Perspectivas das instituições de criptografia em 2026: de uma crise de ciclo a um novo paradigma

Introdução: O ponto de virada do mercado de criptomoedas pelas instituições

As últimas análises de oito principais instituições de criptomoedas mostram uma imagem clara. Agora, os ativos criptográficos deixam de ser uma área de “investimento esperando pelo halving”. A expressão de que estamos entrando em um “novo paradigma”, mencionada pela Fidelity, não é apenas retórica, mas indica uma mudança na própria estrutura do mercado.

O motivo pelo qual 2026 é importante não é devido a avanços tecnológicos ou mudanças regulatórias. O verdadeiro ponto de inflexão é o momento em que o fluxo de fundos muda completamente de investidores de pequena escala para instituições. Quando países soberanos como Brasil e Quirguistão adotam o Bitcoin como reserva, e clientes de gestoras de ativos como BlackRock e Fidelity começam a distribuir em bases trimestrais, a lógica de investimento baseada em dados históricos deixa de funcionar.

O que as instituições afirmam: o ciclo de 4 anos já morreu

Declínio da influência do halving

Investidores há muito tempo no mercado de criptomoedas conhecem o conceito: a teoria do ciclo de 4 anos do halving do Bitcoin. Mas Bitwise, Fidelity, Grayscale quebraram essa suposição quase simultaneamente.

A expressão da 21Shares é ainda mais direta. “O ciclo de 4 anos do Bitcoin foi destruído(Broken).”

De acordo com suas análises, a causa é clara. A introdução de ETFs de ativos físicos mudou fundamentalmente a estrutura da demanda. No passado, a redução da oferta pelos mineradores(halving) era uma variável principal que pressionava os preços. Mas agora, isso mudou.

Quando clientes da BlackRock e Fidelity compram BTC regularmente, a importância do halving, que ocorre a cada 4 anos, diminui drasticamente. A alocação institucional na demanda começa a superar o halving na oferta, dominando o mercado.

Mudanças na maturidade do ativo: de Bitcoin e ações tecnológicas para reserva de valor

Quando um ativo amadurece, sua volatilidade diminui. Bitwise fez uma previsão audaciosa: em 2026, a volatilidade do Bitcoin será menor do que a das ações de tecnologia como a Nvidia( pela primeira vez na história.

Isso não é apenas uma mudança numérica. Significa que o Bitcoin está se reposicionando de uma “ação de alta beta” para uma “reserva de inflação global”, sendo reclassificado como um ativo de proteção contra a inflação.

A perspectiva da Fidelity complementa esse quadro. Em meio ao aumento global da dívida e à desvalorização das moedas fiduciárias, o Bitcoin deixará de acompanhar o retorno de ações tecnológicas e passará a atuar como uma proteção independente. Quando investidores institucionais colocarem Bitcoin em seus portfólios não por apostas tecnológicas, mas como defesa contra a inflação, os princípios de funcionamento do mercado mudam fundamentalmente.

Direção do fluxo de fundos: três áreas de foco das instituições

O consenso geralmente já está refletido nos preços. Mas, ao observar as áreas que aparecem comumente nos relatórios das instituições, há oportunidades que o mercado ainda não precificou completamente.

) 1. Stablecoins: conflito iminente com o sistema financeiro tradicional

A visão das instituições sobre stablecoins é quase unânime e otimista.

21Shares prevê: até 2026, a capitalização total ultrapassará 1 trilhão de dólares.

Galaxy Digital afirma: o volume de negociações on-chain superará oficialmente o sistema de liquidação automática ACH### dos EUA.

O que isso significa? Que as stablecoins não são mais apenas componentes do ecossistema cripto, mas uma alternativa que ameaça diretamente a infraestrutura de pagamento tradicional.

Coinbase é mais agressiva. Prevê que até 2028, a capitalização de mercado de stablecoins atingirá 1,2 trilhão de dólares.

