Qual ação de semicondutores oferece o maior potencial em 2026? A escolha surpreendente de Wall Street vai além dos nomes óbvios

O Panorama do Mercado de Chips de IA

O boom da inteligência artificial criou uma procura sem precedentes em toda a cadeia de abastecimento de semicondutores, mas nem todos os fabricantes de chips estão posicionados de forma igual. Enquanto certos nomes conhecidos dominam as manchetes, analistas sofisticados apontam para uma oportunidade diferente que muitos investidores tendem a ignorar.

A equipa de investigação da Morgan Stanley, liderada por Joseph Moore, mantém classificações de compra nos líderes de mercado, mas identificou um outro ator no setor de semicondutores como a sua principal escolha para 2026. Esta recomendação diverge do consenso mais amplo de Wall Street, onde a grande maioria dos analistas ainda favorece as opções convencionais.

Compreender a Dinâmica do Mercado

O consenso atual dos analistas revela detalhes reveladores:

• 69 analistas que acompanham o líder de GPU projetam um potencial de valorização de 33%, com um preço médio-alvo de $250 por ação versus o atual $187
• 52 analistas que cobrem o especialista em redes e ASICs prevêem um potencial de 31% de valorização com um alvo médio de $460 contra os níveis atuais de $350
• 44 analistas que acompanham o fabricante de memória antecipam apenas 4% de potencial de valorização com um alvo médio de $305 em relação a $293

Estas avaliações sugerem que o mercado já incorporou um crescimento considerável para as duas primeiras empresas, potencialmente limitando os retornos futuros.

Os Líderes Estabelecidos: Uma Análise Mais Detalhada

Os concorrentes focados em GPU mantêm vantagens dominantes através de ecossistemas integrados. O líder de mercado controla mais de 80% da quota de mercado de aceleradores de IA, construído sobre décadas de desenvolvimento de software, com a sua plataforma CUDA a fornecer aos desenvolvedores ferramentas e bibliotecas incomparáveis. Embora chips personalizados concorrentes possam custar menos inicialmente, o cálculo do custo total de propriedade muitas vezes favorece a abordagem do ecossistema—uma realidade que o CEO cristalizou ao afirmar que os concorrentes precisariam de dar os seus chips de graça para competir em TCO.

Projeções de crescimento de lucros de 37% ao ano durante três anos suportam um múltiplo de lucros de 46x, que parece razoável dado o percurso de crescimento.

Especialistas em redes e aceleradores personalizados ocupam uma posição diferente, mas igualmente estratégica. Com 80% de quota de mercado em infraestruturas de comutação Ethernet de alta velocidade e 70-80% em aceleradores personalizados, a empresa serve os cinco principais projetos de expansão de IA em curso (incluindo operações de pesquisa, redes sociais, plataformas chinesas e laboratórios de IA). Clientes adicionais na pipeline sugerem que a trajetória de crescimento vai além dos contratos atuais.

O mercado de redes cresce a uma taxa de 20-30% ao ano, enquanto os aceleradores personalizados expandem-se a 29% ao ano até 2033. Com um múltiplo de 51x lucros e um crescimento anual projetado de 36%, a avaliação parece justificada, mas ainda há espaço para surpresas positivas.

A Oportunidade Ignorada

Produtores de memória e armazenamento normalmente atraem menos atenção glamorosa do que os seus homólogos de design de chips, mas enfrentam ventos favoráveis únicos. A DRAM—particularmente a memória de alta largura de banda criada através de empilhamento de chips—fornece a largura de banda essencial tanto para treino quanto para operações de inferência. NAND fornece o armazenamento persistente para modelos e conjuntos de dados. Ambas as categorias estão a experimentar a pior crise de fornecimento em três décadas.

A distinção crítica: esta empresa ganha quota enquanto os concorrentes estabelecidos perdem terreno. Só no último ano, capturou 10 pontos percentuais de quota de mercado de memória de alta largura de banda à custa dos líderes tradicionais.

A tese da Morgan Stanley centra-se na escassez de oferta a impulsionar os preços mais altos em todas as categorias de memória. O mercado já incorporou um crescimento de lucros de 48% ao ano durante três anos, resultando num múltiplo de 28x lucros—substancialmente mais barato do que qualquer concorrente, apesar de um momentum de crescimento semelhante. Este múltiplo comprimido sugere que a maior desconto na avaliação existe onde as restrições de oferta são mais agudas.

O Quadro de Decisão de Investimento

Cada subsector de semicondutores oferece diferentes características de risco-recompensa. O líder de GPU oferece estabilidade através de bloqueio de ecossistema e domínio de mercado, mas as avaliações já refletem o sucesso a longo prazo. O especialista em redes oferece crescimento com barreiras defensivas, mas enfrenta prémios de avaliação comparáveis às taxas de crescimento.

Os fornecedores de memória apresentam a oportunidade mais assimétrica para investidores que acreditam que a expansão da infraestrutura de IA sustentará uma procura elevada por mais tempo do que atualmente se desconta. Quando os concorrentes perdem quota enquanto a indústria enfrenta escassezes estruturais, o raciocínio matemático torna-se convincente—especialmente a múltiplos de avaliação que o mercado ainda não reconheceu como conservadores.

A distinção entre as recomendações “certas” de Wall Street e esta tese particular destaca o quão profundamente enraizada se torna a sabedoria convencional. As decisões de investimento mais lucrativas muitas vezes envolvem reconhecer quando o consenso do mercado já foi refletido nas avaliações.