Recentemente, a ideia é apostar a longo prazo no CRCL, ao mesmo tempo que vai convertendo todos os USDT progressivamente em USDC. Por que pensar assim? É preciso entender primeiro a estrutura de poder do ecossistema cripto.

Muita gente acha que as exchanges controlam todo o mundo cripto. Pense bem, os projetos precisam listar tokens, os VC querem realizar lucros, os influenciadores querem gerar hype, os investidores de varejo querem lucrar com a diferença de preço, e no final todos têm que passar por essa barreira das exchanges. Parece que as exchanges são o centro de poder supremo.

Mas, na realidade, o verdadeiro poder de topo está em duas forças.

Primeiro, o sistema judicial dos EUA. Ele decide quem fica vivo e quem sai de cena. Veja o Zhao Changpeng, por mais incrível que seja, no final ainda precisa se submeter ao Departamento de Justiça dos EUA, seja para cumprir prisão ou pagar multas. O poder de dissuasão desse sistema está aí.

Em segundo lugar, está a Tether — o operador do USDT. Essa empresa tem poucos funcionários, custos baixos, mas consegue lucrar mais de 100 bilhões de dólares por ano. Por quê? A essência da stablecoin é arbitragem sem risco. Mas o problema é que o USDT sempre esteve na zona cinzenta, a conformidade regulatória é uma lâmina de faca pendurada.

O USTC é diferente, ganha na palavra "conformidade". Ele vai gradualmente entrar no sistema financeiro mainstream dos EUA, tornando-se a verdadeira interface do dólar digital. O mercado já está enviando sinais.

Depois que Zhao Changpeng saiu da prisão, uma grande exchange começou a promover fortemente o par de negociação USDC, e até usando USDC para contratos perpétuos com zero de taxa de ordem. Ao mesmo tempo, a Interactive Brokers também lançou políticas de entrada e saída de USDC. Tudo isso não é coincidência.

Os dados são mais convincentes. O relatório financeiro de 2024 mostra: uma plataforma de conformidade teve um lucro líquido de cerca de 2,6 bilhões de dólares, enquanto a Tether lucrou 13 bilhões em um ano. Parece uma grande diferença, mas a Tether usa muito menos mão de obra e custos, e sua margem de lucro é assustadoramente alta. Essa é a magia da stablecoin. Mas, na verdade, o que as plataformas de negociação ganham principalmente são taxas, enquanto as stablecoins ganham o controle dessa rede. A longo prazo, o peso do segundo será cada vez maior.