Resumo dos pontos-chave do mercado de criptomoedas para 2026: olhando para o ecossistema on-chain para planejar o futuro

Uma, a retrato verdadeiro do ecossistema on-chain atual

Bitcoin: já deixou de ser um ativo de especulação para se tornar um ativo padrão de instituições

Para ser honesto, o desempenho do Bitcoin em 2025 pode ser resumido em uma palavra — “turbulência”. Após atingir US$109.000 no início do ano, caiu de volta, e na metade do ano, com a expectativa de corte de juros pelo Federal Reserve, subiu para cerca de US$125.000, até que no final do ano despencou para US$85.000. A maior retração do BTC neste ano ultrapassou 33%, demonstrando claramente que, após a entrada de fundos institucionais, a volatilidade deste ativo se tornou ainda mais sensível — não às emoções do mercado, mas à liquidez global e aos dados macroeconômicos.

No nível de dados on-chain, o volume de negociações se concentra principalmente em períodos de grande volatilidade, especialmente durante quedas rápidas, com aumento de volume. Isso não indica uma fuga de investidores de varejo em pânico, mas sim ajustes de posições por parte de instituições. Após uma forte queda na capitalização de mercado do BTC, o número de endereços ativos também diminuiu, indicando que poucos realmente usam essa rede — a maioria apenas especula.

Porém, isso revela um aspecto oposto ao problema: o BTC já entrou na carteira de ativos de instituições. Em 2025, o fluxo de fundos de ETFs à vista, juntamente com políticas tarifárias, expectativas de corte de juros e incertezas fiscais, estiveram altamente correlacionados. Quando há expectativa de corte de juros, há grande entrada de ETFs; quando há risco tarifário, há saída — um comportamento típico de alocação de ativos por parte de instituições. Para 2026, essa tendência deve se fortalecer ainda mais.

Ethereum: de pedra angular do ecossistema a infraestrutura financeira

Este ano, o Ethereum foi uma verdadeira montanha-russa. No início do ano, de um pico de US$4040, caiu para US$1447, uma queda superior a 65%. Mas, a partir do segundo trimestre, com o aumento das expectativas de corte de juros e a entrada de grandes empresas listadas como BitMine, SharpLink, entre outras, o ETH disparou até US$4950, um aumento de 242%. Depois… caiu 43% novamente.

Mais interessante ainda é a mudança no ecossistema on-chain. Em agosto, quando o preço do ETH atingiu seu pico, o TVL (Total Value Locked) chegou a US$91,2 bilhões, atingindo o pico anual, e a circulação de stablecoins na rede Ethereum também atingiu um recorde. Mas, após o evento de cisne negro em outubro, todos os indicadores reverteram. O número de endereços ativos caiu de 16,8 milhões para 8,34 milhões, indicando que muitos especuladores de curto prazo saíram do mercado.

O desempenho do ecossistema Layer 2 é o melhor exemplo para entender a situação. Apesar de o TVL do L2 ter caído 24,6%, o Base, por sua vez, cresceu contra a tendência, atingindo uma participação de 47,16%. Isso mostra que os usuários estão fazendo escolhas — eles preferem permanecer em L2s com aplicações reais e profundidade de negociação. Linea, que foi lançada há três meses, viu seu preço cair 80%, o que demonstra que L2s sem suporte de ecossistema estão fadados a morrer.

Solana: a vantagem de desempenho está sendo corroída

O desempenho da SOL neste ano foi uma das maiores decepções. Apesar de a atividade on-chain ter se mantido alta (principalmente impulsionada pelo setor de memes), o preço não conseguiu subir — o pico de US$294 no início do ano nunca foi recuperado. Mesmo sendo uma blockchain de alto desempenho, por que a BNB consegue atrair fundos com temas de memes, enquanto a SOL sofre uma dispersão?

