De rejeitar o mercado público para arrecadar 30 mil milhões: A aposta mais cara de Musk para chegar a Marte

Nas últimas semanas, Wall Street tem estado em ebulição. Em 13 de dezembro, a SpaceX concluiu a sua última ronda de financiamento privado com uma avaliação de 800 mil milhões de dólares, enviando um sinal claro: a empresa está pronta para o seu debut na bolsa em 2026. Os planos internos apontam para captar mais de 30 mil milhões de dólares, o que posicionaria este evento como a maior oferta pública inicial da história, superando o recorde da Saudi Aramco em 2019. E se Musk atingir o seu objetivo de avaliação final de 1,5 triliões de dólares, a SpaceX entraria diretamente no top 20 global de empresas cotadas.

Para quem conhece a história de Musk, esta mudança é particularmente irónica. Há apenas três anos, numa conferência interna de 2022, o empresário dizia diretamente aos seus funcionários: “Sair para a bolsa é um convite à dor.” Hoje assina os documentos para fazer exatamente isso. O que mudou? A resposta é simples mas avassaladora: Marte.

Quando os gigantes zombavam do novato

Para entender por que Musk precisa tanto dinheiro, é preciso recuar a 2001. Naquele momento, o multimilionário de 30 anos tinha acabado de vender a sua participação na PayPal e dispunha de centenas de milhões em dinheiro vivo. Enquanto outros empreendedores construíam redes sociais ou aplicações, Musk decidiu fazer algo que parecia completamente irracional: construir foguetes do zero.

A indústria espacial naquela altura era um clube exclusivo de governos e gigantescas corporações como Boeing e Lockheed Martin. A ideia de que um empresário de internet quisesse entrar neste terreno era vista não só como ambiciosa, mas como delirante. A primeira tentativa de Musk de comprar um foguete Dniéper recondicionado na Rússia terminou de forma humilhante: um designer russo cuspiu-lhe, insinuando que não entendia nada. “Se não tens dinheiro, vai-te embora”, disseram-lhe.

Na viagem de regresso, enquanto os seus colegas estavam desmoralizados, Musk continuava a digitar. Depois virou-se e mostrou uma simples folha de cálculo: “Olha, acho que podemos fazer isso nós mesmos.” Assim nasceu a SpaceX em fevereiro de 2002, num armazém de 7.000 metros quadrados em El Segundo, Califórnia, com os 100 milhões de dólares restantes do cofre de Musk.

O preço de sonhar

Os primeiros anos foram um desastre atrás do outro. O Falcon 1 explodiu 25 segundos após a decolagem em 2006. A segunda tentativa em 2007 falhou. A terceira em 2008 foi catastrófica: as etapas de propulsão colidiram e os destroços caíram no Pacífico.

E então chegou o golpe mais duro. Armstrong, o homem que caminhou sobre a Lua, declarou publicamente que não acreditava no projeto de Musk. “Não entendes o que não conheces”, sentenciou o ídolo da infância de Musk. Ao recordar esses momentos numa entrevista posterior, Musk não conseguiu conter as lágrimas. “Estas pessoas são os meus heróis, foi realmente difícil”, disse.

Mas 2008 não era só o ano do ridículo. Era também o ano em que a SpaceX ficava sem dinheiro. A crise financeira assolava o planeta, a Tesla estava à beira da falência, o seu casamento desmoronava-se, e os fundos da empresa só davam para um último lançamento. Se a quarta tentativa falhasse, tudo desapareceria.

Em 28 de setembro de 2008, o Falcon 1 decolou pela quarta vez. Nove minutos depois, a carga útil entrou em órbita. A sala de controlo explodiu em aplausos. A SpaceX não só sobreviveu; tornou-se na primeira empresa privada do mundo a lançar com sucesso um foguete em órbita. Uma semana depois, a NASA ligou: contrato de 1,6 mil milhões de dólares para 12 missões até à estação espacial. “Amo a NASA”, exclamou Musk, e mudou a palavra-passe do seu computador para “ilovenasa”.

O pensamento que mudou tudo

Salvo da ruína, Musk fez algo que parecia ainda mais radical: insistir que os foguetes deviam ser reutilizáveis. Quase todos os engenheiros internos opuseram-se. O consenso da indústria era que, tal como os copos de papel descartáveis, os foguetes eram por definição de uso único.

Mas Musk aplicou o pensamento dos primeiros princípios. Abriu uma folha de cálculo e desagregou todos os custos de construção. O que encontrou foi perturbador: os gigantes tradicionais inflacionaram artificialmente os preços dezenas de vezes. Um parafuso custava centenas de dólares. Porquê? Porque podiam. Não porque fosse necessário.

