Revendo o ciclo que realmente mudou a estrutura de produtividade na última rodada—

👉 Nasdaq de 1996–2003 (linha azul),
nos últimos 6 meses antes do pico da bolha, o índice disparou 100%.
Atenção:
isto não é o início da bolha,
mas a fase em que a bolha prova a si mesma.
E agora o Nasdaq (linha branca),
está seguindo um caminho extremamente familiar:

Na tendência: já entrou na sobreposição de 1998–2000

Na narrativa: igualmente baseada em uma verdadeira revolução de produtividade

No sentimento: as divergências estão desaparecendo, cada vez menos céticos,
o mercado começa a caminhar para um estado — **“esperando que vá ter sucesso”**

Portanto, a única questão que resta é:
Estamos agora em 1998, ou em 2000?
Se for 1998,
isso significa—
que ainda há um período
de máxima empolgação, mais difícil de recusar, e também o mais fácil de destruir a disciplina de risco.
Se for 2000,
então é a última lição que a bolha deixou para o mercado.

O verdadeiro perigo,
nunca foi “se há ou não uma bolha”,
mas ——
quando todos deixam de discutir a bolha.