No início do novo ano, o Federal Reserve apresentou um desafio ao mercado. A taxa de juros está fixada entre 3,50% e 3,75%, e no final do ano passado, uma redução simbólica de 25 pontos base foi suficiente para travar a engrenagem, deixando claro — a economia está tão sólida que não há necessidade de acelerar cortes.

Pelas indicações do gráfico de pontos de dezembro, este ano provavelmente também verá uma redução de apenas 25 pontos base. Os dados de inflação permanecem em torno de 2,4%, enquanto o crescimento do PIB disparou para 2,3%, uma combinação que claramente não dá espaço para uma postura dovish.

Os grandes nomes de Wall Street têm seus próprios planos. Goldman Sachs e JPMorgan preferem reduzir 25 pontos base em março e junho, uma abordagem mais moderada. JPMorgan é ainda mais conservador, apostando em uma única redução. Mas há vozes mais agressivas — os extremistas estão em guerra de opiniões, alguns clamando por zero cortes neste ano, outros especulando uma redução de 150 pontos base, com opiniões bastante divididas.

Um fator crucial que não pode ser ignorado: o mandato de Powell termina em maio. Se for nomeado um representante dovish, como Haskett, todo o roteiro pode ser completamente reescrito. Essa incerteza por si só aumenta a volatilidade do mercado.

A reunião do FOMC de janeiro está prestes a divulgar o novo gráfico de pontos. Isso não é apenas um indicador da direção das taxas de juros, mas também influencia diretamente o tom da liquidez ao longo do ano. Ações, criptomoedas, mercado de empréstimos — quase todas as classes de ativos estão aguardando esse sinal.

Resumindo, a rigidez da inflação aliada à resiliência da economia fazem com que o Federal Reserve não solte facilmente o aperto. A menos que a taxa de desemprego suba repentinamente ou a inflação caia abruptamente, a "redução de juros em ritmo de tartaruga" será a principal tendência deste ano. Fique de olho na mediana do gráfico de pontos — se permanecer estável ou subir, indica que os hawks ainda estão no comando; se diminuir além do esperado, o mercado dovish pode ser acionado instantaneamente.

Na operação, não se precipite em apostar tudo — espere o gráfico de pontos ser divulgado para então fazer seus movimentos. Um ano de mudanças na liquidez, e as melhores oportunidades costumam estar na diferença de expectativas.