#稳定币 A atualização geracional no setor de stablecoins merece atenção. A visão do CZ está bem clara: 1.0 é um modelo de arbitragem unidirecional (USDTs acumulam riqueza através de diferenças de juros de fundos), na fase 1.5 começa a tentar beneficiar os detentores de tokens (como o mecanismo de rendimento do USDe), mas enfrenta limitações devido às fricções na integração com as exchanges. O verdadeiro 2.0 requer a satisfação simultânea de três condições — rendimento, liquidez e conformidade.

A chave para essa avaliação está na mudança do ambiente regulatório. Um ano atrás, ainda havia repressão, agora o projeto de lei GENIUS nos EUA está avançando, e a postura dos reguladores internacionais está se tornando neutra ou até amistosa. Isso significa que a janela para novos projetos de stablecoins se abriu.

Pelos sinais na cadeia, o cenário de stablecoins na BNB Chain está se ajustando: o USDT ainda é a principal wrapped, o crescimento do FDUSD é limitado pelos canais de moeda fiduciária, e o USD1, como uma novidade, tem um potencial interessante. Os efeitos de rede acabarão concentrando os usuários nas opções mais atraentes, mas ainda é cedo para tirar conclusões — o mercado está na fase de validação, com diferentes modelos sendo testados.

No curto prazo, quem conseguir garantir acesso às principais exchanges e ecossistemas poderá rapidamente acumular TVL e volume de uso. Isso não é apenas uma questão de produto, mas também de execução e timing de mercado.