As autoridades financeiras sul-coreanas relaxam as restrições: revogação do limite de "1 para 1", a negociação de derivados de criptomoedas pode tornar-se legalizada

As autoridades reguladoras sul-coreanas estão a avançar com uma reforma sistemática do mercado de criptomoedas. De acordo com as últimas notícias, as autoridades financeiras da Coreia planeiam abolir a restrição de “1 bolsa de valores por 1 banco” que existe há muito tempo, ao mesmo tempo que permitem a emissão de derivados de criptomoedas e a participação de contas corporativas nas negociações. Esta reforma será integrada na legislação da Segunda Fase da Lei Fundamental de Ativos Digitais, tendo as duas principais forças políticas do Parlamento chegado a um consenso sobre a flexibilização da regulamentação. Isto marca uma mudança do sistema de supervisão de criptomoedas da Coreia de uma abordagem rigorosa para uma abertura ordenada.

Por que romper a restrição de “1 para 1” que durou uma década

A verdadeira face da restrição

A restrição de “1 bolsa de valores por 1 banco”, embora nominalmente não seja obrigatória por lei, tornou-se na prática uma restrição rígida no mercado de criptomoedas da Coreia. Esta restrição origina-se dos requisitos de conformidade anti-lavagem de dinheiro, mas na sua implementação evoluiu para um mecanismo de monopólio de mercado — cada bolsa só pode colaborar com um banco, levando à falta de competição real entre as bolsas e a uma limitação severa na escolha dos utilizadores.

Este modelo de ligação “um para um” limita diretamente a liquidez do mercado. Quando os utilizadores ficam presos numa combinação de bolsa e banco, não podem mover-se livremente para outras plataformas, resultando numa dispersão baixa do mercado, profundidade de negociação insuficiente e, por fim, prejudicando o desenvolvimento saudável de todo o ecossistema.

A lógica central da reforma

A abordagem das autoridades financeiras sul-coreanas é bastante clara: romper o monopólio e libertar a vitalidade do mercado. Ao permitir que uma bolsa colabore com múltiplos bancos, ou que um banco sirva várias bolsas, podem:

• Aumentar a concorrência entre as bolsas, promovendo melhorias na qualidade do serviço
• Reduzir os custos de mudança para os utilizadores, permitindo uma circulação de fundos verdadeiramente livre
• Melhorar a liquidez geral do mercado, atraindo mais participantes institucionais
• Fornecer infraestruturas de suporte para o mercado de derivados e investidores institucionais

Derivados e contas corporativas: o próximo ponto de crescimento do mercado

Significado específico das duas principais reformas

As duas mudanças-chave nesta reforma — permitir a emissão de derivados de criptomoedas e a participação de contas corporativas nas negociações — também têm grande importância.

O mercado de derivados tem sido uma componente importante do setor financeiro tradicional, mas tem sido fortemente restringido no mercado de criptomoedas da Coreia. Permitir a emissão de derivados significa que as bolsas podem lançar produtos complexos como futuros e opções, o que não só satisfaz as necessidades de cobertura de investidores profissionais, mas também atrai fundos institucionais.

A abertura das contas corporativas é ainda mais crucial. Até agora, as negociações de criptomoedas na Coreia eram principalmente direcionadas a investidores individuais, com participação limitada de empresas e instituições. Uma vez permitida a participação de contas corporativas, empresas cotadas, fundos e fundos de capital institucional poderão entrar legalmente no mercado de criptomoedas, mudando completamente a estrutura de fundos do mercado.

Alinhamento com tendências globais

Estas reformas estão altamente alinhadas com a direção do desenvolvimento do mercado global de criptomoedas. Os EUA já aprovaram ETFs de Bitcoin à vista e de Ethereum, abrindo portas para investidores institucionais. A União Europeia está a aperfeiçoar o quadro regulatório MiCA, estabelecendo regras claras para o mercado de derivados. A reforma na Coreia é, na prática, uma tentativa de acompanhar o ritmo de modernização regulatória global.

Segundo informações relacionadas, a Coreia já relaxou anteriormente as restrições à participação de empresas cotadas em ativos digitais, e esta reforma pode ser vista como uma continuação natural dessa política — evoluindo de “pode investir” para “pode participar plenamente”.

A viabilidade da implementação da reforma

A importância do consenso político

O fato de esta reforma contar com o apoio de consenso bipartidário no Parlamento é algo raro na política sul-coreana. Isso indica que a reforma não é apenas uma iniciativa de um único departamento, mas possui uma base política mais ampla. A sua inclusão na legislação da Segunda Fase da Lei Fundamental de Ativos Digitais demonstra que a reforma passará por procedimentos legais formais, garantindo a sua validade a longo prazo.

Desafios potenciais

Apesar do rumo estar bem definido, a implementação prática ainda enfrenta alguns obstáculos:

• Equilíbrio entre requisitos de conformidade anti-lavagem de dinheiro e segurança financeira: após a eliminação da restrição de “1 para 1”, é necessário um novo quadro regulatório para garantir a segurança financeira e a conformidade anti-lavagem de dinheiro
• Cooperação do sistema bancário: os bancos comerciais estão dispostos a colaborar com múltiplas bolsas, o que envolve avaliação de custos e riscos
• Gestão de riscos do mercado de derivados: após permitir a emissão de derivados, é preciso implementar sistemas de gestão de risco para evitar riscos excessivos e alavancagem descontrolada

Impactos potenciais no mercado

Se a reforma avançar sem problemas, o mercado de criptomoedas da Coreia poderá experimentar várias mudanças significativas:

Primeiro, o aumento da concorrência entre as bolsas levará à redução de taxas e à melhoria dos serviços. Os utilizadores beneficiar-se-ão de taxas de negociação mais baixas e de uma gama mais diversificada de produtos.

Em segundo lugar, a entrada massiva de fundos institucionais mudará a estrutura do mercado. A abertura de contas corporativas significa que o mercado de criptomoedas deixará de ser apenas um espaço de lazer para investidores individuais, tornando-se uma parte oficial de carteiras de investimento institucional.

Terceiro, a Coreia tem potencial para se tornar um centro importante de derivados de criptomoedas na Ásia. Em comparação com Singapura e Hong Kong, o apoio político na Coreia está a aumentar, o que pode atrair mais plataformas de derivados e instituições de negociação especializadas.

Resumo

A reforma das autoridades financeiras sul-coreanas marca um ponto de viragem importante. De “regulação” para “abertura”, de “mercado individual” para “mercado institucional”, a indústria de criptomoedas na Coreia está a evoluir de uma posição marginal para uma posição de destaque. Embora os detalhes específicos ainda dependam do processo legislativo subsequente, o consenso político já estabeleceu uma base sólida para a reforma.

Para o mercado de criptomoedas na Ásia como um todo, este passo na Coreia pode servir de exemplo. Se a reforma for bem-sucedida, outros países e regiões poderão seguir este modelo para modernizar as suas regulamentações. Para os participantes do setor de criptomoedas, o mais importante é acompanhar de perto o progresso da Segunda Fase da Lei Fundamental de Ativos Digitais e as regras regulatórias associadas.