O ambiente de taxas baixas está a remodelar a dinâmica de rendimentos de juros do setor bancário

A mudança contínua em direção a uma política monetária mais fácil está a alterar fundamentalmente a forma como as principais instituições financeiras geram rendimento de juros líquido. Após os movimentos iniciais de afrouxamento do Federal Reserve em 2024 e três cortes consecutivos de taxas em 2025, as taxas de juros estabilizaram-se na faixa de 3,50-3,75%, criando um cenário misto, mas no final das contas favorável à rentabilidade bancária.

Trajetória do Rendimento de Juros Líquido da Truist Financial: De Ventos Contrários a Ventos Favoráveis

Truist Financial Corporation (TFC) exemplifica essa transição. Apesar de declínios modestos em 2021 e 2024, a instituição alcançou uma CAGR de cinco anos de 14% no seu rendimento de juros líquido de 2019 a 2024, beneficiando-se de originação de empréstimos robusta, atividade estratégica de fusões e o ambiente de taxas elevadas dos últimos anos. O momentum positivo persistiu nos primeiros nove meses de 2025.

À medida que os cortes de taxas se consolidam, as dinâmicas estão a mudar a favor da TFC. Embora margens comprimidas normalmente preocupem os investidores, vários fatores compensatórios apoiam a continuação da expansão do rendimento de juros líquido. Primeiro, custos de depósito mais baixos estabilizarão gradualmente as despesas de financiamento, incentivando consumidores e empresas a aumentarem a atividade de empréstimos. Este crescimento de volume traduz-se diretamente em carteiras de empréstimos maiores e maior rendimento absoluto de juros. Segundo, a redução do encargo de serviço da dívida melhora a solvabilidade dos devedores, resultando em taxas de inadimplência mais baixas e menores perdas com empréstimos. Terceiro, a orientação da gestão sugere um crescimento sequencial do NII de 2% no Q4 de 2025, com a margem de juros líquida (NIM) prevista para expandir-se apesar do ambiente de cortes de taxas.

Olhando para o futuro, a TFC projeta uma expansão do rendimento de juros líquido de 2,3% em 2025, 4% em 2026 e 2,7% em 2027, apoiada pela estabilização dos custos de depósito, fundamentos econômicos sólidos e procura persistente por empréstimos.

Como os Concorrentes Estão a Posicionar-se no Ciclo de Corte de Taxas

A história difere um pouco para os pares da TFC, refletindo modelos de negócio e estratégias de financiamento diversificados.

Fifth Third Bancorp (FITB) demonstrou um momentum superior, registando uma CAGR de cinco anos de 4,2% no rendimento de juros líquido até 2024. Nos primeiros nove meses de 2025, o NII equivalente a impostos da FITB subiu 6,2% ano a ano para $4,4 mil milhões, enquanto a NIM expandiu para 3,10% de 2,88% anualmente. A empresa orienta para um crescimento ajustado do NII de 5,5-6,5% em 2025, atingindo $5,6 mil milhões, impulsionado pela normalização dos custos de financiamento e expansão constante de crédito.

U.S. Bancorp (USB) apresenta uma narrativa mais moderada. A instituição gerou uma CAGR de cinco anos de 4,4% no rendimento de juros líquido (2019-2024), com a tendência de alta a continuar nos primeiros nove meses de 2025. O NII equivalente a impostos atingiu $4,251 mil milhões, representando um crescimento de 2% ao ano. A NIM de 2,75% em 30 de setembro de 2025 mostrou uma melhoria sequencial modesta de 2,74% de um ano para o outro. Para o futuro, a USB antecipa que o reposicionamento da carteira, a expansão de empréstimos e a normalização dos custos de financiamento sustentarão o crescimento do rendimento de juros líquido.

Contexto de Mercado e Perspetivas

A visão de três bancos revela um fio comum: instituições com franquias de depósitos mais fortes e bases de custos de financiamento mais baixas estão melhor posicionadas para beneficiar da normalização das taxas. À medida que o Federal Reserve potencialmente mantém uma postura de política estável ao longo de 2026 com afrouxamento moderado, as perspetivas de crescimento sustentado do rendimento de juros líquido permanecem construtivas em todo o setor.

As ações da TFC valorizaram 13,2% nos últimos seis meses, ficando atrás do avanço de 18,2% da indústria bancária mais ampla, sugerindo espaço para desempenho relativo superior se a orientação otimista do NII da gestão se concretizar em 2026 e além.