O quadro da a16z é diferente, mas o resultado é o mesmo. As stablecoins estão evoluindo para a “camada de pagamento fundamental” da internet, inaugurando uma era de “PayFi(pagamentos)”, onde transferências transfronteiriças serão tão simples quanto enviar um e-mail.

( 2. Protocolos de pagamento com IA: sistemas econômicos entre máquinas

Este é um futuro que a16z e Coinbase destacam especialmente.

Coinbase enfatiza o padrão AP2)AgenTic Payments Protocol### do Google, explicando que seu próprio x402 protocol será uma expansão de pagamento para isso. O ponto central: agentes de IA poderão realizar micro pagamentos instantâneos via protocolo HTTP.

Quando máquinas trocarem dados e comprarem capacidade de processamento, que sistema de pagamento será necessário para que a economia entre máquinas funcione? Cartões de crédito tradicionais e transferências bancárias não funcionam. São caros, lentos e a estrutura de confiança não se encaixa.

As estatísticas apresentadas pela a16z são chocantes: atualmente, a proporção entre “não-humanos” e “humanos” nas transações on-chain é de 96:1.

Eles propuseram um novo conceito, KYA(Know Your Agent). Uma evolução do tradicional KYC(Conheça seu cliente). Agentes de IA não podem ter contas bancárias, mas podem ter carteiras criptográficas, e comprarão dados, armazenamento e capacidade de processamento por micro pagamentos 24 horas por dia.

( 3. Mercado de previsões: uma nova mercantilização da veracidade da informação

Área apontada por várias instituições como o ponto de explosão em 2026.

Bitwise prevê que o volume de negociações de mercados de previsão descentralizados)ex: Polymarket### atingirá recordes históricos. Isso significa que os mercados de previsão podem se tornar uma fonte de “verdade” equivalente aos meios de comunicação tradicionais.

21Shares fornece números concretos: espera que o volume de negociações anuais ultrapasse 100 bilhões de dólares.

Coinbase apresenta uma lógica fiscal interessante. A nova legislação tributária dos EUA(limite de dedução de perdas em jogos) pode paradoxalmente impulsionar os usuários para os mercados de previsão. Porque esses mercados podem ser classificados como “derivativos” para fins fiscais, permitindo tratamentos fiscais diferenciados.

Ponto de inflexão na opinião das instituições: riscos e exageros

Se há áreas de consenso, também há pontos de discordância. Esses pontos paradoxalmente podem ser a fonte de alfa(excesso de retorno).

( 1. Detenção de Bitcoin por empresas listadas em DAT@: fase de liquidação vs exagero

As instituições estão extremamente divididas quanto ao modelo de “empresas listadas em DAT detendo Bitcoin”, iniciado pela MicroStrategy.

Fronte de liquidação )Galaxy Digital & 21Shares###:

Galaxy Digital fez previsões específicas: “pelo menos 5 empresas DAT irão vender, adquirir ou falir.”

Seu diagnóstico é frio. A adesão cega em 2025 levou muitas empresas sem estratégia de capital ao mercado, e 2026 será o momento de “liquidação”. Se uma pequena DAT for negociada abaixo do valor patrimonial(NAV), não evitará a liquidação.

Fronte do exagero (Grayscale):

Elas veem que as DATs estão em alta na mídia, mas acreditam que, devido às normas contábeis e ao desaparecimento do prêmio, elas não serão o motor principal na formação de preços reais de mercado. Ou seja, não é uma questão importante.

( 2. Ameaça da computação quântica: urgência vs exagero

Alerta )Coinbase(:

O relatório dedica um capítulo à “ameaça quântica”. A advertência é que devemos começar imediatamente a transição para padrões de criptografia pós-quântica e atualizar os algoritmos de assinatura para soluções resistentes a quânticos.

Fronte do realismo )Grayscale###:

Classificam a ameaça quântica como um “exagero”. A probabilidade de um computador quântico decifrar criptografia de curva elíptica dentro do ciclo de investimento de 2026 é quase zero. Portanto, não há necessidade de pagar um “prêmio de medo”.

