## Receber dividendos e o aumento repentino do número de ações? O que está a acontecer

Investidores em ações já tiveram essa dúvida: a empresa anuncia o pagamento de dividendos, mas o número de ações na conta aumenta inexplicavelmente, enquanto o preço da ação cai. O dinheiro não entra, mas as ações aumentam. Como é que se faz a contabilidade?

Na verdade, as empresas listadas distribuem dividendos como uma forma de devolver os lucros aos acionistas, e há duas formas principais — **pagar em dinheiro (dividendo em dinheiro) ou pagar em ações (dividendo em ações)**, cada uma com as suas regras.

## Qual é a diferença entre dividendo em ações e dividendo em dinheiro?

**Dividendo em ações é quando a empresa distribui ações gratuitamente para ti**. Por exemplo, se tens 1000 ações de uma empresa e ela decide distribuir 1 ação para cada 10 ações, vais receber 100 ações adicionais, e o teu saldo passa de 1000 para 1100 ações.

Mas há um ponto importante — **quanto vale 1 yuan de dividendo em ações?** Isso depende da proporção de emissão de ações. A proporção de emissão é definida pela própria empresa e varia de uma para outra. Se, no exemplo acima, 1 yuan de dividendo equivale a 0,1 ação, então 10 yuan equivalem a 1 ação.

**Dividendo em dinheiro é direto — a empresa paga-te o dinheiro diretamente na conta**. Com as mesmas 1000 ações, se cada uma paga 5,2 yuan, recebes 5200 yuan em dinheiro. Claro, as autoridades fiscais podem cobrar uma parte, talvez 5%, ficando com cerca de 4940 yuan líquidos.

Para o investidor, a maioria prefere dividendos em dinheiro, porque:
- Recebe o dinheiro e pode decidir livremente o que comprar
- Não sofre diluição do seu direito de propriedade por ações adicionais
- Mas tem que pagar impostos, e quanto mais tempo passar, menor a taxa de imposto

Para a empresa, pagar dividendos em dinheiro exige mais condições, como ter fluxo de caixa suficiente. Distribuir dividendos em ações é mais simples, basta cumprir os critérios de distribuição, mesmo sem ter dinheiro disponível.

## Por que o preço da ação cai no dia da distribuição de dividendos?

Este é o ponto que mais confunde. Apesar de parecer bom que a empresa distribua dividendos, por que o preço da ação cai?

A razão fundamental está na **ex-dividendo e ex-valor de direito**:

**Ex-valor de direito (ex-dividendo em dinheiro)** ocorre quando a empresa paga dividendos em dinheiro. A riqueza líquida da empresa diminui (pois saiu dinheiro), e o valor patrimonial por ação também diminui, levando a uma queda no preço da ação. Se o preço na data de registro for 66 yuan e o dividendo for 10 yuan por ação, o preço ex-dividendo será aproximadamente 66 - 10 = 56 yuan.

**Ex-direito (ex-dividendo em ações)** ocorre quando a empresa distribui ações adicionais. O capital social total aumenta (mais ações emitidas), mas o valor total da empresa permanece o mesmo, então o valor de cada ação é diluído. A fórmula é: preço ex-direito = preço de fechamento na data de registro ÷ (1 + taxa de emissão). Por exemplo, se o preço for 66 yuan e a proporção de emissão for 1 para 10 (taxa de 0,1), o preço ex-direito será 66 ÷ 1,1 ≈ 60 yuan.

**E se a empresa distribuir ambos, dinheiro e ações?** Então é uma combinação de ex-dividendo e ex-direito: (preço de fechamento na data de registro - dividendo em dinheiro) ÷ (1 + taxa de emissão). Se for 66 yuan, com 1 yuan de dividendo em dinheiro e taxa de emissão de 0,1, o resultado será (66 - 1) ÷ 1,1 ≈ 59,1 yuan.

A queda no preço parece uma perda, mas na verdade é um ajuste matemático; o valor total que o investidor possui não muda. É como trocar 1 yuan por dez moedas de 10 centavos — o número de moedas aumenta, mas o valor total permanece o mesmo.

## O preço da ação sobe novamente após o ex-dividendo?

Essa é a maior preocupação dos investidores. Se o preço cair, mas depois voltar ao nível anterior ao ex-dividendo, chamamos isso de **preenchimento de gap de direito ou de dividendo**; se continuar a cair, é chamado de **preenchimento de gap de preço ou de valor**.

A lógica do preenchimento é: distribuir dividendos envia um sinal positivo sobre o desenvolvimento da empresa, os investidores ficam otimistas com o futuro e compram a um preço mais barato, elevando o preço da ação. Por outro lado, se a empresa tiver desempenho ruim, o preço continuará a cair após o ex-dividendo.

**A longo prazo, os ganhos com a valorização das ações superam os dividendos pagos.** Para empresas em crescimento, não pagar dividendos pode ainda assim gerar retorno através do aumento do preço das ações. Distribuir dividendos é mais comum em empresas maduras, que procuram fluxo de caixa estável, sendo uma estratégia para investidores mais conservadores.

## Qual devo escolher?

**Dividendos em dinheiro são mais indicados para investidores de curto prazo** — lucros rápidos, realização de ganhos, mas com pagamento de impostos.

**Dividendos em ações são mais indicados para investidores de longo prazo** — aproveitam o efeito de juros compostos, com o aumento do número de ações, o que aumenta a base de dividendos futuros, mas requerem que a empresa mantenha crescimento sustentado.

Há ainda uma terceira opção — **algumas empresas não distribuem dividendos, preferindo recompra de ações**. A recompra reduz o número de ações em circulação, aumenta o valor patrimonial por ação, e também cria valor para os investidores.

## Como consultar o plano de distribuição de dividendos de uma empresa?

A distribuição de dividendos precisa ser aprovada na assembleia geral de acionistas e divulgada nos relatórios financeiros. Os investidores podem:
- Consultar o site oficial da empresa para ver anúncios de dividendos e históricos de pagamento
- Consultar o site da bolsa de valores para verificar os avisos de ex-dividendo e os cálculos relacionados (no caso de investidores em Taiwan, consultar o site da Bolsa de Valores de Taiwan)
- Geralmente, os dividendos são pagos entre 2 a 4 meses após o anúncio, dependendo de quando a empresa divulgar seus relatórios financeiros

Distribuir dividendos é uma forma de a empresa recompensar os acionistas, mas não é a única. Empresas boas fazem isso através de valorização do preço das ações e pagamento de dividendos, enquanto empresas ruins podem pagar dividendos, mas continuar a cair. O mais importante é escolher boas empresas para investir.