Oportunidades latentes nos mercados europeus: Por que olhar além do S&P 500?

Os mercados europeus encontram-se num ponto de inflexão. Enquanto analistas especializados antecipam uma recuperação significativa nos próximos trimestres, os investidores enfrentam uma questão crítica: vale a pena desviar capital para a Europa quando as bolsas americanas atingem máximos históricos? A resposta pode surpreender aqueles que apenas acompanham o universo norte-americano.

O cenário macroeconómico: inflação a diminuir, taxas altas por agora

A trajetória das principais economias europeias revela um panorama de contrastes. O Banco Central Europeu (BCE) e o Banco de Inglaterra (BOE) mantiveram inalteradas as suas taxas de referência em janeiro de 2024, fixando-as em 4,50% e 5,25% respetivamente. Embora as expectativas de cortes precoces tenham perdido força, a luta contra a inflação está a ganhar terreno.

Os números não enganam: a inflação na zona euro desceu para 2,8% em janeiro de 2024, comparado com 9,2% há um ano. No Reino Unido, a queda foi igualmente dramática: de 10,5% para 4,0%. As autoridades monetárias garantem que manterão a pressão até convergir para o objetivo de 2%, provavelmente durante 2025.

No entanto, a fraqueza económica estrutural preocupa. A Alemanha, motor da União Europeia e terceira maior economia mundial, entrou em recessão técnica. A zona euro cresceu apenas 0,1% no último trimestre de 2023, enquanto o Reino Unido apresenta sinais mistos de recuperação. A isto soma-se a vulnerabilidade geopolítica: a invasão da Ucrânia afeta os custos energéticos, e os conflitos no Médio Oriente distorcem o comércio marítimo global.

Apesar deste contexto adverso, os mercados europeus para investing mostram sinais contrários aos fundamentos fracos. Dois dos principais índices bolsistas da região acumulam rendimentos de dois dígitos desde o final de outubro passado.

As praças bolsistas europeias: onde está a ação

Os mercados europeus oferecem múltiplos pontos de entrada, cada um com características próprias:

Alemanha alberga 7 praças bolsistas, sendo a Bolsa de Frankfurt a insígnia. Lá cotizam mais de 480 empresas domésticas, incluindo gigantes como Adidas, Bayer, Deutsche Bank e Mercedes-Benz.

Reino Unido concentra o poder financeiro na Bolsa de Londres, onde mais de 1.900 empresas negociam diariamente. BP, Shell, Rio Tinto, AstraZeneca e Unilever exemplificam a diversidade setorial disponível.

Mercados paneuropeus expandem o horizonte: Euronext conecta 7 nações simultaneamente (França, Itália, Países Baixos, Bélgica, Irlanda, Noruega, Portugal) e hospeda 1.300 empresas, 40.000 títulos e 5.100 fundos de investimento. Nasdaq Nordic agrupa 7 economias nórdicas e bálticas com mais de 800 cotadas.

Espanha participa através da Bolsa de Madrid com 1.340 empresas listadas, refletindo o IBEX 35, com empresas como Santander, BBVA, Inditex e Iberdrola.

Suíça, com mercado de capitais de qualidade na SIX Swiss Exchange, hospeda mais de 250 empresas globais como Nestlé, Roche e Novartis.

Por capitalização de mercado em 2023, Euronext lidera com 6,65 biliões de dólares, seguida por Londres (3,18 biliões), Alemanha (2,16 biliões), Suíça (1,96 biliões), Nasdaq Nordic (1,91 biliões) e Espanha (0,74 biliões).

Índices: termómetro do apetite pelos mercados europeus

Euro Stoxx 50 representa 50 grandes corporações da zona euro. Cotiza atualmente a 4.654,55 € com um aumento de 15,9% desde outubro de 2023 (ganho de 638 pontos). A tendência de alta mantém-se vigente apesar de correções de curto prazo. Empresas como SAP, Siemens, Sanofi, Airbus e BNP Paribas sustentam este índice.

Stoxx Europe 600 abrange 600 empresas de diferentes tamanhos em 17 países europeus, incluindo o Reino Unido. Com cotação de 483,93 €, acumula 12,7% desde outubro. Embora mantenha tendência de alta, começou a corrigir-se. Gigantes como HSBC, Diageo, Hermès, Stellantis e Pernod Ricard integram esta cesta.

