A Escolha Surpreendente de Wall Street para a Dominação de Chips de IA em 2026: Por que Alguns Analistas Estão Apostando Contra os Gigantes

Quando se trata de semicondutores de IA, todos assumem que os suspeitos habituais—Nvidia e Broadcom—são as únicas jogadas que valem a pena. Mas certos analistas da Morgan Stanley, liderados por Joseph Moore, têm uma tese diferente: Micron Technology é a sua escolha de semicondutores para 2026, apesar do que a maior parte de Wall Street acredita.

Os Números Contam uma História Diferente

Aqui é onde o consenso se desmorona:

• Nvidia (NASDAQ: NVDA): 69 analistas a acompanhá-la com um preço-alvo mediano de $250/ação (33% de potencial de valorização de $187)
• Broadcom (NASDAQ: AVGO): 52 analistas com um $460 objetivo (potencial de valorização de 31% a partir de $350)
• Micron (NASDAQ: MU): Apenas 44 analistas a cobri-la, com um $305 objetivo (potencial de valorização de 4% a partir de $293)

A diferença na cobertura dos analistas por si só é reveladora. Enquanto Nvidia e Broadcom dominam os holofotes, Micron passa despercebida—o que pode ser exatamente o motivo pelo qual certos investidores inteligentes estão de olho nela.

Por que Nvidia Continua Imbatível (Mesmo Que Não Seja a Escolha)

Não se engane: Nvidia não vai a lugar algum. O domínio da empresa em aceleradores de IA (mais de 80% de participação de mercado) decorre de sua estratégia full-stack. Nvidia não vende apenas GPUs; ela vende ecossistemas inteiros de data center—combinando processadores com equipamentos de rede e seu ecossistema de software proprietário CUDA.

Isso cria uma barreira econômica. Como disse o CEO Jensen Huang: “Nosso TCO [custo total de propriedade] é tão bom que, mesmo quando os chips dos concorrentes são gratuitos, não é barato o suficiente.”

Wall Street espera que os lucros da Nvidia cresçam 37% ao ano nos próximos três anos, tornando sua avaliação de 46x lucros razoável para um player de monopólio.

A Vantagem Dual da Broadcom em Redes e Chips Personalizados

A Broadcom controla dois pontos críticos na cadeia de suprimentos de IA:

1. Comutação/roteamento Ethernet: 80% de participação de mercado em chips de rede de alta velocidade, com uma taxa de crescimento anual esperada de 20-30% (segundo JPMorgan Chase). Seus últimos chips Tomahawk 6 e Jericho 3 estabelecem benchmarks na indústria.

2. Aceleradores de IA personalizados (ASICs): 70-80% de participação de mercado. Grandes clientes incluem Google, Meta, ByteDance, OpenAI e Anthropic. A pipeline inclui Apple, Arm Holdings e xAI.

O mercado de aceleradores de IA deve expandir-se a uma taxa de 29% ao ano até 2033. Acrescente a isso a subsidiária de virtualização VMware da Broadcom—reconhecida como líder em infraestrutura híbrida distribuída—e você tem uma jogada diversificada. Crescimento esperado dos lucros: 36% ao ano, com uma avaliação atual de 51x lucros.

A Jogada Contrária: Por que certos Analistas Ficam Animados com a Micron

Aqui é onde a Micron se diferencia do restante. A empresa fornece memória DRAM e NAND—a infraestrutura “chata” mas essencial para cargas de trabalho de IA.

Por que isso importa:

• DRAM (especialmente HBM) fornece largura de banda para treinamento e inferência
• NAND armazena conjuntos de dados e modelos
• A Micron ganhou 10 pontos percentuais de participação de mercado em HBM só no último ano
• Seus concorrentes (Samsung, SK Hynix) estão perdendo terreno

A principal conclusão da Morgan Stanley: A expansão da IA criou a pior escassez de DRAM e NAND em 30 anos. Os preços estão subindo, e a Micron está posicionada para capturar margens elevadas.

Wall Street espera que os lucros da Micron cresçam a 48% ao ano—mais rápido do que Nvidia e Broadcom—mas ela é negociada a apenas 28x lucros. Essa é a verdadeira lacuna de avaliação.

A Conclusão

Nvidia e Broadcom não são maus investimentos. Mas certos analistas veem uma oportunidade oculta: uma fabricante de chips de memória ganhando participação durante uma crise de suprimentos, negociando a uma fração de sua taxa de crescimento, e posicionada para dominar um mercado que é fundamental para toda construção de infraestrutura de IA que está acontecendo agora mesmo.

Às vezes, os melhores investimentos não são os mais óbvios.