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O indicador Bull & Bear do Bank of America marca sinal de venda por excesso de euforia

Os mercados normalmente não avisam quando o risco se acumula, mas algumas métricas históricas funcionam como termómetros de excesso. O Indicador Bull & Bear do Bank of America é um deles. E hoje está a enviar um sinal claro: VENDER.

O indicador atingiu 9,3 pontos em janeiro de 2026, um dos níveis mais altos registados neste século. Não é uma zona neutra nem ambígua. Historicamente, valores acima de 8 pontos têm coincidido com momentos de euforia extrema, onde o mercado desconta cenários quase perfeitos.

Não se trata de uma previsão pontual, mas de um aviso sobre assimetria de risco. Quando todos os componentes do mercado se alinham em modo muito otimista, a margem para surpresas positivas reduz-se drasticamente.

Um nível que não se via desde 2018

A última vez que o indicador atingiu uma zona comparável foi em fevereiro de 2018. Naquele momento, após o sinal de venda, o S&P 500 caiu cerca de 12% em apenas nove sessões de bolsa. Não foi uma recessão, mas sim um ajuste violento que surpreendeu muitos investidores posicionados de forma agressiva.

A leitura atual é ainda mais extrema em alguns componentes. O gráfico mostra que todas as métricas internas do indicador estão em território de alta ou de alta muito forte, o que historicamente precede fases de correção ou consolidação, não necessariamente por deterioração económica, mas por saturação de expectativas.

Este tipo de sinais não procura marcar o dia exato da mudança, mas alertar para um ambiente onde o risco já não está bem remunerado.

O dinheiro desaparece do radar

Um dos dados mais chamativos provém do Fund Manager Survey (FMS). Os níveis de dinheiro em carteira caíram para 3,3%, o mínimo histórico registado. Em termos simples: os gestores profissionais estão praticamente all-in.

Quando o dinheiro desaparece, o mercado perde o seu principal colchão defensivo. Não fica liquidez disponível para amortecer choques inesperados, e qualquer evento negativo - por menor que seja - pode amplificar-se.

Este fenómeno não implica que o mercado deva cair de imediato, mas sugere que a complacência está elevada e que o equilíbrio é frágil. Nestes contextos, as correções não costumam anunciar-se com dados macro fracos, mas com mudanças abruptas no sentimento.

Está a aproximar-se uma correção?

A questão não é se o mercado está forte. Os dados mostram que sim. A questão real é se já está demasiado convencido disso.

Com o Indicador Bull & Bear em níveis extremos, com o dinheiro em mínimos históricos e com precedentes claros no passado recente, o cenário atual convida mais à prudência estratégica do que à euforia.

Os sinais não dizem para fugir a correr, mas alertam que a margem de erro reduziu-se. E quando o consenso é total, o mercado costuma procurar o desequilíbrio pelo lado menos esperado.