FTSE 100 reflete as 100 maiores corporações de Londres, representando 80% da capitalização bolsista britânica. Após sofrer uma tendência de baixa entre fevereiro e outubro de 2023, recuperou 6,5% até janeiro, para depois recuar 3,7%, estabilizando-se em 7.615,54 £. Barclays, Flutter Entertainment, Glencore e Rolls-Royce figuram entre os seus constituintes.

Outros índices de relevância incluem DAX 40 (Alemanha), CAC 40 (França) e IBEX 35 (Espanha).

Instrumentos para aceder: CFD e futuros

Contratos Por Diferença (CFD) permitem exposição a índices sem adquirir ativos subjacentes. Oferecem especulação de subida e descida com alavancagem flexível. Operam de forma descentralizada através de brokers, sem comissões por operação, apenas spreads sobre o preço. O risco é proporcional à alavancagem utilizada.

Futuros representam obrigações de compra/venda a uma data e preço predeterminados. São negociados em mercados centralizados regulados, com comissões definidas por bolsa. Apesar de serem mais seguros regulatoriamente, requerem maior capital inicial.

A chave em ambos os instrumentos reside na gestão monetária disciplinada: limitar perdas por operação a 1-3% do capital e dimensionar posições de forma conservadora.

Cinco razões convincentes para considerar os mercados europeus

Valuações deprimidas vs. concorrência global

As ações europeias cotizam com desconto substancial em relação aos pares americanos. O rácio P/E do mercado europeu medeia apenas 15,00, indicador de pessimismo relativo. No entanto, isto gera potencial de valorização se as condições económicas melhorarem ou os investidores redescobrirem o valor intrínseco. Ações baratas hoje podem ser vencedoras amanhã se a narrativa mudar.

Tecnologia e inovação como vetores de crescimento

Energias renováveis, veículos elétricos, biotecnologia e transformação digital concentram empresas europeias de ponta. Estes setores projetam crescimentos superiores à economia geral, oferecendo exposição a megatendências como transição energética e descarbonização global.

Diversificação eficaz do portefólio

Carteiras ancoradas em mercados americanos ou asiáticos ganham ao incorporar europeus. A Europa mantém ciclo económico próprio, política monetária independente e dinâmicas políticas diferenciadas. Ativos não correlacionados reduzem risco sistémico enquanto abrem novas fontes de rendimento.

Fundamentos corporativos robustos

Empresas europeias exibem solidez financeira: fluxos de caixa respeitáveis, vantagens competitivas duradouras e capacidade de resistência perante a pressão de taxas altas e procura fraca. Dados recentes indicam que o retorno sobre o património (ROE) de empresas europeias melhorou desde meados de 2021, ao contrário do desempenho americano e emergente. Os níveis de Dívida Líquida/EBITDA situam-se 20% abaixo da média global. Além disso, recompras de ações operam ao dobro da média histórica, sugerindo confiança da gestão nas avaliações atuais.

Acesso democratizado ao investimento

Disponibilidade de ETF e CFD facilita entrada nos mercados europeus sem barreiras operacionais. Regulamentações favorecem estas estruturas na Europa, ao contrário dos Estados Unidos, onde os CFD estão proibidos. Custos baixos, liquidez superior e flexibilidade caracterizam estes veículos.

Perspetiva final: tempos de decisão

O ciclo económico europeu ainda está em desenvolvimento. As margens de lucro das empresas tipicamente apresentam comportamento pró-cíclico: sobem com o crescimento, descem durante contração. A questão central é se os estímulos de cortes de taxas (esperados em 2025), juntamente com as avaliações deprimidas atuais, gerarão divergência em relação aos mercados americanos.

Certamente, as ações europeias representam uma alternativa válida num contexto onde o S&P 500 e o NASDAQ 100 atingem máximos históricos. A prudência recomenda monitorizar o comportamento económico nos próximos trimestres para avaliar o impacto nos lucros das empresas e, consequentemente, nos preços de cotação dos mercados europeus.