O ciclo de alta dos metais preciosos irá prolongar-se até 2026? Análise de quatro fatores-chave que sustentam a continuidade dos lucros do ouro

Ao longo de 2025, ouro, prata e platina tiveram um desempenho extraordinário em relação às ações tradicionais e até mesmo aos títulos ligados à inteligência artificial. Este fenómeno surpreendeu muitos analistas, que consideravam esses metais instrumentos anacrónicos. No entanto, as forças que alimentaram essa dinâmica positiva não desaparecerão amanhã, pelo contrário, podem intensificar-se. Quais são os motivos pelos quais o ciclo de alta pode continuar nos próximos meses?

Desempenho de 2025: os metais preciosos superam as ações tecnológicas

2025 ficará na memória dos investidores como o ano em que ouro e prata entregaram resultados extraordinários. A prata valorizou-se cerca de 150%, o platina 130%, enquanto o ouro fechou com um sólido +64%. Comparados às principais ações do setor de IA — excluindo alguns picos excecionais como a Palantir — os metais preciosos demonstraram uma resiliência e força que poucos previram.

Este avanço representa uma mudança paradigmática na forma como os mercados avaliam o risco e a segurança das carteiras. Enquanto as ações permanecem sensíveis às flutuações dos ciclos económicos, o ouro continua a atuar como âncora emocional e financeira para quem teme a incerteza.

Quatro pilares que sustentarão os preços em 2026

1. A dedolarização forçada dos bancos centrais

Nos últimos anos, uma mudança de paradigma atingiu as instituições monetárias globais. Os bancos centrais, após os traumas das sanções financeiras contra a Rússia e as crescentes tensões geopolíticas, iniciaram uma lenta mas inexorável transição das reservas em títulos do Tesouro dos EUA para ouro e outros metais preciosos.

Esta não é uma escolha voluntária ligada a preferências ideológicas, mas uma decisão racional baseada no risco sistêmico. Muitos países compreenderam que concentrar suas reservas em instrumentos denominados em dólares expõe-nos a riscos políticos inaceitáveis. A possibilidade de os Estados Unidos utilizarem o sistema financeiro como instrumento de coerção transformou o ouro numa reserva defensiva essencial.

As moedas alternativas propostas por alianças internacionais como os BRICS, frequentemente apoiadas por reservas de ouro, representam uma aceleração adicional dessa tendência. Em 2026, espera-se que esse processo de realocação prossiga, sustentando os preços do ouro.

2. A crise de crédito nos EUA e a inflação escondida

A dívida federal americana atingiu níveis astronómicos: mais de 38 trilhões de dólares, com aumentos anuais de trilhões adicionais. As três principais agências de rating já rebaixaram a solvabilidade dos EUA, um sinal raramente observado e sempre significativo.

Diante dessa realidade, os governos altamente endividados enfrentam um dilema: aumentar os impostos além dos limites politicamente toleráveis ou deixar que a inflação corroa silenciosamente o valor real da dívida. A segunda opção tem sido tradicionalmente a escolhida, transformando a inflação numa taxa oculta sobre as poupanças.

Desde 2020, o poder de compra do dólar já contraiu mais de 20%. Olhando para trás até 2000, a desvalorização acumulada supera os 40%. Uma nova geração de investidores está descobrindo o impacto devastador da inflação sobre as riquezas acumuladas. Nesse contexto, o ouro já não é mais visto como uma relíquia do passado, mas como um refúgio essencial.

3. A explosão da procura retail: ETFs e lojas físicas

O fenómeno mais visível da transição para os metais preciosos diz respeito aos pequenos investidores. No terceiro trimestre de 2025, os ETFs de ouro cotados nos EUA registaram fluxos massivos, com aumento de 160% nas quantidades detidas. Paralelamente, fundos globais apoiados por ouro físico atraíram fluxos equivalentes a 95 milhões de onças na primeira metade do ano — um valor que supera o total de 2024.

Também o comércio a retalho tradicional aproveitou essa oportunidade. Cadeias comerciais com dezenas de milhões de clientes habituais começaram a oferecer moedas de ouro e prata, transformando a procura por proteção contra o risco cambial numa atividade comum. Muitos clientes, que no passado consideravam o dólar e as contas de poupança como as únicas necessidades de uma carteira equilibrada, estão agora a diversificar para ativos tangíveis.

4. Restrições estruturais na oferta e estatuto de recurso estratégico

A oferta global de metais preciosos mantém-se rígida. O ouro, em particular, enfrenta custos elevados de extração e representa um desafio constante para os produtores. Ao mesmo tempo, prata e platina enfrentam escassezes de oferta que persistem há anos, embora por razões diferentes.

Num contexto de recessão económica moderada, esses desequilíbrios podem agravar-se em vez de diminuir. Além disso, a classificação desses metais como recursos estratégicos por parte de potências económicas levou os governos a incentivar a expansão da extração doméstica — um processo que requer anos de planeamento, autorizações e investimentos. Entretanto, o acumular estratégico acelera ainda mais.

Perspectivas para os próximos meses

O ciclo de alta do ouro e dos metais preciosos pode não esgotar-se rapidamente. Embora 2026 dificilmente repita a explosão de desempenho de 2025, as ações ainda têm espaço para apreciação significativa. Na sexta-feira, 2 de janeiro, durante a sessão asiática, o ouro spot oscillou em alta com um ganho de 0,65%.

Supondo que os bancos centrais ocidentais continuem o ciclo de redução de taxas e que os governos mantenham orçamentos em défice, as preocupações dos investidores quanto aos efeitos inflacionistas de políticas monetárias e fiscais expansionistas permanecerão vivas. Esta situação continuará a sustentar os preços do ouro, prata, platina e ativos físicos em geral, permitindo-lhes preservar valor face à deterioração das moedas fiduciárias emitidas pelos governos.

Às 9:34 (GMT+8), o ouro spot foi cotado a 4.350,67 USD por onça, refletindo esta dinâmica de incerteza global e busca por estabilidade.