O cruzamento de caminhos de uma exchange com 300 milhões de utilizadores: qual é a verdadeira crise que a Binance enfrenta

Início da reestruturação: a era de uma só pessoa chegou ao fim

Em novembro de 2023, a Binance fechou um acordo empresarial de 43 bilhões de dólares, a maior multa da história. Este evento não significou apenas uma perda económica. Foi um sinal de que o mapa de poder da maior bolsa de criptomoedas do mundo estava a mudar radicalmente.

A estrutura de “uma pessoa decide tudo” na era de Zhao Changpeng(CZ) tornou-se história. Com um sistema de co-CEO, um conselho de administração de 7 membros, e uma equipa de conformidade com mais de mil pessoas, a Binance, outrora símbolo de expansão sem regras, está a integrar-se na estrutura de governança corporativa moderna.

No verão de 2024, realizou-se a primeira reunião do conselho da Binance. Na sala de reuniões do mercado global de Abu Dhabi, sete membros do conselho sentaram-se à mesa. Três deles eram independentes, responsáveis por supervisionar de forma separada a gestão executiva. Gabrielle Abed, eleito presidente, era um “mediador neutro”, afastado tanto das regulações americanas quanto do grupo CZ.

Mudança de poder, mas não total

Em dezembro de 2025, a nomeação de He Yi como co-CEO abriu um novo capítulo. Esta mulher, que cofundou a Binance com CZ em 2017, passou de uma “sombra invisível” para o centro do poder oficial.

Mas surge uma questão importante: o poder foi realmente distribuído?

A diretoria criada por exigência regulatória aparenta uma distribuição de poder. Contudo, o processo de decisão é mais complexo. A autoridade de listagem de ativos físicos deixou de estar concentrada numa única pessoa. Em vez disso, foi dispersa por vários responsáveis por produtos e operações de negociação. Embora isso tenha reduzido a eficiência, criou um mecanismo que impede a influência pessoal direta.

Mais interessante ainda é a mudança na posição de CZ. Formalmente, ele saiu da gestão executiva. Contudo, continua a ser o maior acionista e mantém o cargo de cofundador da YZi Labs, departamento de investimentos. Este departamento, que gere ativos de criptomoedas no valor de cerca de 10 bilhões de dólares, ainda é influenciado por CZ. Diz-se que as opiniões não oficiais dele, publicadas na X, influenciam diretamente as decisões de investimento.

Mudança no papel da conformidade

No passado, a equipa de conformidade da Binance era vista como um “obstáculo”. Diante do rápido crescimento e expansão de utilizadores, os alertas do departamento eram muitas vezes ignorados.

Em janeiro de 2023, Noah Perlman entrou como Chief Compliance Officer(CCO). Com experiência em conformidade financeira na Morgan Stanley e outras exchanges, liderou a rápida expansão da equipa de conformidade da Binance. Atualmente, a equipa interna conta com 650 membros, e incluindo contratados externos, ultrapassa os 1000. Os custos anuais excedem os 200 milhões de dólares.

Hoje, a conformidade deixou de ser uma simples função. Nenhum negócio pode avançar sem aprovação de conformidade. Perlman tornou-se uma peça-chave na tomada de decisões estratégicas da empresa.

Esta mudança é clara nos números: em 2021, foram listados 80 novos projetos, enquanto em 2022 esse número caiu para 19. Após processos regulatórios e multas, apenas 10 projetos foram listados em oito meses. O poder de veto da conformidade nunca foi tão forte.

Problemas mais profundos: cultura e confiança

A modernização do sistema pode ser rápida, mas a mudança cultural leva tempo.

O incidente técnico de 11 de outubro de 2025 mostrou isso de forma simbólica. Durante uma queda abrupta do Bitcoin, os sistemas da Binance ficaram inoperacionais. Muitos utilizadores não conseguiram fazer login ou liquidar posições. Mais de 1,6 milhão de contas foram liquidadas, e a Binance pagou mais de 280 milhões de dólares em compensações.

Problemas no processo de listagem também se repetem. Um caso de uso de informações internas por funcionários foi divulgado. Vários incidentes de vazamento de informações de listagem ocorreram. Isso mostra que, mesmo com o sistema estabelecido, a cultura de execução ainda está em transição.

Os comportamentos herdados da era sem regras — fluxo informal de informações, influência de relações pessoais, prioridade na “conclusão de tarefas” — não desaparecem com um aviso ou punição rápida.

Crise de talentos: o verdadeiro gargalo

He Yi, numa entrevista recente, falou honestamente sobre o problema de talentos: “O maior desafio atual da Binance é a densidade de talentos.”

Os salários não são o problema. Com o tamanho e lucros da Binance, há capacidade para oferecer os melhores do setor.

A questão real é a confiança. Casos de corrupção na listagem, vazamentos de informações, falhas técnicas — esses incidentes criaram dúvidas sobre se “é seguro colaborar com a Binance”. Os principais técnicos e fundadores de sucesso valorizam tanto a liquidez quanto a garantia de contratos e o respeito após a integração.

As propostas de aquisição da Binance têm sido frequentemente rejeitadas. Antes, ser adquirida pela Binance era visto como um bom resultado; agora, a situação mudou. Quem detém a liderança na interpretação das regras, como funciona o ritmo de pagamento, quão complexas são as cláusulas contratuais — essas incertezas acumuladas na indústria criaram um consenso de que o ambiente não é mais confiável.

Evolução do poder de listagem: de influência pessoal a sistema

No início, as decisões de listagem na Binance eram altamente centralizadas. Alguns projetos eram listados por “via rápida”. Não havia conselho de administração nem processos de aprovação longos.

Porém, com o aumento da supervisão interna e da pressão regulatória, a situação mudou. Atualmente, as principais decisões de listagem requerem múltiplas assinaturas de responsáveis. Foi um projeto para enfraquecer a influência de indivíduos específicos.

Em dezembro de 2025, a Binance anunciou uma comunicação firme. Revelou um quadro completo de regras de listagem, proibiu a participação de intermediários e estabeleceu uma recompensa de mais de 5 milhões de dólares por denúncias. Também divulgou uma lista negra.

Essa ação marca uma etapa na institucionalização, mas também confirma a persistência de problemas passados. A ênfase em “usar apenas canais oficiais” indica que o antigo “controle disperso” não conseguiu eliminar completamente as brechas de governança individual.

Transição incompleta: a lacuna entre sistema e realidade

O que a Binance enfrenta não é um problema isolado, mas uma cadeia de desafios sistêmicos.

Vamos observar as três essências que He Yi mencionou para a Binance: primeiro, criar bons produtos; segundo, oferecer bom serviço a utilizadores e funcionários; terceiro, comunicar-se com reguladores.

Embora pareçam simples, a execução é difícil — especialmente considerando os 300 milhões de utilizadores, a distribuição global, a forte pressão regulatória e a saída do fundador.

Como manter a inovação dentro do quadro de conformidade? Como recuperar a confiança durante o processo de institucionalização? Como atrair pessoas que “acreditam neste negócio” na competição por talentos?

A era do crescimento selvagem acabou. Os verdadeiros desafios estão apenas a começar.