O Sistema Bancário Torna-se Público: Como as Finanças Institucionais Passaram a On-Chain em 2025

Quando a Wall Street Encontrou a Blockchain: A Mudança que Mudou Tudo

Durante décadas, um ativo permaneceu obstinadamente offline: os depósitos bancários comerciais. Enquanto as criptomoedas experimentavam dinheiro digital e ativos do mundo real eram gradualmente tokenizados, desde obrigações governamentais até dívidas corporativas, os depósitos bancários tradicionais—a espinha dorsal do sistema financeiro global—permaneceram fechados atrás de portas bancárias fechadas. Isso mudou decisivamente em dezembro de 2025.

O JPMorgan Chase deu um passo decisivo ao mover seu JPM Coin (JPMD) de testes internos para operações ao vivo na Base, uma rede Ethereum Layer 2 operada pela Coinbase. Mas isto não foi apenas mais um piloto de blockchain. Pela primeira vez, depósitos bancários reais de uma instituição de importância sistémica estavam liquidando transações, limpando garantias e processando pagamentos numa rede blockchain pública 24/7. Mastercard, Coinbase e B2C2 tornaram-se os primeiros participantes institucionais nestas transações ao vivo, marcando uma mudança fundamental na forma como a infraestrutura bancária poderia funcionar.

Tokens de Depósito Não São Apenas Stablecoins Melhores—São Algo Completamente Diferente

A distinção importa mais do que parece. Stablecoins dominaram o dinheiro on-chain durante anos, mas existem como produtos externos ao sistema bancário tradicional. Seus emissores ocupam um espaço regulatório ambíguo, operam com padrões variados de transparência de reservas e existem em grande parte fora dos quadros tradicionais de auditoria.

Os tokens de depósito resolvem isso de forma diferente. Não são inovações financeiras novas—são depósitos bancários, ponto final. Quando você detém JPMD, você possui uma reivindicação direta sobre o balanço do JPMorgan, incorporada dentro das estruturas regulatórias existentes, padrões contábeis e requisitos de auditoria. A instituição que os apoia enfrenta as mesmas obrigações de divulgação e escrutínio regulatório que suas operações bancárias tradicionais.

Os números destacam a diferença: em 31 de dezembro de 2024, o JPMorgan tinha $2,406 trilhões em depósitos totais. Mesmo que apenas uma fração dessa base de depósitos se mova para a infraestrutura de liquidação em blockchain, ela superaria todo o mercado atual de RWA na cadeia. Obrigações governamentais tokenizadas e fundos do mercado monetário cresceram de forma impressionante, mas operam na faixa de dezenas de bilhões. Os depósitos bancários comerciais operam na casa dos trilhões.

O Problema do Rendimento é Resolvido

Se os tokens de depósito lidaram com eficiência na liquidação, o JPMorgan abordou o problema complementar em 15 de dezembro de 2025: a falta de ativos que gerem rendimento adequados para uso institucional on-chain.

O JPMorgan Asset Management lançou o MONY—My OnChain Net Yield Fund—como uma solução totalmente compatível e geradora de rendimento, diretamente na rede Ethereum pública. A estrutura é elegante: um fundo privado © restrito a investidores credenciados, com todos os ativos alocados em títulos do Tesouro dos EUA e acordos de recompra garantidos pelo Tesouro. O JPMorgan comprometeu $100 milhão de seu próprio capital para lançar o fundo, permitindo que participantes institucionais acessem características de rendimento denominadas em dólares de forma nativa na cadeia, dentro de um quadro regulatório completo.

O MONY representa algo sutil, mas importante, diferente de produtos anteriores de renda fixa tokenizada. Não é um experimento ou uma prova de conceito—é um produto de gestão de ativos de nível de produção que, por acaso, vive numa blockchain pública, disponível para a mesma base de investidores credenciados que tradicionalmente manteriam esses fundos em contas convencionais.

A Infraestrutura Está Aqui: Dados Confirmam a Transição

Métricas quantitativas revelam que o RWA na cadeia passou da fase de exploração para a realidade operacional. Segundo RWA.xyz, em 25 de dezembro de 2025, os ativos de RWA distribuídos na cadeia totalizavam $19,1 bilhões em valor, com um fundo de ativos subjacente de $414,66 bilhões atendendo a 592.638 detentores de ativos.

Mais especificamente, na categoria de dívida governamental—o equivalente mais próximo à gestão de dinheiro on-chain—obrigações governamentais tokenizadas somaram $9 bilhão em valor na cadeia, distribuídas por 62 ativos distintos, detidos por 59.214 participantes. Esses ativos estavam gerando um rendimento anualizado de 3,82%, oferecendo capacidades funcionais comparáveis às veículos tradicionais de gestão de caixa focados em tesouraria.

O Impulso Macroeconômico

Compreender por que esses produtos surgiram especificamente em 2025 exige olhar para o ambiente bancário mais amplo. Dados do H.8 do Federal Reserve, em 10 de dezembro de 2025, mostraram que os bancos comerciais dos EUA detinham $18,5185793 trilhões em depósitos totais. Dentro de um ambiente operacional dessa escala, qualquer caminho tecnológico que ofereça ganhos de eficiência na liquidação, capacidade operacional 24/7 e taxas de reutilização de garantias aprimoradas torna-se naturalmente atraente para operações de tesouraria institucional.

Isso não se trata principalmente de entusiasmo por blockchain—é sobre eficiência prática dentro de um sistema existente lidando com fluxos de capital massivos, gestão complexa de garantias e demandas crescentes por operações contínuas em fusos horários globais.

Construindo a Camada de Blockchain Pública da Finança Institucional

Quando JPMD e MONY são vistos juntos, revelam algo além do lançamento de produtos individuais: um ecossistema financeiro institucional de nível de cadeia está se materializando.

Tokens de depósito como JPMD criam uma camada de dinheiro na cadeia 24/7 capaz de liquidação genuína. Fundos do mercado monetário tokenizados como MONY fornecem ativos de rendimento compatíveis, de baixo risco, dentro desse mesmo ambiente. Uma rede crescente de obrigações governamentais tokenizadas fornece infraestrutura de garantias e liquidez. Os três componentes formam um sistema integrado que equipes de tesouraria institucional poderiam teoricamente operar inteiramente na cadeia.

Entre novembro e dezembro de 2025, esse conjunto de desenvolvimentos cristalizou uma transição importante: ativos do mundo real deixaram de ser apenas “coisas que poderiam teoricamente ser tokenizadas”. Tornaram-se componentes operacionais de infraestrutura financeira capazes de funcionar continuamente numa blockchain pública, integrando-se gradualmente na lógica de liquidação institucional, operações de gestão de caixa e frameworks de alocação de ativos que anteriormente existiam inteiramente offline.

A fronteira entre finanças tradicionais e infraestrutura blockchain foi fundamentalmente alterada.