#稳定币 Quando vi os três pilares estratégicos anunciados pela Aave para 2026, a minha primeira reação foi desenterrar notas antigas de há dez anos. Quem diria que o crédito DeFi cresceria assim em 2015 – um pico de 75 mil milhões de dólares em depósitos líquidos e uma receita de comissões de 885 milhões de dólares, representando 59% de todo o mercado de crédito. O que está por trás deste número? É o ciclo dos ciclos.

A linha Horizon é a que mais vale a pena saborear. Mercados RWA de nível institucional, a tokenização de obrigações do Tesouro dos EUA e a utilização de stablecoins como ferramentas de empréstimo – estes são essencialmente os pontos de ligação entre as finanças tradicionais e as finanças on-chain. A história mostra-nos que toda ronda de crescimento real não vem da loucura dos investidores de retalho, mas sim do estabelecimento de ordem quando grandes fundos entram no mercado. A bolha das ICOs rebentou em 2017 e o verão DeFi de 2020 arrefeceu, mas os protocolos que sobreviveram cada vez que recuavam estavam a fazer o mesmo: transformarem-se em infraestrutura.

A ambição da Aave V4 de gerir biliões de dólares em ativos, combinada com a Aave App, um produto móvel para as massas, parece escrever duas histórias ao mesmo tempo. Uma para instituições e outra para pessoas comuns. Já vi este sistema de via dupla na história – poucos tiveram sucesso. Mas o tamanho atual da Aave e a sua posição no mercado deram-lhe o poder de tentativa e erro.

O papel das stablecoins neste formato foi reforçado. Desde garantias a instrumentos de crédito, já não é apenas um meio para negociar pares, mas uma verdadeira infraestrutura financeira. Isto faz-me lembrar a vaga de controvérsia sobre stablecoin em 2023, que agora se tornou um ponto de entrada chave para as instituições. O ciclo é assim, a carne de canhão de ontem é a base do hoje.