximo de 3,5 bilhões de dólares, posicionando-se entre os principais protocolos DeFi globais. Com este volume, é necessário um sistema de governança mais maduro para lidar com interações ecológicas complexas. Segundo informações relacionadas, o Pendle já integrou projetos como Plasma, Lista DAO, entre outros, e o design de interoperabilidade do sPENDLE visa fortalecer essas ligações ecológicas.

Impactos futuros possíveis

Significado direto para os utilizadores

O lançamento do sPENDLE atrairá dois tipos de novos utilizadores: um grupo de utilizadores médios e pequenos que se sentiam desencorajados pelo período de bloqueio do vePENDLE, agora poderão participar na governança e obter rendimentos; e outro grupo de estrategistas DeFi interessados em interoperabilidade, que poderão combinar o uso do sPENDLE em múltiplos protocolos.

Significado a longo prazo para o ecossistema do protocolo

Esta atualização representa a evolução do Pendle de um “protocolo único” para um “centro ecológico”. Ao melhorar a liquidez e a interoperabilidade do sPENDLE, o Pendle está a criar um sistema de governança mais aberto e inclusivo, o que deve atrair mais projetos a construir dentro do seu ecossistema.

Resumo

O Pendle substitui o vePENDLE por sPENDLE, parecendo uma simples atualização de token, mas na essência trata-se de uma reflexão sobre o conceito de governança no DeFi. De “bloqueio de longo prazo” a “liquidez flexível”, de “governança isolada” a “interoperabilidade ecológica”, esta mudança reflete a maturidade do setor DeFi — protocolos bem-sucedidos deixam de depender de compromissos passivos dos utilizadores, passando a usar mecanismos melhores e incentivos mais práticos para envolver a comunidade.

Para os detentores de Pendle, o mais importante é acompanhar o desempenho real do sPENDLE após o lançamento: se a liquidez realmente melhorar, como evoluem as integrações com outros protocolos, e se os novos incentivos realmente reduzirão as barreiras à participação. Tudo isso determinará se esta atualização conseguirá realmente impulsionar o Pendle para o próximo ciclo de crescimento.