( 3. Limpeza das camadas L2: expulsão dos perdedores prevista

Uma das previsões mais agudas de 21Shares é que a maioria das Layer 2 do Ethereum entrará em estado de “zumbi”.

Por quê? Porque há um efeito mato que favorece liquidez e recursos de desenvolvedores. No final, apenas as principais redes)Base, Arbitrum, Optimism( e blockchains de alto desempenho)Solana### concentrarão recursos.

Galaxy Digital apresentou estatísticas adicionais: “a receita da camada de aplicativos e a receita da camada de rede L1/L2 dobrarão até 2026.”

Isso valida a teoria do Fat App(Aplicativo Gordo). Significa que o valor está fluindo de infraestruturas para aplicações superusuárias com usuários reais. A tecnologia da L2 em si não é o mais importante. Importa se há usuários e fluxo de caixa — esse é o critério de sobrevivência.

Perspectivas fora do mainstream: previsões que podem ser facilmente negligenciadas

( Ressurgimento de ativos de privacidade

Galaxy Digital e Grayscale são otimistas quanto aos ativos de privacidade. A Galaxy Digital prevê que a capitalização total de tokens de privacidade ultrapassará 100 bilhões de dólares.

Especialmente ao mencionar a recuperação do Zcash)$ZEC(, argumentam que a privacidade será reprecificada, saindo de uma “ferramenta de crime” para uma “necessidade institucional”.

) Retorno de ICOs regulados

A previsão da 21Shares é que, com a implementação de uma estrutura regulatória clara para o mercado de ativos digitais nos EUA, os ICOs regulados voltarão a ser uma ferramenta legítima de captação de recursos no mercado de capitais.

Superretorno de ações relacionadas a criptomoedas

Bitwise prevê que ações relacionadas a criptomoedas(empresas de mineração, Coinbase, Galaxy Digital) terão desempenho superior ao “Magnificent 7” de ações tecnológicas tradicionais.

Critérios de julgamento para investidores em 2026

Ao consolidar as perspectivas das instituições, chega-se à conclusão de que o paradigma de “esperar passivamente pelo halving” está completamente encerrado.

Novos critérios de julgamento são três:

1. Identifique os líderes e a saúde do fluxo de caixa

No processo de liquidação de Layer 2 e DAT, os critérios de sobrevivência são claros:

• Há liquidez suficiente?
• A estrutura de capital é sólida?
• Pode gerar fluxo de caixa positivo?

Redes zumbi e empresas zumbi são automaticamente eliminadas. A qualidade da tecnologia deixou de ser o fator decisivo.

2. Entenda as melhorias na infraestrutura tecnológica

Desde o padrão AP2 do Google até o conceito de KYA(Know Your Agent), a atualização da infraestrutura tecnológica é uma fonte de alpha. Deve-se ficar atento à introdução de novos protocolos como o x402.

Investidores que captarem o momento de a economia de agentes de IA se consolidar terão retornos superiores.

3. Diferencie tendências de longo prazo de especulações de curto prazo

Nem todas as perspectivas das instituições estão corretas. Saber distinguir o que é uma tendência de longo prazo e o que é uma especulação de curto prazo determinará o sucesso ou fracasso em 2026:

• Stablecoins substituindo ACH → tendência de longo prazo
• Liquidação de DAT → volatilidade de curto prazo
• Ameaça quântica → alta probabilidade de exagero de curto prazo
• Limpeza de Layer 2 → tendência de concentração de longo prazo

As próprias instituições também discutem áreas de divergência. Essas áreas são justamente as fontes de alfa. Evitar o medo exagerado###computação quântica(, filtrar o otimismo exagerado)sobre a sobrevivência de todas as Layer 2###, e acompanhar o fluxo de fundos real, stablecoins baseadas em instituições e pagamentos por IA, aumenta as chances de sucesso nos investimentos em 2026.

Este artigo apresenta uma análise das perspectivas de relatórios institucionais, sem constituir aconselhamento de investimento específico.