A primeira semana de negociações completas de 2026 está a aproximar-se, e esta semana promete não ser comum. Dados do setor manufatureiro, setor de serviços, vagas de emprego, dados não agrícolas e outros indicadores-chave irão surgir de forma intensiva, sendo que os dados não agrícolas podem influenciar diretamente as expectativas do mercado.

Atualmente, o mercado está a precificar um aumento de emprego de 55.000 pessoas. Mas a verdadeira variável está na amplitude de desvio dessa expectativa. Se os dados mostrarem uma fraqueza moderada na faixa de 5 a 8 mil, a Reserva Federal terá uma justificação para "continuar a cortar taxas", o que é uma notícia positiva para o mercado de ações e ativos de risco. Por outro lado, se cair para 0-4 mil ou até menos, o mercado começará a reavaliar — será um "aterrissagem suave" ou "recessão já está a caminho"? Essa incerteza é exatamente a razão pela qual muitos investidores estão otimistas, mas hesitam em aumentar realmente as suas posições.

Curiosamente, muitos esperam que esses dados possam "justamente" mostrar uma fraqueza adequada. A razão é bastante direta: após a troca do diretor do Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA, quase todos os dados importantes têm mostrado uma tendência favorável ao mercado de ações. Essa própria situação é digna de análise.

Atualmente, as divergências entre o mercado e a Federal Reserve estão à vista. O mercado aposta em duas reduções de taxas em 2026, enquanto o dot plot oficial da Fed indica apenas uma, e as opiniões internas ainda diferem bastante — de certa forma, ambos estão "apostando" se a economia dos EUA continuará a enfraquecer.

A presidente do Fed de Filadélfia, Powell, recentemente fez a sua primeira declaração do ano. Sua linguagem foi bastante sugestiva: uma nova redução de taxas pode levar algum tempo. Isso equivale a dizer que a possibilidade de corte não foi descartada, mas o calendário específico não é decidido pelo mercado.

Do ponto de vista do dólar e das ações americanas, no primeiro dia de negociação do novo ano, o dólar realmente subiu, mas a atitude de Wall Street foi bastante fria — isso foi apenas para reforçar posições, não uma mudança de crença, muito menos uma inversão de lógica. Justamente por essa mentalidade de "não acreditar que o dólar irá reverter", uma vez que o dólar realmente continue a fortalecer-se, o mercado enfrentará uma situação de "obrigar-se a admitir o erro". Essa pressão potencial pode criar bastante turbulência nas próximas semanas.