Raoul Pal analisa o ciclo macro: Por que os ativos criptográficos alcançarão uma nova alta em 2026?

Na conferência Solana Breakpoint, o CEO da Real Vision e ex-executivo do Goldman Sachs, Raoul Pal, partilhou as suas reflexões profundas sobre a economia global e o mercado de criptomoedas. Este conhecido investidor macroeconómico apresentou um julgamento disruptivo — o ciclo atual de criptomoedas pode estar seriamente subestimado.

A crise populacional está a reestruturar a economia global

Raoul Pal começou por destacar uma tendência de longo prazo que tem sido ignorada: a população ativa mundial está a diminuir continuamente. Isto pode parecer um problema frio de demografia, mas na verdade é a chave para controlar todo o ciclo económico.

A redução populacional leva diretamente a uma consequência — a proporção de dívida em relação ao PIB aumenta de forma irreversível. Isto não é novidade, os bancos centrais de vários países têm lidado com este problema há anos. A questão é que, quando o denominador (população ativa) encolhe, o numerador (dívida) expande-se, e essa contradição deve ser resolvida de alguma forma.

Os bancos centrais são forçados a recorrer a uma injeção massiva de liquidez

A solução tradicional para este dilema é: imprimir dinheiro. Raoul Pal prevê que, nos próximos 12 meses, os bancos centrais globais precisarão criar cerca de 8 biliões de dólares em nova oferta monetária através de injeções de liquidez. Isto não é uma teoria da conspiração, mas uma inevitabilidade quase sem alternativas dentro do quadro de dívida atual.

O Federal Reserve já começou a reavaliar o seu balanço patrimonial e a pensar em como " monetizar" sistematicamente estas dívidas em crescimento constante. Este processo acabou de começar, e ainda está longe de terminar.

O ciclo de criptomoedas está a ser redefinido: de 4 para 5 anos

A principal visão de Raoul Pal é a seguinte: muitos investidores ainda olham para o mercado de criptomoedas com uma mentalidade antiga — baseada no ciclo de 4 anos do halving do Bitcoin. Mas a realidade é mais complexa.

O que realmente impulsiona os preços dos ativos cripto é um ciclo de maturidade de dívida mais profundo e o ambiente macro de liquidez. Dentro deste novo ciclo de 5 anos, já passámos pelo fundo. A posição atual é no início da fase de subida.

De acordo com este calendário, o pico do ciclo de criptomoedas deve ocorrer por volta do final de 2026, e não em 2025, como muitos esperam. Isto significa que o verdadeiro mercado de alta pode estar apenas a começar a acelerar.

A janela de oportunidade para altcoins está a abrir-se

Raoul Pal aponta que o desempenho das altcoins em relação ao Bitcoin (taxa de câmbio cruzada) segue o seu próprio ciclo de negócios. Atualmente, esse ciclo parece estar a atingir o fundo, e não o topo. Para os investidores que aguardam a temporada de altcoins, isto pode ser um sinal crucial.

As criptomoedas são, por natureza, ativos macroeconómicos

Esta é a maior perceção de Raoul Pal: não vejam as criptomoedas apenas como uma inovação tecnológica ou uma ferramenta de especulação, mas como um ativo macroeconómico — uma ferramenta de hedge contra a desvalorização global das moedas e a monetização da dívida.

Num contexto de injeções contínuas de liquidez pelos bancos centrais e aumento constante da dívida, a lógica de alocação de ativos cripto torna-se mais clara. O pico do mercado de alta em 2026 não é uma coincidência, mas sim uma consequência da lógica intrínseca do ciclo macroeconómico global.