Como os Gigantes do Varejo Aproveitam a Receita Recorrente para Aumentar os Lucros: O Aumento de 17% nas Assinaturas do Walmart Lidera o Caminho

O panorama do retalho está a sofrer uma mudança fundamental na forma como as empresas geram lucros. Receitas baseadas em assinaturas e suportadas por publicidade estão a tornar-se cada vez mais o motor de lucros para os principais players do setor. Walmart Inc. exemplifica esta tendência, com o seu negócio de assinaturas a registar um aumento de 17% ano após ano no terceiro trimestre do exercício fiscal de 2026, sinalizando uma mudança estratégica para fluxos de receita de maior margem.

O Ponto de Inflexão da Receita de Assinaturas

Para a Walmart, os números contam uma história convincente. As contribuições de receita de assinaturas aumentaram 17% anualmente, enquanto a categoria mais ampla de receitas de assinaturas e serviços auxiliares cresceu 9% durante o trimestre. Este crescimento não se limitou a uma única geografia—a receita internacional de assinaturas subiu 34%, com o Sam’s Club China a impulsionar uma penetração particularmente forte. A nível nacional, o Walmart Plus alcançou um crescimento de receita de assinaturas de dois dígitos, impulsionado por adições líquidas de membros e expansões de serviços, enquanto o Sam’s Club U.S. registou um crescimento de 7% na receita de assinaturas, apoiado pela retenção renovada de membros e participação em níveis premium.

A importância estratégica desta fonte de receita não pode ser subestimada. As taxas de assinatura e publicidade agora representam aproximadamente um terço do lucro operacional ajustado consolidado da Walmart, uma forte contraste com o perfil de margens mais baixas das vendas tradicionais de retalho. O Walmart Plus atingiu o seu trimestre mais forte em adições líquidas de membros desde o lançamento, impulsionado por melhorias nos serviços, incluindo capacidades aceleradas de entrega, o cartão de recompensas OnePay e ofertas de entretenimento expandidas.

Os Concorrentes do Retalho Seguem um Modelo Similar

A Walmart não está sozinha ao reconhecer o potencial de lucro dos modelos de receita recorrente. Target Corporation está a construir agressivamente a sua base de receitas não relacionadas com mercadorias, reportando um crescimento de 18% nestas categorias durante o terceiro trimestre. Assinaturas, redes de publicidade (Roundel) e ofertas de marketplace expandiram-se todos a taxas de dois dígitos, proporcionando uma proteção crucial de margem contra padrões de despesa discricionária mais fracos.

A Costco Wholesale Corporation continua a ser o padrão de ouro na monetização de assinaturas. O primeiro trimestre do exercício fiscal de 2026 viu a Costco gerar $1.329 mil milhões em receitas de taxas de assinatura, um aumento de 14% face ao ano anterior. Com 81,4 milhões de membros pagos e 39,7 milhões de membros Executive, a Costco demonstra como este modelo pode sustentar a rentabilidade e aumentar os lucros ao longo de ciclos económicos.

Perspetivas de Valorização e Crescimento

Do ponto de vista do mercado, as ações da Walmart aumentaram 23,9% nos últimos 12 meses, superando ligeiramente o desempenho mais amplo do setor de retalho de 23,5%. O múltiplo preço-lucro futuro situa-se em 38,45, acima da média do setor de 35,09, refletindo a confiança dos investidores na capacidade da empresa de gerar lucros. As estimativas de consenso projetam que as vendas do exercício fiscal da Walmart cresçam 4,6% e o lucro por ação aumente 4,8%, sugerindo um impulso sustentado.

A convergência da expansão de assinaturas, integração de publicidade e desenvolvimento de marketplaces entre os principais retalhistas sinaliza uma mudança estrutural na forma como o setor irá competir e aumentar os lucros no futuro. Estas fontes de receita recorrente oferecem proteção contra quedas no consumo durante desacelerações económicas e uma opcionalidade de crescimento à medida que o envolvimento do cliente se aprofunda.