Bolsas de Europa: Oportunidades de investimento que não deves ignorar

Por que os investidores olham para a Europa em 2024?

Existe uma crença comum de que o mercado europeu carece de oportunidades atraentes. No entanto, os dados recentes demonstram o contrário. Enquanto nos Estados Unidos a tecnologia domina com quase 30% das carteiras de ações, nas bolsas europeias a diversificação é muito maior, o que reduz significativamente o risco sistêmico.

Um dado revelador: quase 58% das receitas das empresas cotadas em bolsas europeias provêm de mercados internacionais. Isso transforma as empresas europeias em verdadeiras multinacionais com exposição global. A América do Norte representa 26% dessas receitas e os mercados emergentes 25%, incluindo América Latina e África.

Neste contexto, as avaliações atuais de muitos setores nas bolsas da Europa encontram-se abaixo de suas médias históricas de 10 anos. Sete dos dez principais setores cotizam a preços relativamente deprimidos, apresentando uma oportunidade para investidores contrários.

A transformação silenciosa dos mercados europeus

Desde a crise financeira de 2008-2009, a composição setorial das bolsas da Europa passou por mudanças profundas. O setor tecnológico cresceu de forma sustentada: passou de representar apenas 2,9% em 2010 para 6,7% em 2023. Paralelamente, os setores industriais (agora 15,0%), cuidados de saúde (16,1%) e consumo discricionário (11,3%) ganharam protagonismo.

Essas mudanças refletem uma bolsa europeia mais moderna e equilibrada. Setores como finanças, materiais e energia perderam peso relativo, mas essa redistribuição não ocorre da noite para o dia. No entanto, a tendência é inequívoca: a Europa está se reinventando.

Um exemplo destacado é a ASML (Amsterdã), avaliada em 215,9 bilhões de euros. Essa empresa holandesa domina o mercado de equipamentos semicondutores avançados e opera no Japão, Coreia do Sul, Singapura, Taiwan, China e toda a Ásia. No contexto atual de competição tecnológica global, sua posição estratégica é inestimável.

O panorama econômico atual: três pilares a considerar

Inflação em declínio, taxas de juro persistentemente altas

A inflação anual tem diminuído de forma sustentada em praticamente toda a Europa Ocidental. No entanto, continua elevada, o que sugere que os bancos centrais manterão taxas de juro altas por mais tempo do que inicialmente esperado.

Para o setor tecnológico, isso representa um desafio: avaliações mais conservadoras. Mas os setores financeiros beneficiam-se claramente deste ambiente de taxas elevadas. A maioria dos analistas espera que os primeiros cortes de taxas não ocorram antes do segundo ou terceiro trimestre de 2024.

Atividade económica enfraquecida, mas não colapsada

Os índices PMI de manufatura e serviços na zona euro e no Reino Unido estão abaixo de 50, indicador de contração. Os desafios pós-Covid e a geopolítica complexa deixaram incerto se a Europa enfrentará um aterrissagem suave ou dura.

No entanto, os riscos geopolíticos atuais — conflito na Ucrânia e tensões no Médio Oriente — ainda não provocaram uma recessão económica generalizada. A força relativa persiste dentro da desaceleração.

Mercado de trabalho resiliente impulsiona o gasto de consumo

A taxa de desemprego na zona euro atingiu 6,4%, um mínimo histórico. Simultaneamente, o crescimento salarial anual ronda os 4,6%, superando a inflação medida em euros.

Este fenómeno é mais pronunciado na Europa do que nos Estados Unidos devido à maior sindicalização do mercado de trabalho europeu. Um emprego seguro e salários crescentes mantêm a procura de consumo, fator crucial para o crescimento económico.

Os principais índices: A sua bússola nas bolsas da Europa

DAX 40: O pulso da Alemanha

O DAX 40 representa as 40 maiores e mais líquidas empresas da Bolsa de Valores de Frankfurt, considerada o referente para a maior economia da Europa. Empresas como Adidas, Siemens, Volkswagen, Deutsche Bank e Mercedes Benz integram-no.

Até ao final de 2023, o DAX 40 acumulou um ganho de 6,82%. Desde julho, no entanto, entrou em território negativo devido a fatores geopolíticos.