A razão principal é duas: primeiro, o ETF do SOL só foi lançado em outubro, faltando suporte de fundos institucionais; segundo, o ecossistema Solana depende demais do tema meme — quando o apetite ao risco do mercado diminui, não há outros atrativos. Já a BNB Chain, por meio do efeito de marca de CZ e He Yi, criou narrativas diferenciadas como “Meme chinês” e “Meme temático da Binance”, atraindo o fluxo de capital que antes ia para SOL.

Portanto, desempenho não é o único indicador. A diversificação do ecossistema e uma narrativa sustentável são o verdadeiro valor de longo prazo.

Dois, as grandes tendências para 2026

1. O benefício regulatório está liberando trilhões de dólares de fundos

Após a implementação das leis “GENIUS” e “CLARITY” nos EUA, a indústria de criptomoedas entrou na fase de “regras do jogo”, deixando de ser uma guerra de ataques e defensivas. Quão importante é essa mudança? Mais de um trilhão de dólares de fundos institucionais já aguardam esse sinal.

Por que isso é tão crucial? Porque, antes, as instituições não ousavam entrar em grande escala devido ao risco regulatório. Agora, com regras claras, bancos podem emitir stablecoins regulamentadas e RWA (ativos do mundo real) de forma legítima, e fundos institucionais podem incluir criptoativos em seus balanços, mudando completamente o jogo.

A escala de custódia de ativos digitais deve dobrar em relação a 2025, o que parece um número, mas na verdade significa — passar de operações privadas para detenção pública. Isso elevará diretamente a liquidez de todo o mercado.

2. Bitcoin realmente se tornará uma reserva estratégica

Na primeira metade de 2026, o Bitcoin deve atingir uma nova máxima histórica. Não por causa de investidores de varejo comprando na alta, mas porque pelo menos cinco países soberanos incluirão BTC em suas reservas.

Imagine o que acontece quando um país inclui BTC em suas reservas cambiais. Primeiro, a oferta será congelada — esses bitcoins não irão ao mercado. Segundo, a credibilidade será significativamente reforçada — se países estão acumulando, por que eu não deveria? Por último, a volatilidade diminuirá — quando a estrutura de detentores mudar de especuladores para fundos soberanos e fundos de pensão, a lógica de precificação se altera completamente.

Além disso, o acúmulo por parte de empresas se tornará uma prática comum. O Bitcoin deixará de ser um ativo de alto risco para especulação e passará a ser um item essencial na balança patrimonial das empresas. Isso significa que a oferta será mantida por longo prazo, com os bitcoins sendo presos.

3. Stablecoins realmente dominarão as liquidações globais

Em 2026, o volume total de liquidações anuais com stablecoins ultrapassará o da Visa. Não é uma possibilidade, mas uma certeza. Pois as condições já estão maduras:

• quadro regulatório definido
• infraestrutura on-chain consolidada
• stablecoins de rendimento começando a surgir (embora tenham ocorrido riscos em outubro)
• CBDCs (moedas digitais de bancos centrais) em fase de compatibilidade

O mais importante é que stablecoins se tornarão a rede de liquidação 24/7 global. A Visa precisa de bancos para fazer liquidação, enquanto stablecoins, por serem totalmente descentralizadas, podem realizar transferências internacionais com um único endereço de carteira.

Além disso, stablecoins de rendimento se integrarão a depósitos tokenizados, permitindo que seu USDC gere rendimentos de títulos do Tesouro dos EUA. O que isso significa para usuários globais? Acesso a rendimentos seguros globalmente, sem precisar de conta bancária.

4. Mercado de RWA deve ultrapassar US$500 bilhões

O mercado de ativos do mundo real tokenizados (RWA) deve ultrapassar US$500 bilhões. Não é um tema de nicho, mas uma mudança de escala — 2% dos títulos do Tesouro dos EUA serão negociados via blockchain.

Mais audacioso ainda, as exchanges de criptomoedas evoluirão para “centros de ativos completos”. Você poderá negociar BTC, ações da Apple, títulos do Tesouro, memes, tudo na mesma plataforma, com pools de liquidez compartilhados. Em outras palavras, as fronteiras entre mercados tradicionais e cripto desaparecerão.

