#资产代币化 Os dados desta pesquisa da Universidade de Cornell valem a pena ser analisados. A capitalização de mercado das stablecoins disparou, mas os depósitos bancários não apresentaram a grande saída de fundos esperada — a lógica económica por trás é bastante clara: a fidelidade dos depósitos é muito mais resistente do que se imagina.

A razão pela qual os utilizadores não transferem as suas poupanças para carteiras digitais por um ganho de alguns pontos base é simplesmente o custo de conveniência de um "pacote de serviços". Hipotecas, pagamento de salários direto, faturas de cartões de crédito estão todos ligados a contas à vista, e esse efeito de amarração gera uma fricção suficiente para neutralizar o apelo das stablecoins.

Mas isso não significa que as stablecoins sejam irrelevantes. Pelo contrário — elas desempenham um papel de disciplina. Uma vez que os bancos enfrentam alternativas confiáveis, não podem mais depender da inércia dos utilizadores para ganhar dinheiro passivamente, sendo forçados a aumentar as taxas de juros e otimizar a eficiência operacional. Essa é a verdadeira essência da competição.

Do ponto de vista da cadeia, o valor real reside na "liquidação atômica" proporcionada pela tokenização — fundos transfronteiriços chegam instantaneamente, sem ficarem presos por dias no sistema de bancos intermediários. Quando a liquidez atualmente retida por intermediários for liberada, a eficiência da infraestrutura financeira aumentará em uma escala de quantidade.

Sob o quadro do 《GENIUS法案》, as stablecoins deixam de ser uma área cinzenta do banco sombra e passam a ser instrumentos transparentes sujeitos à regulamentação. A resistência dos bancos é inútil, essa transformação acabará por se tornar uma mina de ouro.