FTSE 100: A praça de Londres

O FTSE 100 agrupa as 100 maiores empresas cotadas na Bolsa de Valores de Londres, representando aproximadamente 80% do valor total de mercado do LSE. AstraZeneca, Unilever, Vodafone, BP e Rio Tinto figuram entre os seus principais componentes.

O seu desempenho em 2023 foi negativo (-1,27%), afetado pelas fracas condições económicas do Reino Unido. Este índice é especialmente sensível a flutuações cambiais e concentração setorial.

Euro Stoxx 50: Diversificação paneuropeia

Criado pela STOXX (filial do Deutsche Börse Group), o Euro Stoxx 50 acompanha as 50 principais empresas da zona euro, abrangendo 11 países e múltiplos setores. Airbus, LVMH, TotalEnergies, ASML e Santander são os seus maiores componentes.

O seu ganho em 2023 foi de 6,45%. Este índice é amplamente utilizado como subjacente para ETFs, futuros e opções, facilitando o acesso a investidores de retalho.

IBEX 35: A força espanhola

O IBEX 35, referente da Bolsa de Valores de Espanha (BME), agrupa as 35 empresas mais líquidas do Índice Geral da Bolsa de Madrid. Destaca-se a sua metodologia de capitalização de mercado ponderada, revista semestralmente.

Foi o melhor performer europeu em 2023 com um ganho de 9,72%, praticamente equiparando-se ao S&P 500 dos EUA. BBVA, Inditex, ArcelorMittal, Iberdrola e Repsol são os seus principais expoentes.

CAC 40: A aposta francesa

O CAC 40 reflete o desempenho das 40 ações mais significativas da Euronext Paris. Alstom, BNP Paribas, L’Oreal, Renault e Stellantis compõem a sua carteira.

Com um ganho de 5,29% em 2023, posiciona-se como um índice de referência para produtos estruturados, fundos cotados e derivados no mercado francês.

Compreendendo as bolsas da Europa: Uma rede, não uma entidade única

As bolsas da Europa não formam um mercado único centralizado, mas uma rede integrada de mercados nacionais e regionais operando sob regulações distintas. As mais influentes são a Bolsa de Valores de Londres, Euronext, a Bolsa de Valores de Frankfurt e a SIX Suíça.

Esta estrutura descentralizada é uma força, não uma fraqueza. Permite uma diversificação geográfica genuína e reduz a dependência de um único regulador ou ponto de falha sistémico.

Vale a pena investir agora?

As bolsas da Europa oferecem um contraste atraente face a mercados saturados em avaliação. Enquanto o índice S&P 500 obteve 9,82% em 2023 num contexto de concentração tecnológica extrema, os índices europeus mostraram ganhos competitivos com perfis de risco mais equilibrados.

Sete dos dez setores principais cotizam com descontos em relação às suas médias de 10 anos. Os setores de comunicações, consumo discricionário, bens de consumo, energia, finanças, materiais e serviços básicos apresentam oportunidades de reavaliação particularmente interessantes.

A questão do investidor não deve ser “Devo investir na Europa?” mas “Qual é a melhor forma de aceder a estas oportunidades?” Os índices, instrumentos derivados e ETFs permitem uma exposição eficiente a múltiplos setores e geografias sem necessidade de analisar empresa por empresa.

Perspetiva para o futuro

Atualmente, todos os principais índices europeus transitam em território negativo desde finais de julho, aprofundando-se em outubro devido ao conflito no Médio Oriente. Os riscos geopolíticos são reais, mas a economia subjacente mantém força relativa.

O consenso entre analistas é que os primeiros cortes nas taxas de juro ocorrerão em 2024, momento potencial de reavaliação significativa dos ativos europeus. Os investidores que ignorem a transformação silenciosa das bolsas da Europa poderão perder uma oportunidade geracional de diversificação genuína a avaliações atraentes.

A paradoxa é clara: enquanto o mercado norte-americano mantém avaliações premium em tecnologia, a Europa oferece o oposto: diversificação real, receitas globais e preços deprimidos. Esta assimetria raramente persiste indefinidamente.