Recentemente há um fenómeno interessante — o índice do dólar DXY subiu fortemente no início de janeiro, e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA também aumentaram. Essa combinação, por lógica, deveria pressionar fortemente os ativos de risco. Mas o Bitcoin não caiu como esperado; após uma pequena correção perto de 88.000 dólares, ele se recuperou. O que isso indica? A estrutura do mercado pode realmente estar mudando.

A lógica da valorização do dólar é bastante clara: agravamento do risco geopolítico, adiamento de cortes na taxa de juros pelo Federal Reserve, dados econômicos melhores que o esperado. Segundo as regras tradicionais, tudo isso é negativo para o Bitcoin. A valorização do dólar significa que outros ativos se desvalorizam em relação a ele, uma lógica simples e direta — o BTC deveria cair.

Mas agora as coisas são diferentes. Cada vez mais investidores institucionais deixam de tratar o Bitcoin como um ativo cotado em dólares e passam a vê-lo como uma alternativa ao dólar. Quando o dólar se fortalece por motivos políticos, há um aumento na alocação de BTC para hedge de risco. Essa mudança de percepção é crucial, pois faz o Bitcoin evoluir lentamente para uma verdadeira ferramenta de armazenamento de valor.

O impacto do aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro é mais complexo: rendimentos elevados realmente aumentam o atrativo dos ativos sem risco, teoricamente enfraquecendo a vantagem relativa do Bitcoin; mas, por outro lado, picos nos rendimentos geralmente indicam pressões inflacionárias, o que reforça o valor do Bitcoin como proteção contra a inflação. Com base na reação recente do mercado, a influência dessa última lógica é maior.

Portanto, não use mais o velho paradigma para analisar o Bitcoin. A ideia simplista de que "dólar forte significa BTC fraco" já está ultrapassada. É preciso entender as mudanças estruturais no fluxo de fundos — agora, instituições colocam BTC, dólar e ouro na mesma categoria de ativos de reserva. A correlação mudou, e as regras do jogo também mudaram.

Do ponto de vista operacional, quando o dólar se fortalece, na verdade é uma oportunidade de comprar BTC em baixa. Um dólar forte geralmente não dura para sempre; assim que o Federal Reserve mudar para uma política de afrouxamento monetário, o Bitcoin se beneficiará duplamente: com a desvalorização do dólar + o suporte de uma liquidez melhorada.