## Bolsas europeias: As oportunidades que está a gerar 2024

A bolsa europeia tem vindo a gerar oportunidades de investimento cada vez mais atrativas. Enquanto que os mercados norte-americanos continuam a concentrar a atenção dos investidores globais, **os mercados europeus apresentam avaliações significativamente mais baixas** que podem representar pontos de entrada interessantes para carteiras diversificadas.

## Por que importam os mercados europeus agora?

Ao contrário do que muitos acreditam, a bolsa europeia não é uma entidade única, mas um ecossistema complexo de mercados nacionais e regionais. As principais praças incluem as bolsas de Londres, Alemanha, França e Espanha, cada uma com as suas próprias características e oportunidades.

**Os mercados europeus estão num momento de transformação crucial.** Desde a crise financeira de 2008-2009, a composição setorial evoluiu dramaticamente. O setor tecnológico passou de representar apenas 2,9% em 2010 para atingir 6,7% em 2023. Simultaneamente, setores como saúde (9,7% a 16,1%) e indústria (11,3% a 15,0%) ganharam peso significativo.

Esta redistribuição setorial contrasta notavelmente com os Estados Unidos, onde a tecnologia concentra quase 30% do índice S&P 500. **Na Europa, a diversificação é muito maior**, o que significa que uma crise setorial terá um impacto mais limitado comparado com o mercado norte-americano.

## Panorama económico europeu: fatores-chave

Três desenvolvimentos resumem o contexto atual dos mercados europeus:

### Inflação descendente mas persistente

Os tipos de juro mais altos conseguiram reduzir a inflação de forma sustentada em toda a Europa. No entanto, continua elevada, sugerindo que as taxas se manterão em níveis altos por mais tempo. Isto impacta negativamente as ações de crescimento, especialmente em tecnologia, mas favorece o setor financeiro.

### Debilidade económica com recuperação esperada

Os índices PMI de manufatura e serviços na zona euro e Reino Unido encontram-se abaixo de 50, sinalizando contração. No entanto, a desaceleração pode não ser catastrófica: se ocorrer um "aterrissagem suave", a Europa poderá ser a primeira região a sair do ciclo de endurecimento monetário.

### Emprego resiliente e crescimento salarial

A taxa de desemprego da zona euro atingiu um mínimo histórico de 6,4%. Mais importante ainda: o crescimento salarial anual de 4,6% está a superar a inflação, **o que deverá impulsionar o gasto de consumo e sustentar a atividade económica**.

## Índices principais dos mercados europeus

### DAX 40 (Alemanha)

Representa as 40 maiores empresas da bolsa de Frankfurt. Inclui nomes como Adidas, Siemens, Volkswagen e Mercedes-Benz. Em 2023 registou uma rentabilidade de 6,82%.

### FTSE 100 (Reino Unido)

Agrupa as 100 principais empresas de Londres, cobrindo 80% do valor de mercado do LSE. Com componentes como AstraZeneca, Unilever e BP, embora tenha tido um desempenho fraco com -1,27% em 2023 devido às dificuldades económicas do Reino Unido.

### Euro Stoxx 50

Segue as 50 principais empresas da eurozona. Inclui Airbus, LVMH, TotalEnergies e ASML. Rentabilidade 2023: 6,45%.

### IBEX 35 (Espanha)

Representa as 35 empresas mais líquidas de Madrid. Com BBVA, Inditex e Repsol como componentes principais. Foi o melhor desempenho europeu em 2023 com 9,72%.

### CAC 40 (França)

As 40 ações mais importantes da Euronext Paris. Inclui BNP Paribas, L'Oreal e Renault. Rentabilidade 2023: 5,29%.

## As receitas de empresas europeias: o fator global

Um dado crucial muitas vezes passado ao lado: **quase 58% das receitas das empresas europeias cotadas em bolsa provêm do exterior.** Em 2012, esse valor era apenas 39%. As principais fontes externas são a América do Norte (26%) e mercados emergentes (25%).

Isto significa que investir na bolsa europeia não é apenas apostar pela Europa: é obter exposição a dinâmicas comerciais globais. Empresas como a ASML, com sede nos Países Baixos, geram milhares de milhões operando na Ásia, Estados Unidos e Médio Oriente.

## Avaliações atrativas em múltiplos setores

Uma análise recente de avaliações P/E (Preço/Benefício) revela que **7 dos 10 principais setores europeus cotizam abaixo da sua média de 10 anos.** Isto inclui serviços de comunicação, consumo discricionário, produtos básicos, energia, finanças, materiais e serviços básicos.

As baixas avaliações refletem a desaceleração económica, mas também criam oportunidades se a Europa conseguir um aterrissagem suave e começar a reduzir as taxas de juro no segundo ou terceiro trimestre de 2024.

## Comparação de rentabilidade 2023

- **S&P 500 (EE.UU.):** 9,82%
- **IBEX 35 (Espanha):** 9,72%
- **DAX 40 (Alemanha):** 6,82%
- **Euro Stoxx 50:** 6,45%
- **CAC 40 (França):** 5,29%
- **FTSE 100 (Reino Unido):** -1,27%

## Riscos geopolíticos mas economia resiliente

Os mercados europeus enfrentam pressões: conflito na Ucrânia, tensões no Médio Oriente e incerteza no Reino Unido. Todos os índices europeus mostram trajetória negativa desde finais de julho de 2023, intensificando-se em outubro.

No entanto, a economia manteve alguma força. A inflação baixou significativamente e as perspetivas de redução de taxas estão a melhorar, o que pode reverter a pressão sobre avaliações.

## Vale a pena investir nos mercados europeus?

O desconto de avaliação da Europa face aos mercados globais, especialmente comparado com os EUA, **deveria diminuir inevitavelmente a médio prazo.** Os mercados tendem a corrigir esses desequilíbrios, embora demorem mais do que o esperado.

A combinação de diversificação setorial, receitas globais, baixas avaliações e perspetivas de alívio monetário sugere que os investidores devem deixar de lado perceções antigas sobre a Europa e avaliar as oportunidades presentes. Dependendo do teu perfil de risco, **os mercados europeus oferecem exposição a empresas de qualidade a preços mais acessíveis do que os seus equivalentes norte-americanos.**