Significado de vender a descoberto de ações: como lucrar na tendência de queda

一、Stock Short Selling: Significado e Princípios Básicos

Significado de short selling de ações (também conhecido como venda a descoberto, short, ou venda em aberto) refere-se à operação em que o investidor espera que o preço das ações caia, vendendo-as antecipadamente e, posteriormente, recomprando-as a um preço mais baixo para obter lucro. Isto é completamente oposto à lógica tradicional de comprar primeiro e vender depois.

O mecanismo central do short selling é: o investidor empresta ações de uma corretora para vendê-las, e quando o preço cai até ao nível esperado, recompra-as a um preço mais baixo e devolve-as, ficando com a diferença como lucro. Esta operação é amplamente utilizada nos mercados financeiros, não se limitando às ações; também é possível fazer short em forex, commodities, índices e outros ativos.

É importante notar que, embora o short selling possa gerar lucros em momentos de queda do preço, nem todos os mercados permitem esta operação. Alguns países proíbem completamente o short selling, enquanto nos mercados que o permitem, os investidores precisam cumprir certos requisitos de elegibilidade.

二、As Três Principais Formas de Short Selling

Venda a descoberto com empréstimo de ações

O empréstimo de ações é a principal forma de realizar short selling no mercado de ações tradicional. O investidor empresta ações de uma corretora para vendê-las, e quando o preço cai, recompra-as para fechar a posição. Este método requer a abertura de uma conta de negociação de crédito, atendendo a requisitos como:

• Ser uma pessoa física nacional com mais de 20 anos
• Ter a conta aberta há pelo menos três meses
• Realizar mais de dez operações nos últimos doze meses

A desvantagem do empréstimo de ações é: risco ilimitado e lucro limitado — o preço das ações pode cair até zero, mas pode subir indefinidamente, o que potencialmente amplia as perdas do investidor. Além disso, nem todas as ações podem ser emprestadas; ativos com baixa liquidez podem nem estar disponíveis para empréstimo.

Short em futuros

Os futuros possuem uma natureza de negociação bidirecional, permitindo operações de compra e venda com flexibilidade. A vantagem dos futuros é a alta alavancagem e facilidade de operação, mas a desvantagem é que possuem uma data de vencimento, sendo necessário transferir a posição antes do vencimento, o que pode gerar custos adicionais. Nem todas as ações têm contratos futuros correspondentes, e a liquidez também deve ser considerada.

Contratos por Diferença(CFD) de short

Os contratos por diferença (CFD) são instrumentos derivados populares internacionalmente, permitindo aos investidores negociar posições longas e curtas com um baixo limite de entrada. Os requisitos de abertura de conta são relativamente flexíveis (apenas 18 anos ou mais), com baixos valores de depósito, sem comissão ou com custos reduzidos. Os CFDs não têm uma data de vencimento fixa, sendo mais adequados para estratégias de curto a médio prazo de short selling.

三、Lógica de Seleção dos Ativos para Short Selling

Procurar por mercados com fatores negativos

Para obter lucros com short selling, é necessário que o preço realmente caia, portanto, é importante identificar fatores negativos claros:

• Fatores macroeconômicos negativos: como aumento de taxas de juros pelo banco central, expectativas de aperto monetário, desaceleração do crescimento econômico, etc.
• Fatores setoriais negativos: como excesso de capacidade, redução de demanda, restrições políticas, etc.
• Fatores específicos de ações: como queda de receita, redução de lucros, eventos negativos importantes, mudanças na gestão, etc.

Indicadores-chave na escolha do ativo

Ao selecionar ações para short, considere os seguintes pontos:

Sinais de deterioração fundamental: empresas cujo faturamento total apresenta queda significativa em relação aos anos anteriores, frequentemente apresentando crescimento negativo ou prejuízo. Empresas assim tendem a ser largamente vendidas por investidores institucionais.

Características técnicas de alta: ações que atingiram picos anteriores ou níveis de resistência importantes, com espaço limitado para subida de curto prazo, aumentando a probabilidade de uma quebra para baixo. Setores com índice preço/lucro elevado merecem atenção especial.

Fluxo de fundos anormal: ações que apresentam sinais contínuos de sobrecompra podem indicar bolhas de preço, com fundos institucionais possivelmente vendendo na alta.

Posicionamento em níveis elevados: entrar em posições de short em pontos altos ou zonas de resistência, com o objetivo de capturar a queda até níveis mais razoáveis, não sendo uma estratégia de venda a descoberto cega. Short em níveis baixos oferece lucros limitados e maior risco de reversão.

四、Princípios Centrais para Operações de Short Selling

Timing é fundamental

Short selling não deve ser feito assim que o preço começa a cair. É importante entrar em momentos em que a ação já atingiu um pico relativo ou quando uma reversão de tendência está prestes a ocorrer. Por exemplo: a ação da siderúrgica dos EUA caiu de US$47,64 em fevereiro de 2018 até US$4,54 em março de 2021, uma queda superior a 100%. Em uma tendência de baixa tão clara, o investidor pode simplesmente abrir uma posição de short em um ponto alto e ter alta probabilidade de lucro.

Operações de curto prazo

O short geralmente é realizado com estratégias de negociação de curto prazo, com posições que duram de algumas horas a alguns dias. A vantagem do curto prazo é obter lucros rápidos e evitar riscos de reversão de longo prazo. Muitos traders intradiários usam essa abordagem para evitar grandes reversões de mercado.

Definir rigorosamente stops

Este é o aspecto mais importante de gestão de risco em short selling. Cada operação deve ter um nível de stop-loss claramente definido, garantindo que as perdas sejam controladas. Operações de short sem stop-loss são quase suicidas, pois o preço pode subir sem limite, levando a perdas catastróficas.

Controle do percentual de capital

As oportunidades de short são escassas e difíceis de identificar, portanto, não é aconselhável diversificar excessivamente. Quando uma oportunidade de short com alta taxa de acerto for identificada, o investidor deve alocar uma proporção adequada de seu capital para a operação, garantindo recursos suficientes para lidar com possíveis reversões de mercado.

五、Reconhecimento de Riscos e Recomendações de Investimento

Riscos duais do short selling

Como diz o ditado do mercado: “Lucros limitados, riscos ilimitados”. O preço das ações pode chegar a zero (limite de lucro), mas pode subir indefinidamente, causando perdas potencialmente catastróficas. Sem um stop-loss, o investidor que apenas acompanha a alta contínua do preço pode sofrer perdas irreparáveis.

Risco de liquidez

Nem todas as ações são adequadas para short. Ativos com baixa liquidez podem dificultar o fechamento da posição em momentos de alta volatilidade, o que é especialmente perigoso em mercados instáveis. Escolher ativos com alta liquidez é fundamental.

Custos envolvidos

O short com empréstimo de ações envolve custos de empréstimo e juros; os futuros têm taxas de corretagem e custos de transferência; todos os tipos de short também geram despesas de transação. Esses custos ocultos reduzem os lucros potenciais, portanto, só vale a pena fazer short em ativos com potencial de queda suficiente para cobrir esses custos.

Último conselho

O mercado de ações apresenta riscos e oportunidades simultaneamente. Seja na compra ou na venda a descoberto, é essencial estabelecer uma lógica de operação clara. Sem uma convicção sólida, não se deve entrar no mercado de forma impulsiva. Proteger o capital é prioridade, e o crescimento sustentável deve ser o objetivo.