Geopolítica e domanda dos EUA impulsionam os preços da energia: o que esperar das previsões de gasolina e petróleo bruto

As turbulências no Irã estão a redesenhar o panorama dos mercados energéticos globais. Com mais de 3 milhões de barris por dia produzidos pelo país, qualquer agravamento da situação representa uma ameaça concreta ao abastecimento mundial. As manifestações em curso impulsionaram os contratos WTI de fevereiro para cima em 3,10%, enquanto a gasolina RBOB registou um ganho de 2,00%, atingindo ambos os máximos do mês. As previsões para o preço da gasolina permanecem no centro da atenção dos analistas, uma vez que os spreads crack atingiram o máximo de três semanas, incentivando os refinadores a aumentar a sua atividade.

Os Fatores de Apoio: Economia Americana Resiliente e Tensões Geopolíticas

A economia dos EUA continua a surpreender positivamente. Em dezembro, a taxa de desemprego caiu para 4,4%, superando as estimativas, enquanto a confiança dos consumidores da Universidade de Michigan para janeiro atingiu 54,0, também acima das expectativas. Estes dados sólidos estão a alimentar as expectativas de uma procura energética mais vigorosa, criando suporte aos preços do petróleo bruto exatamente quando as preocupações geopolíticas se intensificam.

O aviso do presidente Trump à liderança iraniana sobre a segurança dos manifestantes, combinado com as ameaças do governo de Teerão de sanções severas, amplifica ainda mais a incerteza nos mercados. Neste contexto, o reequilíbrio anual dos principais índices de matérias-primas representa um elemento catalisador adicional: o Citigroup estima que os índices BCOM e S&P GSCI atrairão 2,2 mil milhões de dólares em futuros de petróleo na semana seguinte.

As Pressões de Baixa: Morgan Stanley Rever as Previsões em Baixa

Nem tudo pinta um quadro de alta. A Arábia Saudita cortou o preço do seu Arab Light pelo terceiro mês consecutivo para entregas em fevereiro, sinalizando receios de uma procura energética mais fraca. Ainda mais significativo, o Morgan Stanley reviu as suas projeções, reduzindo o preço esperado do petróleo no primeiro trimestre para 57,50 dólares por barril (, de 60) anteriores, e para 55 dólares por barril no segundo trimestre, prevendo um excedente global mais amplo que poderá manifestar-se a meio do ano.

As previsões para o preço da gasolina também estão sujeitas a pressões de baixa. Com a IEA a rever o excedente global previsto para 2026 para um máximo de 3,815 milhões de barris por dia, a dinâmica entre oferta e procura está a mover-se para um excesso estrutural.

Dinâmicas de Oferta: OPEP+, Rússia e China em Movimento

A OPEP+ confirmou que manterá a pausa nos aumentos de produção até ao primeiro trimestre de 2026. Após ter aumentado 137.000 barris por dia em dezembro, o grupo mantém-se cauteloso. A OPEP está a reintegrar gradualmente o corte de 2,2 milhões de barris por dia efetuado no início de 2024, com ainda 1,2 milhões por recuperar. Em dezembro, a produção da OPEP atingiu 29,03 milhões de barris por dia, um aumento de 40.000 barris.

Entretanto, os ataques ucranianos estão a afetar a capacidade produtiva russa. Drones e mísseis visaram pelo menos 28 refinarias nos últimos quatro meses, enquanto seis petroleiros foram atingidos no Mar Báltico desde o final de novembro. As novas sanções dos EUA e da UE às infraestruturas petrolíferas russas limitaram ainda mais as exportações de Moscovo.

A China, por outro lado, está a comportar-se como um importador agressivo: as importações de petróleo de dezembro deverão subir 10% em relação ao mês anterior, atingindo um máximo de 12,2 milhões de barris por dia. Simultaneamente, o volume de crude armazenado em navios parados diminuiu 3,4% semanalmente, para 119,35 milhões de barris a 2 de janeiro.

A Oferta dos EUA Permanece Sólida Apesar dos Riscos

A EIA aumentou a estimativa de produção de crude dos EUA para 2025 para 13,59 milhões de barris por dia. A produção da semana encerrada a 2 de janeiro caiu 0,1%, para 13,811 milhões de barris por dia, permanecendo próxima do máximo de novembro. A Baker Hughes registou um aumento nas sondas ativas nos EUA, subindo de três para 412 na semana encerrada a 2 de janeiro, o nível mais alto em 4 anos e 3 meses.

As reservas dos EUA a 2 de janeiro mostram um quadro diferenciado: o crude está 4,1% abaixo da média sazonal de cinco anos, a gasolina está 1,6% acima, e os destilados estão 3,1% abaixo. Estes níveis de stock continuarão a influenciar as previsões para o preço da gasolina nos próximos meses, à medida que os refinadores ajustam a sua atividade com base nas margens de lucro.

Conclusão: Entre Riscos Geopolíticos e Abundância Estrutural

O mercado energético encontra-se numa fase de transição. As preocupações imediatas relacionadas com o Irã e os riscos de interrupção do fornecimento sustentam os preços a curto prazo, enquanto os fundamentos de médio prazo—excesso previsto, crescimento fraco da procura e oferta americana resiliente—pressionam para baixo. As previsões para o preço da gasolina e do crude nos próximos trimestres refletem esta tensão, com uma banda de volatilidade que provavelmente se manterá ampla enquanto a situação geopolítica permanecer em equilíbrio.