Previsões de mercado revelam negociações privilegiadas? Legisladores americanos propõem regulamentação que pode transformar o setor

O deputado americano Ritchie Torres está a preparar o “Projeto de Lei de Integridade Pública dos Mercados de Previsão Financeira de 2026”, com o objetivo de proibir funcionários federais de utilizarem informações privilegiadas em negociações nesses mercados de previsão. Esta iniciativa legislativa surge na sequência de um evento que gerou ampla atenção: pouco antes de os militares dos EUA atacarem a Venezuela e prenderem o presidente Maduro, uma conta recém-registada na Polymarket fez apostas precisas, com um capital inicial de cerca de 32.000 dólares, que acabou por lucrar mais de 400.000 dólares.

A história do evento

Uma nova conta criada em 27 de dezembro de 2025 apareceu silenciosamente na plataforma Polymarket, com um histórico de operações excepcionalmente simples e claro. Essa conta realizou apenas quatro transações, todas relacionadas com a possível intervenção dos EUA na Venezuela e o destino político de Maduro.

Na véspera da ação militar, essa conta investiu mais de 30.000 dólares apostando que Maduro seria deposto até 31 de janeiro de 2026. Na altura, os dados do mercado indicavam que o preço do contrato “Maduro deposto” chegou a cair para 0,07 dólares, com uma probabilidade de apenas 5% a 6% de esse evento ocorrer, segundo as expectativas do mercado. No entanto, poucas horas após a aposta, surgiram notícias da prisão de Maduro, e o contrato foi imediatamente liquidado. A conta acabou por obter um lucro superior a 40 milhões de dólares, com um retorno de 1242%, e essa transação anormal foi rapidamente divulgada nas redes sociais.

Resposta regulatória

Diante de um claro caso de possível uso de informações privilegiadas, o deputado democrata de Nova York Ritchie Torres reagiu rapidamente, anunciando que apresentará o “Projeto de Lei de Integridade Pública dos Mercados de Previsão Financeira de 2026”. O núcleo da proposta é proibir que funcionários eleitos, nomeados políticos e funcionários do executivo negociem contratos de previsão relacionados a políticas governamentais ou resultados políticos, quando tiverem acesso a informações não públicas por meio de suas funções.

De acordo com o projeto, essa restrição aplica-se à compra, venda ou troca de contratos de previsão relacionados a políticas, ações governamentais ou resultados políticos em plataformas comerciais interestaduais. A legislação mantém os padrões existentes de insider trading do mercado financeiro tradicional, mas amplia seu alcance para o setor de mercados de previsão.

Estado atual do setor

Os mercados de previsão, uma área de rápido crescimento, movimentaram mais de 44 bilhões de dólares em 2025. Essas plataformas permitem que traders façam previsões e apostas sobre o resultado de diversos eventos, desde competições esportivas até eleições políticas. A Polymarket afirma ser o maior mercado de previsão do mundo, relatando que, em 2025, dezenas de bilhões de dólares em previsões foram negociados em sua plataforma.

O desenvolvimento desse setor não se limita às previsões de eventos políticos. Em novembro de 2025, a Polymarket firmou um acordo de cooperação plurianual com o grupo TKO Holdings, tornando-se parceira oficial exclusiva de previsão para UFC e Zuffa Boxing. Segundo o acordo, UFC e Zuffa Boxing serão as primeiras organizações esportivas a integrar diretamente a tecnologia de mercados de previsão na experiência ao vivo dos fãs.

Desafios regulatórios

A Comissão de Comércio de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) enfrenta desafios significativos na supervisão de mercados de previsão em rápida expansão. A escassez de recursos de fiscalização dificulta a monitorização eficaz dessas plataformas, especialmente considerando que contratos relacionados a esportes representam uma grande parte do volume de negociações. Críticos apontam que, devido à insuficiência de ferramentas de monitoramento, esses mercados apresentam riscos de uso de informações privilegiadas. A CFTC tenta equilibrar inovação e regulação, mas, na ausência de pessoal e recursos suficientes, permanecem preocupações quanto à confiança dos investidores e à legitimidade do mercado.

Vale notar que a Polymarket também enfrentou dificuldades regulatórias. Desde que saiu do mercado americano em 2022 devido a questões regulatórias, a plataforma tem buscado retornar. Fontes próximas indicam que seu objetivo principal atualmente é resolver os obstáculos para reentrada nos EUA, antes de considerar o lançamento de um token criptográfico nativo em 2026.

Reações do setor e perspectivas futuras

Em resposta às suspeitas de uso de informações privilegiadas relacionadas ao caso Maduro, outra plataforma de previsão, a Kalshi, afirmou claramente que suas regras proíbem insiders ou tomadores de decisão de negociarem com base em informações não públicas relevantes. Essa divergência de posições entre plataformas reflete a ausência de um padrão unificado na indústria de mercados de previsão quanto à regulação e autorregulação.

A Polymarket atribui o roubo de contas a ferramentas de terceiros. Segundo a Cointelegraph, vários usuários da Polymarket relataram que, após tentativas de login suspeitas, seus saldos foram zerados. A plataforma afirmou ter identificado e corrigido vulnerabilidades decorrentes de falhas introduzidas por provedores de serviços de autenticação de terceiros.

O futuro dos mercados de previsão está intimamente ligado ao ambiente regulatório. Com a proposta do projeto de lei de Torres, esses mercados podem enfrentar uma fiscalização mais rigorosa. Essa iniciativa legislativa não só visa os mercados políticos de previsão, mas também pode ter um impacto profundo em toda a indústria. Observadores do setor acompanham de perto o andamento dessa legislação e como ela equilibrará inovação e proteção aos investidores.

Mudanças à vista

A indústria de mercados de previsão está numa encruzilhada. Por um lado, as parcerias com organizações esportivas tradicionais demonstram seu potencial comercial; por outro, os problemas de uso de informações privilegiadas revelados pelo caso Maduro evidenciam as deficiências em regulação e transparência desse setor emergente. Se o projeto de lei de Torres for aprovado, estabelecerá limites claros para a conduta nos mercados de previsão, especialmente em contratos relacionados a eventos políticos e de interesse público.

A notícia de que a Polymarket planeja lançar um token criptográfico nativo em 2026 também adiciona incertezas ao desenvolvimento do setor. Apesar de, segundo dados da Kalshi, a probabilidade de a Polymarket anunciar um token em 2025 ter caído para menos de 15%, isso sugere que a equipe do projeto pode estar adotando uma estratégia cautelosa, priorizando a conformidade regulatória.

A singularidade dos mercados de previsão reside no fato de serem tanto uma ferramenta financeira quanto um mecanismo de agregação de informações. Quando traders baseiam suas decisões em informações diferentes, o preço do mercado reflete a inteligência coletiva. Mas, quando informações internas são mal utilizadas, esse mecanismo falha. Para que o setor de previsão se desenvolva de forma saudável, é necessário encontrar um equilíbrio entre incentivar a circulação de informações e prevenir o uso indevido delas, o que exige uma combinação de autorregulação, regulação normativa e inovação tecnológica.

Para usuários comuns, é importante manter uma postura racional ao participar de mercados de previsão, reconhecendo os riscos de assimetria de informações, especialmente em contratos relacionados a eventos políticos e de interesse público. O fortalecimento da regulação, embora possa restringir algumas oportunidades de negociação a curto prazo, contribuirá a longo prazo para a criação de um ambiente de previsão mais justo e transparente.