“Se os foguetes não puderem ser reutilizáveis, a exploração espacial será sempre um jogo para poucos”, raciocinou Musk. “Se um avião fosse descartado após um único voo, ninguém poderia pagar para voar.”

Em 21 de dezembro de 2015, a visão tornou-se realidade. Um Falcon 9 decolou do Cabo Canaveral, realizou a sua missão, e depois a sua primeira etapa regressou verticalmente ao local de lançamento, aterrando como num filme de ficção científica. As velhas regras da indústria espacial foram partidas.

Aço inoxidável contra fibra de carbono

Com os foguetes reutilizáveis dominados, Musk enfrentou o próximo desafio: construir o Starship capaz de alcançar Marte. A sabedoria convencional dizia que precisava de materiais de alta tecnologia, fibra de carbono cara e complexa. A SpaceX investiu em moldes gigantescos.

Depois Musk voltou aos primeiros princípios e fez contas: a fibra de carbono custa 135 dólares por quilo; o aço inoxidável 304 (o mesmo de panelas e tachos) custa apenas 3 dólares por quilo. “Mas o aço é demasiado pesado!”, protestaram os engenheiros.

Musk apontou uma verdade física que tinham ignorado: o ponto de fusão. A fibra de carbono queima facilmente durante a reentrada; o aço inoxidável resiste a 1.400 graus. Além disso, a sua resistência aumenta a temperaturas ultrabaixas de oxigénio líquido. Somando o sistema de proteção térmica necessário para a fibra de carbono, o foguete de aço inoxidável “pesado” pesa o mesmo que um de fibra de carbono, mas custa 40 vezes menos.

Esta decisão libertou a SpaceX das correntes da manufatura de precisão. Não precisavam de salas limpas nem de equipamento aeroespacial sofisticado. Podiam montar lojas no deserto do Texas, soldar foguetes como se fossem tanques de água, e se algo explodisse, simplesmente varrer os restos e continuar no dia seguinte. “Fazer engenharia de topo com materiais baratos” tornou-se na vantagem competitiva da SpaceX.

O negócio que vale biliões

De 1,3 mil milhões de dólares em 2012 a 800 mil milhões hoje, a trajetória de avaliação da SpaceX tem sido extraordinária. Mas não são os foguetes o que justifica estes números.

É o Starlink.

Antes do Starlink, a SpaceX, para o público geral, era apenas vídeos espetaculares de explosões ou aterragens. O Starlink transformou tudo: uma constelação de milhares de satélites em órbita baixa que se tornou no maior fornecedor de internet do mundo. Com um receptor do tamanho de uma caixa de pizza, qualquer pessoa pode conectar-se de qualquer lugar: um cruzeiro no meio do oceano, uma região remota devastada pela guerra, uma montanha isolada.

Não é exploração espacial. É infraestrutura básica, como água ou eletricidade. E é uma máquina de fazer dinheiro.

Até novembro de 2025, o Starlink conta com 7,65 milhões de assinantes ativos e mais de 24,5 milhões de utilizadores reais. O mercado norte-americano representa 43% das assinaturas, enquanto a Coreia, o Ásia Sudeste e outros mercados emergentes somam 40% de novos utilizadores. As receitas previstas da SpaceX para 2025 são de 15 mil milhões de dólares, com projeção de 22-24 mil milhões para 2026, mais de 80% proveniente do Starlink.

A SpaceX realizou uma transformação silenciosa: de um contratante espacial dependente de contratos governamentais a um gigante global de telecomunicações com um fosso monopolístico impenetrável.

O peaje interestelar

Então, por que razão Musk precisa de 30 mil milhões de dólares agora? Segundo a sua folha de rota, em dois anos uma Starship fará um aterragem não tripulada em Marte. Em quatro anos, astronautas pisarão o solo vermelho. A sua visão final: construir uma cidade auto-suficiente em Marte em 20 anos através de 1.000 lançamentos de Starship.

“O único propósito de acumular riqueza é fazer com que a humanidade seja uma espécie multiplanetária”, disse Musk várias vezes. Nessa perspetiva, o IPO da SpaceX não é uma “saída” tradicional. É um “reabastecimento” dispendioso.

Os milhares de milhões capturados na bolsa não irão para iates nem mansões. Transformar-se-ão em combustível, aço, oxigénio. Pavimentarão o longo caminho até Marte.

Há 23 anos, quando Musk prometia construir foguetes, o mundo via-o como um ninguém. Hoje, esse ninguém está prestes a fazer história novamente: captar numa única oferta pública a maior quantia já reunida para um sonho humano. A maior IPO da história não será para maximizar lucros em Wall Street, mas para pisar outro planeta.