A subida de 15% da prata em 2016: A ascensão, a queda e o que realmente a impulsionou

A prata teve uma montanha-russa em 2016. O metal precioso começou o ano a negociar abaixo de $14 por onça e terminou-o por volta de $15,88—um aumento sólido de 15% até ao final do ano. Nada mal, mas aqui está o ponto: a prata na verdade atingiu um pico acima de $20 durante o ano, o que significa que esse número final conta apenas metade da história. Para aqueles que acompanham o iShares Silver Trust (SLV), os ganhos pareciam impressionantes no papel até a venda de final de ano ter eliminado cerca de 50% da oscilação do pico ao fundo.

A Recuperação em Duas Partes Que Não Aconteceu

O desempenho da prata em 2016 pode ser dividido em dois movimentos distintos. A primeira subida foi brutal: de janeiro a abril, o metal disparou de $14 para acima de $18, impulsionado por uma tempestade perfeita de fatores. Os mercados de ações estavam a desabar (o petróleo tinha caído abaixo de $30 por barril), a China mostrava fissuras na sua armadura económica, e os investidores estavam assustados o suficiente para procurar segurança. Além disso, a Federal Reserve não estava a aumentar as taxas de juro tão agressivamente quanto as pessoas temiam. Após o aumento de taxas em dezembro de 2015, o Fed ficou em silêncio durante a maior parte de 2016, o que significava que manter metais preciosos custava menos em termos de custo de oportunidade.

Depois veio o Brexit em junho. A votação do Reino Unido para sair da UE enviou ondas de choque pelos mercados cambiais e deixou os investidores ainda mais ansiosos sobre a estabilidade global. A prata parecia uma reserva de valor sólida quando tudo o resto parecia incerto. O momentum do preço aumentou até o ponto em que a prata tocou acima de $20 por onça—um nível psicológico que fez os traders realmente convencidos de que veríamos $25 antes de 2017 chegar.

Quando o Touro Perdeu Força

Mas $20 a prata foi uma miragem. Em dezembro, o preço colapsou de volta abaixo de $16, apagando a maior parte dos ganhos do ano desde o pico. O que mudou? A economia dos EUA começou a parecer mais forte. Após o pânico inicial pós-Brexit, as ações americanas dispararam para cima, empurrando o Dow para perto de 20.000. Essa confiança económica fez os investidores repensarem as suas operações de segurança. Quando o choque da eleição presidencial dos EUA passou, as ações explodiram para cima enquanto ativos de refúgio seguro como a prata desabaram.

A última gota foi a expectativa de aumento das taxas. À medida que os dados económicos se fortaleciam, os mercados começaram a precificar aumentos reais das taxas do Fed ( o que realmente aconteceu em dezembro). Taxas mais altas tornam os metais preciosos menos atraentes, pois eles não pagam rendimento. Combine isso com a realização de lucros na recuperação de 50% e o aumento da oferta de sucata devido aos preços mais altos, e a prata não tinha para onde ir senão para baixo.

A Interrogação de 2017

Para 2017, a prata enfrentava obstáculos reais. Os traders técnicos viam uma deterioração na ação dos preços, o sentimento do mercado em ações e obrigações era otimista (ruim para a prata), e os aumentos de taxas pareciam inevitáveis. Dito isto, o caos geopolítico ou um choque macroeconómico poderiam inverter a situação rapidamente. Se as coisas ficarem estranhas globalmente, a prata poderia recuperar-se até aos $20. Mas, na maior parte de 2016, a história do preço da prata foi sobre a diferença entre esperança e realidade económica—e a realidade venceu.