A rotação de proteção contra riscos reaparece? Baleias abandonam moedas e migram para ouro, o jogo entre ouro e Bitcoin em 2026

A história da rotação de ativos em 2025 já está bastante clara: o ouro subiu 65%, atingindo um novo recorde de 4500 dólares, o ouro tokenizado XAUT subiu 13% no Q4, enquanto o Bitcoin caiu 6,3% ao longo do ano, com uma queda de 24% no Q4. Agora surge a questão — essa rotação de refúgio continuará em 2026? Dados on-chain e movimentos de grandes baleias oferecem um sinal interessante.

Por que o ouro teve um grande desempenho e o Bitcoin foi prejudicado

O ambiente macroeconómico de 2025 foi muito favorável aos ativos de refúgio. A economia dos EUA enfrentou múltiplos choques: pressão inflacionária, incerteza fiscal e risco de shutdown do governo. Nesse contexto, a escolha de capital foi bastante direta — buscar refúgio seguro. O desempenho diferenciado do ouro e do XAUT indica o quê? Que os investidores não só confiam no ouro tradicional, mas também começaram a aceitar o ouro na blockchain, essa nova forma.

Porém, há um detalhe sutil. Em novembro de 2025, a taxa de inflação caiu para 2,7%, o CPI e o PCE núcleo até mesmo caíram abaixo da meta de 2% do Federal Reserve. Em teoria, a redução da pressão macroeconómica deveria fazer o capital retornar para ativos de risco. Mas qual foi a realidade? No quarto trimestre, o XAUT continuou a subir, enquanto o Bitcoin continuou a cair. Isso indica que a confiança do mercado na perspectiva macro ainda é insuficiente.

O que as grandes baleias estão fazendo na blockchain

Dados são mais convincentes que opiniões. Segundo monitoramento on-chain, uma baleia que sofreu uma perda de 18,8 milhões de dólares na Ethereum, nas últimas 7 horas, investiu 14,58 milhões de dólares na compra de 3299 XAUT, a um preço médio de 4421 dólares. Isso não foi uma simples stop loss, mas uma realocação de ativos com direção clara.

Mais interessante ainda, seis carteiras vinculadas a uma única entidade compraram juntas 3102 XAUT, gastando 13 milhões de dólares. Essa compra concentrada geralmente reflete uma visão unificada de grandes investidores — eles estão se preparando para uma possível incerteza macroeconómica, adotando uma postura defensiva.

O significado profundo da diferenciação do mercado

O que esse quadro revela? Que o mercado está fazendo escolhas ativas. Os investidores não estão mais simplesmente preocupados com volatilidade, mas buscando “retornos mais seguros”. Essa diferenciação se reflete não só nos preços, mas também nos fluxos de capital. O movimento do mercado chinês também ilustra bem isso — a prata subiu 147% devido a restrições de exportação, enquanto a maior produtora de ouro da China, Zijin Mining, acelera aquisições no exterior. Tudo aponta na mesma direção: grandes fundos estão se posicionando em ouro.

Será que isso se repetirá em 2026?

Minha opinião pessoal: se o ambiente macroeconómico continuar com incertezas, a rotação de refúgio provavelmente continuará. Alguns motivos:

Primeiro, dados on-chain não mentem. As ações das grandes baleias sempre antecipam o mercado; suas escolhas atuais indicam preparação para riscos futuros. Segundo, a propriedade do ouro como ativo de refúgio já foi reafirmada, e uma vez consolidada, é difícil de mudar no curto prazo. Terceiro, se o Federal Reserve enfrentar novas pressões econômicas em 2026, o capital tenderá a migrar ainda mais para ativos seguros.

Porém, é importante lembrar que casos isolados não representam o todo. Ainda há muito capital ativo construindo posições em BTC, ETH e outros ativos principais. O mercado é interessante porque sempre há quem saia de cena por medo e quem entre por ganância. O preço final dependerá do jogo entre essas duas forças.

Conclusão

A rotação de refúgio de 2025 já está bastante clara: ouro e XAUT tiveram desempenho muito superior ao Bitcoin, refletindo não só diferenças de preço, mas uma realocação ativa de recursos. As ações das grandes baleias confirmam essa tendência — elas estão votando com dinheiro de verdade, preferindo ouro às criptomoedas.

Será que isso se repetirá em 2026? Pelos sinais macroeconómicos, on-chain e fluxo de capitais, essa possibilidade existe. Mas o mais importante é se a economia dos EUA conseguirá realmente se estabilizar e se o próximo ano não trará novas incertezas. Se os riscos persistirem, a rotação de refúgio continuará. Essa lógica é simples, mas muitas vezes a mais simples é a mais precisa.