O que isso significa para profundidade de mercado? Uma mudança revolucionária. Atualmente, a liquidez do BTC é do BTC, a das ações é das ações, e os mercados operam de forma separada. Com a conexão via RWA, a liquidez será fluida entre mercados, aumentando drasticamente a eficiência na descoberta de preços.

5. Economia de agentes de IA realmente na cadeia

Representada pelo protocolo x402, agentes de IA terão carteiras próprias e poderão iniciar negociações autonomamente. Parece ficção científica, mas na prática mudará a lógica de funcionamento da economia on-chain:

• Mais de 30% das interações na cadeia serão feitas por IA
• Suporte a liquidações de até US$0,001 por transação (não necessário para humanos, mas essencial para IA)
• Leasing de poder computacional e compra de dados poderão ser pagos em tempo real

Resumindo, um sistema financeiro máquina-a-máquina será estabelecido primeiro na cadeia. Isso criará uma nova camada econômica, coexistindo com a economia humana, mas sem competição direta.

6. Competição entre blockchains entrará na era do “diferencial”

Em 2026, as blockchains não competirão mais por desempenho, mas por “quem você quer servir”.

• Ethereum continuará como camada de liquidação institucional (mais de 40% das transações institucionais)
• Solana focada em interações sociais e pagamentos (alta frequência, baixo custo)
• Outras chains especializadas em IA, computação e DePIN (Internet das Coisas)

Essa divisão será clara. Não haverá mais “nova Ethereum killer”, mas “blockchains especializadas em áreas específicas”. O mercado entrará na fase de competição por nicho.

Três, o ambiente macroeconômico está mudando

O ciclo de corte de juros do Federal Reserve já começou, mas será mais lento do que o esperado. O que isso significa? As taxas de juros de longo prazo permanecerão relativamente altas.

Para o mercado de criptomoedas, isso é uma boa notícia:

• Juros elevados reduzem bolhas extremas em ativos de risco (não haverá mais loucuras como em 2021)
• Mas também aumentam o apelo de ativos de risco (pois a taxa livre de risco é alta, e o retorno pelo risco cripto precisa ser maior)

A taxa de desemprego está subindo, indicando que a resiliência econômica está enfraquecendo. Isso impulsionará uma mudança de política de “combate à inflação” para “estabilização do crescimento”, levando o capital a migrar de ativos especulativos para investimentos mais seguros. Assim, o mercado de criptomoedas, como ativo de risco, se beneficiará dessa mudança.

Quatro, lições práticas para traders

O que deve ser observado neste ano?

1. Avanço regulatório: detalhes das leis impactarão diretamente o fluxo de fundos
2. Mudanças na posição de instituições: acompanhar fluxos de fundos de DATs e ETFs (nova fonte de liquidez)
3. Aplicações reais no ecossistema: não apenas TVL, mas endereços ativos e volume de transações reais
4. Fluxo de stablecoins: entradas e saídas liderarão movimentos de preço

Riscos a ficar atento

• Liquidações forçadas de posições alavancadas por instituições (mais intensas que a de investidores de varejo)
• Impactos de conflitos geopolíticos na rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA (afetando a avaliação do BTC)
• Risco de desancoragem de stablecoins (especialmente novas stablecoins de rendimento)
• Aumento da competição entre blockchains, levando à escassez de liquidez em altcoins menores

Cinco, uma frase para resumir 2026

O mercado de criptomoedas está passando de um ciclo de especulação de varejo para um ciclo de alocação institucional, de “ativos de risco puros” para “ativos financeiros alternativos”. Isso significa que a volatilidade será mais racional, mas as oportunidades também ficarão mais claras — pois a liquidez real se concentrará em ativos com fundamentos sólidos.

BTC se estabilizará, ETH crescerá, SOL precisará de novas narrativas, stablecoins se tornarão infraestrutura, e RWA será um novo motor de crescimento. A narrativa do mercado mudará de “vai morrer?” para “como ganhar dinheiro?”.