Prémio do prata de 73%, desconto do Bitcoin de 13%: Por que os analistas da Bloomberg estão a ficar pessimistas sobre as perspetivas de ativos para 2026

Mike McGlone, estratega sénior de commodities na Bloomberg Intelligence, alertou recentemente que ouro, prata, metais e ações enfrentam o risco de uma correção de “subida excessiva” em 2026. Este julgamento baseia-se numa observação chave: estes ativos aumentaram demasiado em 2025 e já mostram sinais claros de sobreaquecimento. Em contraste, o declínio do Bitcoin e do petróleo bruto em 2025 é uma validação inversa desta lei.

Sinais de risco revelados por indicadores técnicos

Aviso de “sobreaquecimento” do Silver

Usando a média móvel de 50 semanas como referência, a prata é a mais arriscada. A 31 de dezembro, os preços da prata rondavam os 72 dólares por onça, um prémio de 73% em relação à média móvel de 50 semanas. Este prémio extremo é extremamente raro na história, ocorrendo apenas uma vez, no final de 1979.

Este marco histórico merece vigilância. Após o aumento dos preços da prata no final de 1979, atingiu o pico próximo dos 50 dólares no início de 1980 e depois caiu 52% para 15,5 dólares, iniciando uma queda que durou décadas. Só em 2025 é que os preços da prata voltaram a fechar o ano acima do nível de 32,2 dólares em 1979. O prémio atual de 73% sugere que o mercado pode ter sido demasiado otimista e que a pressão de um recuo acumulou-se.

A lógica do “desconto” do Bitcoin

Em nítido contraste com a prata está o lado técnico do Bitcoin. O preço atual do Bitcoin ronda os 87.000 dólares (o preço mais recente é de 89.373 dólares), o que representa cerca de 13% de desconto em relação à média móvel de 50 semanas. Segundo a lógica da análise técnica, tal desconto normalmente sinaliza um fundo do chão, mas o aviso de McGlone é mais pessimista – ele acredita que a queda poderá aproximar-se dos 55%.

O mecanismo interno da elevação excessiva

A análise de McGlone revela um padrão de mercado: embora apoiado por fundamentos, um mercado em rápida ascensão frequentemente estimula um aumento da oferta, suprime a procura e, em última análise, desencadeia correções de preço. Isto explica porque os ativos que tiveram um desempenho forte em 2025 enfrentam pressão de recuo em 2026.

No caso do ouro e da prata, os preços elevados incentivam os mineiros a aumentar a mineração enquanto atenuam a procura dos consumidores, um processo de inversão entre oferta e procura que normalmente demora tempo, mas pode criar pressão descendente uma vez iniciado.

Divergência de Visões de Mercado

Vale a pena notar que as expectativas do mercado para as perspetivas para 2026 não são unânimes e pessimistas. De acordo com dados do mercado de previsão Polymarket, existe uma probabilidade de 80% de que o Bitcoin volte a atingir os 100.000 dólares até 2026, e há também 77% de probabilidade de voltar a cair para 75.000 dólares. Isto reflete um elevado grau de incerteza no mercado quanto à tendência subsequente.

Além disso, o contexto macro também está a mudar. O enfraquecimento do dólar americano e as crescentes expectativas de um corte de taxas pelo Federal Reserve poderão trazer novo apoio ao Bitcoin e a outros ativos de risco em 2026. Alguns analistas acreditam que a lógica do “trading por depreciação” pode impulsionar o mercado de ativos digitais.

Equilíbrio entre risco e oportunidade

O aviso do analista da Bloomberg não deve ser entendido simplesmente como um “declínio inevitável”, mas sim como um aviso sobre o risco de sobreaquecimento. Os indicadores técnicos mostram que a avaliação de alguns ativos se desviou da média, mas existem muitas variáveis de mercado:

• Alterações macroeconómicas de política (expectativas de cortes de taxas, tendência do USD)
• Riscos geopolíticos (impacto no fornecimento de mercadorias)
• Fluxos institucionais de dinheiro (possivelmente a cobrir alguma pressão descendente)
• Mudanças no sentimento do mercado (expectativas extremas frequentemente validam inversamente)

Resumo

O aviso dos analistas da Bloomberg para 2026 baseia-se em indicadores técnicos sólidos e padrões históricos, e o prémio de 73% da prata contrasta fortemente com o desconto de 13% do Bitcoin. Mas isto não é uma previsão a preto e branco, é um aviso de risco. Os investidores precisam de prestar atenção a estes sinais técnicos, tendo também em conta variáveis como o contexto macro, liquidez do mercado e alterações de política. A tendência das matérias-primas e dos criptoativos em 2026 pode ser mais complexa do que um único indicador técnico.