#稳定币 O ciclo de incentivo de liquidez do Plasma entrou na contagem decrescente, sendo crucial a eficiência na alocação de fundos. Analisei os dados dos cinco principais pools de mineração, com as seguintes conclusões principais:

O principal pool do PlasmaUSD Vault (1 milhão de dólares por dia) durou apenas 3 dias até 29 de setembro, o que indica que os participantes iniciais obtiveram múltiplos de retorno claramente superiores aos que entraram posteriormente. A taxa de retorno anualizada de 34% aparentes esconde um custo de liquidez devido ao período de resfriamento de 48 horas para saques, que deve ser considerado.

A vantagem do Aave USDT0 é a ausência de período de bloqueio; embora a taxa anualizada de 21% seja inferior ao pool oficial do Plasma, o TVL já atingiu 1,7 bilhões de dólares, indicando maior reconhecimento do mercado quanto à sua estabilidade. O risco principal é a impossibilidade de realizar empréstimos circulares, o que limita o potencial de alavancagem.

Nos pools duplos do Euler, a Re7 Core oferece uma taxa anualizada de 30%, relativamente atraente, e o TVL mais baixo significa menor pressão competitiva. A taxa de retorno de 25% do Fluid requer atenção especial ao risco de taxa de juros de empréstimo — se o custo de empréstimo de 3% aumentar, o retorno líquido será severamente comprimido.

Os sinais de fluxo de fundos são claros: grandes quantidades de capital já estão concentradas no Aave, enquanto os investidores de varejo estão dispersando seus aportes entre Euler e Fluid. Recomenda-se uma estratégia de alocação em gradiente — travar a posição principal no pool oficial do Plasma para aproveitar a janela de alto retorno (prioridade de 3 dias), e alocar o restante de acordo com a tolerância ao risco entre Aave e Euler, evitando riscos de ponto único.

Os custos de cross-chain e as taxas de Gas já estão considerados no cálculo; a conversão de USDT para USDT0 deve observar a volatilidade da taxa de câmbio do Stargate.