A Era Buffett Fecha as suas Portas: Será que Greg Abel Pode Levar a Tocha de um Império de Trilhão de Dólares?

À medida que 2025 chega ao fim, Wall Street presencia o encerramento de uma era. Warren Buffett, o homem que transformou a Berkshire Hathaway num gigante de um trilhão de dólares ao longo de seis décadas, está a despedir-se do cargo de CEO a partir de 1 de janeiro. Greg Abel assume o protagonismo como seu sucessor—mas a verdadeira questão é se o sucessor do Oracle de Omaha conseguirá manter a magia dos investimentos que redefiniram o capitalismo americano.

De Lenda a Legado: O que Buffett deixa para trás

Quando Buffett assumiu o comando em 1965, poucos poderiam prever a trajetória à frente. Em mais de 60 anos à frente, as ações Classe A da Berkshire Hathaway entregaram um retorno acumulado de impressionantes 6.060.000% até 24 de dezembro de 2025. Para colocar em perspetiva: o retorno total anualizado do S&P 500, incluindo dividendos, mal acompanhou os ganhos de Buffett desde 1965, atingindo aproximadamente metade deles.

O segredo? Um portefólio que cresceu para $316 bilhões—cuidadosamente selecionado em quase 50 participações que abrangem seguros (GEICO), ferrovias (BNSF), e ações blue-chip como a Apple. Mas aqui está o que diferenciou Buffett do resto: ele não seguia tendências. Enquanto o período médio de retenção de ações na Wall Street colapsou de oito anos nos anos 1950 para apenas 5,5 meses em 2020, Buffett permaneceu obstinado. Ele procurava negócios com fosso competitivo, mantinha por décadas e nunca apostou contra o crescimento de longo prazo dos EUA.

Claro, ele tropeçou—vendendo a Disney demasiado cedo, tendo perdas na Tesco, tropeçando com a Paramount. Mas esses foram erros de arredondamento numa carreira construída com paciência e convicção inabalável.

O Paradoxo da Paciência: Por que Buffett vendeu quando os mercados dispararam

É aqui que as decisões de curto prazo de Buffett e a sua filosofia de longo prazo divergem agudamente. Nos últimos 12 trimestres (Outubro de 2022 a setembro de 2025), ele tornou-se um vendedor líquido na ordem de $184 bilhões—enquanto o Dow, S&P 500 e Nasdaq atingiam máximos históricos. Muitos investidores questionaram a sua sanidade. O Oracle envelhecido perdeu a sua vantagem?

Nem por isso. Isto é Buffett clássico. Ele enfatiza obsessivamente o valor e, no mercado historicamente caro de hoje, boas oportunidades são escassas. O seu manual exige esperar por disfunções de mercado. Um exemplo perfeito: em agosto de 2011, quando o Bank of America precisava de uma tábua de salvação, Buffett negociou um investimento de $5 bilhão em ações preferenciais com rendimento de 6%, além de warrants para comprar 700 milhões de ações ordinárias a $7,14 cada. Seis anos depois, esses warrants foram vendidos por um lucro instantâneo de $12 bilhão—uma bonança que só cresceu desde então.

Isso não é sorte. É disciplina envolta em paciência.

O capítulo Abel: Continuidade com um toque moderno

A transição da Berkshire para Greg Abel deve parecer familiar em muitos aspetos. Abel passou 25 anos na Berkshire, dominando todas as divisões que não sejam de seguros. Crucialmente, ele partilha do DNA de Buffett, orientado por valor e visão de longo prazo. Ele comprometeu-se a continuar o programa de recompra de ações de $78 bilhões da Berkshire e apoiou as posições substanciais da empresa nas cinco principais trading companies do Japão—as sogo shosha—que negociam com descontos em relação às avaliações inflacionadas dos EUA.

Mas não se engane: uma Berkshire liderada por Abel não será a Berkshire de Buffett.

As participações menores nesse portefólio de $316 bilhões terão uma gestão mais ativa por investidores satélite como Ted Weschler. Ações de tecnologia e saúde—setores aos quais Buffett nunca deu muita atenção—podem tornar-se posições centrais. E a Apple, outrora a joia da coroa e maior participação por valor de mercado, enfrenta agora uma possível reavaliação. O aumento nas vendas do iPhone no exercício fiscal de 2025 não conseguiu mascarar anos de estagnação. Para Abel, isso não se encaixa no molde de investimento.

O que isto significa para os investidores

A entrada da Berkshire Hathaway em águas desconhecidas sem Warren Buffett é indiscutivelmente inquietante. No entanto, a fundação que Buffett e Charlie Munger construíram—combinada com a disciplina de investimento semelhante de Abel—deverá garantir que a máquina continue a funcionar. O gigante de um trilhão de dólares não tropeçará da noite para o dia.

Ainda assim, as filosofias que impulsionaram a Berkshire durante 60 anos estão prestes a ser testadas por um novo guardião. Se Abel conseguirá replicar os lendários retornos de Buffett permanece como um dos experimentos mais observados da nossa geração.