A ListaDAO na cadeia BNB está a traçar um caminho único no domínio do LSDfi. O USD1, lançado no ano passado, despertou bastante atenção, especialmente porque por trás deste projeto há parceiros ecológicos como o WLFI. Mas agora, uma questão real que se apresenta a todos é: a regulamentação global de stablecoins está a apertar rapidamente.

A legislação EU MiCA já entrou em vigor oficialmente, enquanto os Estados Unidos, Japão e Coreia do Sul estão a elaborar ou a aperfeiçoar regras relacionadas. Todo o setor consegue sentir essa pressão regulatória. A particularidade do USD1 reside no fato de que ele não é suportado diretamente por moeda fiduciária como o USDT, nem segue totalmente a rota de supercolateralização descentralizada do DAI, mas opta por uma via "híbrida" de colateralização com ativos criptográficos que geram rendimento. Essa abordagem parece inovadora, mas na prática enfrenta três obstáculos difíceis de superar.

Primeiro, a questão da identidade. Como DAO, a entidade emissora não possui status legal, não podendo assumir responsabilidades jurídicas. Sem um emissor centralizado claro, as autoridades regulatórias podem facilmente qualificá-lo como uma emissão ilegal. Segundo, a segurança das reservas apresenta uma fraqueza evidente. Derivativos de criptomoedas altamente voláteis não sustentam a demanda por segurança de uma stablecoin, sendo muito menos estáveis e confiáveis do que dinheiro em espécie ou títulos do governo. Terceiro, a infraestrutura é insuficiente. Ainda não há mecanismos adequados de KYC e combate à lavagem de dinheiro, e as instituições financeiras tradicionais não estão dispostas a colaborar, o que, a longo prazo, pode gerar problemas de liquidez.

As quatro opções que a ListaDAO tem diante de si não são fáceis. A primeira é aceitar a realidade, estabelecer uma entidade regulada e seguir os procedimentos tradicionais do setor financeiro. A segunda é procurar um local com regulamentação mais branda para reiniciar. A terceira é usar tecnologias como provas de conhecimento zero para alcançar algum nível de conformidade. A quarta é mudar de discurso, não se autodenominando uma moeda, o que pode reduzir o foco regulatório. Em suma, trata-se de um conflito constante entre manter o espírito descentralizado e atender às exigências regulatórias. Se a ListaDAO conseguirá sobreviver e de que forma, terá um impacto profundo no setor de stablecoins lastreadas em criptomoedas.