Recentemente, muitas pessoas têm depreciado o Plasma, dizendo que ele caiu de uma média diária de 58,9 milhões de transações para 6,3 milhões, e que os usuários ativos mensais passaram de 1,8 milhão para 260 mil, sugerindo que o projeto entrou em colapso. Mas, sob outro ângulo, isso na verdade é o processo normal de dissipação da bolha de fluxo e sedimentação de usuários reais.

Analisei os dados de meio ano. No pico de outubro do ano passado, 62% dos novos usuários eram comerciantes reais na África — vendedores na Nigéria usando USDT sem taxas para fazer pagamentos a fornecedores na China, trabalhadores em Gana enviando dinheiro para casa. Todos esses são usos de alta frequência e necessidade real, não esquemas de ganhos fáceis. Os 260 mil usuários ativos mensais que permanecem agora, na verdade, têm uma frequência de transação três vezes maior do que no pico, indicando que os que ficaram são realmente pessoas com cenários de uso.

Ainda mais interessante são os dados do ecossistema. O TVL (Total Value Locked) permanece estável em 6,8 bilhões de dólares, e a divisão de DeFi e as taxas de serviço B-end já sustentam 70% da receita. O mais importante é que — em janeiro, a receita de taxas de uma única mês foi de 52 mil dólares, suficiente para cobrir os custos operacionais. Isso não é gastar dinheiro para atrair fluxo, mas uma estratégia de "atrair usuários C-end com zero taxas primeiro, depois monetizar através de instituições B-end e serviços de ecossistema". Pagamentos em supermercados offline também já estão funcionando na África.

Do ponto de vista da infraestrutura técnica, confirmação de transações em 1 segundo, mecanismo de segurança ancorado no Bitcoin, ecossistema de desenvolvimento compatível com EVM — essas capacidades estão transformando pagamentos com stablecoins de conceito teórico para operações diárias de pessoas comuns na África. Flutuações de curto prazo podem enganar, mas essa cadeia lógica merece atenção.